materia nº 31/2024

MENSAGEM AO PROJETO DE LEI N.º 031/2024 
SENHOR PRESIDENTE, 
ILUSTRES LEGISLADORES, 
Por intermÈdio deste expediente encaminhamos a esta Colenda Casa de 
Leis o Projeto de Lei n.º 031/2024, o qual <DISP’E SOBRE A APROVA«ÃO DA 
REAVALIA«ÃO ATUARIAL DO EXERCÕCIO DE 2024, E D£ OUTRAS 
PROVID NCIAS=.
A presente iniciativa visa instituir a Tabela de Financiamento do DÈficit 
Atuarial - C·lculo Atuarial do Fundo Municipal de PrevidÍncia Social dos Servidores de Campo 
Verde para o exercÌcio de 2024, o que est· de acordo com o estudo tÈcnico, em dois volumes, 
que acompanha a presente propositura, a saber, ReavaliaÁ„o Atuarial nº. 1.978, ano￾calend·rio/2024. 
Na certeza de contarmos com a colaboraÁ„o para a aprovaÁ„o, por 
unanimidade, elucidamos as razıes do projeto de lei que ora apresento a essa Colenda Casa do 
Povo, valendo-me da oportunidade para renovar a Vossa ExcelÍncia e, por seu intermÈdio, aos 
seus ilustres pares, a express„o do meu elevado apreÁo e distinta consideraÁ„o. 
Atenciosamente, 
ALEXANDRE LOPES DE OLIVEIRA 
PREFEITO MUNICIPAL
Assinado digitalmente por ALEXANDRE LOPES DE OLIVEIRA:63157675168
ND: C=BR, O=ICP-Brasil, OU=Secretaria da Receita Federal do Brasil - RFB, OU=RFB e￾CPF A1, OU=(EM BRANCO), OU=11587975000184, OU=presencial, CN=ALEXANDRE 
LOPES DE OLIVEIRA:63157675168
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Data: 2024.06.06 10:40:58-04'00'
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ALEXANDRE LOPES DE 
OLIVEIRA:63157675168
PROJETO DE LEI N°. 031, DE 04 DE JUNHO DE 2024.
DISP’E SOBRE A APROVA«ÃO DA 
REAVALIA«ÃO ATUARIAL DO 
EXERCÕCIO DE 2024, E D£ OUTRAS 
PROVID NCIAS. 
ALEXANDRE LOPES DE OLIVEIRA, Prefeito Municipal de 
Campo Verde, Estado de Mato Grosso, no uso de suas atribuiÁıes legais, 
Faz saber, que a C‚mara Municipal de Campo Verde aprecie e aprove 
o seguinte projeto de Lei: 
Art. 1º. Fica instituÌdo e aprovado a Tabela de Financiamento do 
DÈficit Atuarial – ReavaliaÁ„o Atuarial do Fundo Municipal de PrevidÍncia Social dos 
Servidores de Campo Verde para o exercÌcio de 2024. 
Art. 2º. Fica alterada a tabela do anexo ˙nico do inciso IV do Art. 44, 
da Lei Municipal nº. 1.616, de 02 de setembro de 2010, fazendo-se substituir pela tabela anexa, 
referente ao plano de amortizaÁ„o destinado ao equacionamento do dÈficit atuarial. 
Art. 3º. As contribuiÁıes correspondentes ‡s alÌquotas do custo normal 
e suplementar, relativas ao exercÌcio de 2024, ser„o exigidas a partir do primeiro dia do mÍs 
seguinte ao da publicaÁ„o desta lei, conforme tabela constante do Anexo ⁄nico.
Art. 4º. Esta Lei entrar· em vigor na data de sua publicaÁ„o, revogando 
as disposiÁıes em contr·rio.
Gabinete do Prefeito Municipal de Campo Verde, Estado de Mato 
Grosso, em 04 de junho de 2024.
ALEXANDRE LOPES DE OLIVEIRA 
PREFEITO MUNICIPAL 
Assinado digitalmente por ALEXANDRE LOPES DE OLIVEIRA:63157675168
ND: C=BR, O=ICP-Brasil, OU=Secretaria da Receita Federal do Brasil - RFB, OU=RFB e￾CPF A1, OU=(EM BRANCO), OU=11587975000184, OU=presencial, CN=
ALEXANDRE LOPES DE OLIVEIRA:63157675168
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ALEXANDRE LOPES DE 
OLIVEIRA:63157675168
ANEXO ⁄NICO 
TABELA DE EQUACIONAMENTO DO D…FICIT ATUARIAL 
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ϯ͘Ϯ͘ϰ͘ůĞŐŝďŝůŝĚĂĚĞƐĂĚŽƚĂĚĂƐƉĂƌĂĂƐZĞŐƌĂƐĚĞdƌĂŶƐŝĕĆŽ;ƌƚ͘ϯǑĚĂϰϳͬϮϬϬϱͿ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϳ
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ϰ͘ϯ͘ZĞƐƵŵŽĚŽƐZĞŐŝŵĞƐ&ŝŶĂŶĐĞŝƌŽƐĞDĠƚŽĚŽƐƉŽƌĞŶĞĨşĐŝŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϮϬ
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EyKϭϰʹhZd/KEWZ^dhK>D͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϲϮ
EyKϭϱʹKE/dK^&/E/O^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϳϱ
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K ZĞůĂƚſƌŝŽ ĚĞ ZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽ ƚƵĂƌŝĂů ĞůĂďŽƌĂĚŽ Ğŵ ϮϬϮϰ͕ ĚŽ ZWW^ ĚĞ DWK sZ Ͳ Dd ĨŽŝ
ƌĞĂůŝnjĂĚŽ ĐŽŵ ŽƐ ĚĂĚŽƐ ĐĂĚĂƐƚƌĂŝƐ ĚŽƐ ^ĞŐƵƌĂĚŽƐ Ğ ĂƐ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌĂƐ ĚŽ WZs/sZ͕
ƉŽƐŝĐŝŽŶĂĚŽƐ Ğŵ ϯϭͬϭϮͬϮϬϮϯ͕ ĐƵũĂ ĚĂƚĂ ĨŽĐĂů ƉĂƌĂ Ž ĐĄůĐƵůŽ ĚŽ ǀĂůŽƌ ĂƚƵĂů ĚŽƐ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽƐ
ĨƵƚƵƌŽƐ ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ Ğ ĚĂƐ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐƵƐƚĞŝŽ Ğ ĂƉƵƌĂĕĆŽ ĚŽ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĂƚƵĂƌŝĂů Ġ
ĞŵϯϭͬϭϮͬϮϬϮϯ͕ĐŽŶĨŽƌŵĞŽĂƌƚŝŐŽϮϲĚĂWŽƌƚĂƌŝĂDdWϭ͘ϰϲϳͬϮϬϮϮ͘
KƐ ZWW^ ĚĞǀĞƌĆŽ ƌĞĂůŝnjĂƌ ZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽ ƚƵĂƌŝĂů ĚŽ WůĂŶŽ ĚĞ ĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ĂŶƵĂů ;Ğŵ ĐĂĚĂ
ďĂůĂŶĕŽͿ͕ ĐŽŶĨŽƌŵĞ Ž ĂƌƚŝŐŽ ϭǑ͕ /͕ ĚĂ >Ğŝ ϵ͘ϳϭϳͬϭϵϵϴ͕ ƋƵĞ ĚŝƐƉƁĞ ƐŽďƌĞ ĂƐ ƌĞŐƌĂƐ ŐĞƌĂŝƐ ƉĂƌĂ Ă
ŽƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽ Ğ Ž ĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ZWW^͘ ƐƚĞ ZĞůĂƚſƌŝŽ ĚĞ ZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽ ƚƵĂƌŝĂů͕ ĂůĠŵ ĚĞ
ĂƚĞŶĚĞƌ ŽƐ ĐƌŝƚĠƌŝŽƐ Ğ ƉƌĞŵŝƐƐĂƐ ĞdžŝŐŝĚŽƐ ƉĞůĂ WŽƌƚĂƌŝĂ DdW ϭ͘ϰϲϳͬϮϬϮϮ͕ ĨŽŝ ĞůĂďŽƌĂĚŽ ĐŽŶĨŽƌŵĞ
ŽŵŽĚĞůŽĚĂ/ŶƐƚƌƵĕĆŽEŽƌŵĂƚŝǀĂ^WZsŶǑϬϴĚĞϮϲĚĞĂŐŽƐƚŽĚĞϮϬϭϵ͘
K ŽďũĞƚŝǀŽ ĚŽ ZĞůĂƚſƌŝŽ ĚĞ ZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽ ƚƵĂƌŝĂů Ġ ŵĂŶƚĞƌ Ž ƋƵŝůşďƌŝŽ &ŝŶĂŶĐĞŝƌŽ Ğ ƚƵĂƌŝĂů ĚŽ
ZWW^͕ ĐŽŶĨŽƌŵĞ Ž ĂƌƚŝŐŽ ϰϬ ĚĂ ŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ &ĞĚĞƌĂůͬϭϵϴϴ Ğ Ž ĂƌƚŝŐŽ ϲϵ ĚĂ >Ğŝ ŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ŶǑ
ϭϬϭͬϮϬϬϬ͕ƉƌŽƉŽŶĚŽƌĞǀŝƐĆŽĚŽWůĂŶŽĚĞƵƐƚĞŝŽ͕ĐĂƐŽŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ͘
WĂƌĂ ƐĞ ĂƚŝŶŐŝƌ Ž ƋƵŝůşďƌŝŽ &ŝŶĂŶĐĞŝƌŽ Ğ ƚƵĂƌŝĂů ĚŽ ZWW^͕ ĂůĠŵ ĚĞ ƌĞĂůŝnjĂƌ Ă ZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽ ƚƵĂƌŝĂů
ŶƵĂů Ġ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ ƋƵĞ ŽƐ ĚŝƌŝŐĞŶƚĞƐ Ğ ĚĞŵĂŝƐ ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞŝƐ ĚŽ WZs/sZ͕ ƌĞĂůŝnjĞŵ Ž
ĐŽŶƚşŶƵŽ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽ ĚŽ WůĂŶŽ ĚĞ ƵƐƚĞŝŽ͕ ǀĞƌŝĨŝĐĂŶĚŽ Ă ĞǀŽůƵĕĆŽ ĚĂƐ ƌĞĐĞŝƚĂƐ Ğ ĚĞƐƉĞƐĂƐ
ĞƐƚŝŵĂĚĂƐ Ğ ĂƐ ĞĨĞƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ĞdžĞĐƵƚĂĚĂƐ Ğ Ă ĞǀŽůƵĕĆŽ ĚĂ ůşƋƵŝĚĞnj Ğ ƐŽůǀġŶĐŝĂ ĚŽ WůĂŶŽ ĚĞ
ĞŶĞĨşĐŝŽƐĐŽŶĨŽƌŵĞĞdžŝŐĞŽĂƌƚŝŐŽϯϯ͕ΑϮǑĚĂWŽƌƚĂƌŝĂDdWϭ͘ϰϲϳͬϮϬϮϮ͘
Ϯʹ^EKZDd/s
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ͻŵĞŶĚĂŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůŶǑϴϴĚĞϳŵĂŝŽĚĞϮϬϭϱ
ͻ>Ğŝ'ĞƌĂůĚĂWƌĞǀŝĚġŶĐŝĂŶŽ^ĞƌǀŝĕŽWƷďůŝĐŽŶǑϵ͘ϳϭϳĚĞϮϳĚĞŶŽǀĞŵďƌŽĚĞϭϵϵϴ
ͻ>ĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶǑϭϬϭĚĞϰĚĞŵĂŝŽĚĞϮϬϬϬ;>Z&Ϳ
ͻ>ĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶǑϭϱϮĚĞϯĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϮϬϭϱ
ϭϬ
ƌƚ͘ϰϬ ʹ ŽƐ ƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐ ƚŝƚƵůĂƌĞƐ ĚĞ ĐĂƌŐŽƐ ĞĨĞƚŝǀŽƐ ĚĂ hŶŝĆŽ͕ ĚŽƐ ƐƚĂĚŽƐ͕ ĚŽ
ŝƐƚƌŝƚŽ &ĞĚĞƌĂů Ğ ĚŽƐ DƵŶŝĐşƉŝŽƐ͕ ŝŶĐůƵşĚĂƐ ƐƵĂƐ ĂƵƚĂƌƋƵŝĂƐ Ğ ĨƵŶĚĂĕƁĞƐ͕ Ġ
ĂƐƐĞŐƵƌĂĚŽ ƌĞŐŝŵĞ ĚĞ ƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂ ĚĞ ĐĂƌĄƚĞƌ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŝǀŽ Ğ ƐŽůŝĚĄƌŝŽ͕
ŵĞĚŝĂŶƚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĚŽ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽ ĞŶƚĞ ƉƷďůŝĐŽ͕ ĚŽƐ ƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐ ĂƚŝǀŽƐ Ğ
ƉŽƐĞŶƚĂĚŽƐ Ğ ĚŽƐ ƉĞŶƐŝŽŶŝƐƚĂƐ͕ ŽďƐĞƌǀĂĚŽƐ ĐƌŝƚĠƌŝŽƐ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞƌǀĞŵ Ž
ĞƋƵŝůşďƌŝŽ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽ Ğ ĂƚƵĂƌŝĂů Ğ Ž ĚŝƐƉŽƐƚŽ ŶĞƐƚĞ ĂƌƚŝŐŽ͘ ;ZĞĚĂĕĆŽ ĚĂĚĂ ƉĞůĂ
ŵĞŶĚĂŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůŶǑϰϭ͕ĚĞϭϵͬϭϮͬϮϬϬϯͿ
ůƚĞƌĂ Ž Ăƌƚ͘ ϰϬ ĚĂ ŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ &ĞĚĞƌĂů͕ ƌĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ĂŽ ůŝŵŝƚĞ ĚĞ ŝĚĂĚĞ ƉĂƌĂ Ă
ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ ĐŽŵƉƵůƐſƌŝĂ ĚŽ ƐĞƌǀŝĚŽƌ ƉƷďůŝĐŽ Ğŵ ŐĞƌĂů͕ Ğ ĂĐƌĞƐĐĞŶƚĂ ĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽ ĂŽ ƚŽ ĚĂƐ
ŝƐƉŽƐŝĕƁĞƐŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂŝƐdƌĂŶƐŝƚſƌŝĂƐ͘
ͻ ŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ &ĞĚĞƌĂůͬϭϵϴϴ Ğ ŵĞŶĚĂ ŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů ŶǑ ϭϬϯ ĚĞ ϭϯ ĚĞ ŶŽǀĞŵďƌŽ ĚĞ
ϮϬϭϵ
ŝƐƉƁĞ ƐŽďƌĞ ƌĞŐƌĂƐ ŐĞƌĂŝƐ ƉĂƌĂ Ă ŽƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽ Ğ Ž ĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ƌĞŐŝŵĞƐ ƉƌſƉƌŝŽƐ ĚĞ
ƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂ ƐŽĐŝĂů ĚŽƐ ƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐ ƉƷďůŝĐŽƐ ĚĂ hŶŝĆŽ͕ ĚŽƐ ƐƚĂĚŽƐ͕ ĚŽ ŝƐƚƌŝƚŽ &ĞĚĞƌĂů Ğ ĚŽƐ
DƵŶŝĐşƉŝŽƐ͕ĚŽƐŵŝůŝƚĂƌĞƐĚŽƐƐƚĂĚŽƐĞĚŽŝƐƚƌŝƚŽ&ĞĚĞƌĂůĞĚĄŽƵƚƌĂƐƉƌŽǀŝĚġŶĐŝĂƐ͘
ƐƚĂďĞůĞĐĞ ŶŽƌŵĂƐ ĚĞ ĨŝŶĂŶĕĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ǀŽůƚĂĚĂƐ ƉĂƌĂ Ă ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ ŶĂ ŐĞƐƚĆŽ ĨŝƐĐĂů Ğ
ĚĄŽƵƚƌĂƐƉƌŽǀŝĚġŶĐŝĂƐ͘
ŝƐƉƁĞ ƐŽďƌĞ Ă ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ ĐŽŵƉƵůƐſƌŝĂ ƉŽƌ ŝĚĂĚĞ ;ĂŽƐ ϳϱ ĂŶŽƐͿ͕ ĐŽŵ ƉƌŽǀĞŶƚŽƐ
ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂŝƐ͕ŶŽƐƚĞƌŵŽƐĚŽŝŶĐŝƐŽ//ĚŽΑϭǑĚŽĂƌƚ͘ϰϬĚĂŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ&ĞĚĞƌĂů͘
ͻ>ĞŝŶǑϭϬ͘ϴϴϳĚĞϭϴĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϰ
ͻWŽƌƚĂƌŝĂDdWŶǑϭ͘ϰϲϳĚĞϬϮĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϮϮ
ͻWŽƌƚĂƌŝĂDdWŶǑϭ͘ϴϯϳĚĞϯϬĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϮϮ
ͻWŽƌƚĂƌŝĂDdWŶǑϯ͘ϴϬϯĚĞϭϲĚĞŶŽǀĞŵďƌŽĚĞϮϬϮϮ
ͻWŽƌƚĂƌŝĂDW^ŶǑϯ͘ϮϴϵĚĞϮϯĚĞĂŐŽƐƚŽĚĞϮϬϮϯ
ϭϭ
ŝƐƉƁĞ ƐŽďƌĞ Ă ĂůƚĞƌĂĕĆŽ ĚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ DdW ŶǑ ϭ͘ϰϲϳ͕ ĚĞ Ϯ ĚĞ ũƵŶŚŽ ĚĞ ϮϬϮϮ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞŶĚŽ ŽƐ
ĂũƵƐƚĞƐ ĨŽƌŵĂŝƐ Ğ ƌĞĚĂĐŝŽŶĂŝƐ͕ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞ Ž ƉƌĂnjŽ ĚĞ ĂƚĠ ϭϴϬ ĚŝĂƐ ƉĂƌĂ ŽƐ ĞŶƚĞƐ ĂĚĞƋƵĂƌĞŵ Ă
ůĞŐŝƐůĂĕĆŽ Ğ ĚŽƐ ĚĞŵĂŝƐ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ ĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ĨŽƌŵĂůŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ƉĂƌĐĞůĂŵĞŶƚŽ
ĞƐƉĞĐŝĂů ĚĂ  ϭϭϯͬϮϬϮϭ͕ ŽƵ ƐƵĂ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂĕĆŽ Ğ ƉƌĞǀġ ŚŝƉſƚĞƐĞ ĚŽ ĐĂƌŐŽ ĚĞ
ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ ŶĆŽ ĞƐƚĂƌ ŝŶƐĞƌŝĚŽ Ğŵ ƉůĂŶŽ ĚĞ ĐĂƌƌĞŝƌĂ Ğ ĚĞƐŵĞŵďƌĂ Ă ƌĞĚĂĕĆŽ ƐŽďƌĞ Ă
ĐŽŶǀĞƌƐĆŽĚĞƚĞŵƉŽĞƐƉĞĐŝĂů͘
ŝƐƉƁĞ ƐŽďƌĞ Ă ĂƉůŝĐĂĕĆŽ ĚĞ ĚŝƐƉŽƐŝĕƁĞƐ ĚĂ ŵĞŶĚĂ ŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů ŶŽ ϰϭ͕ ĚĞ ϭϵ ĚĞ ĚĞnjĞŵďƌŽ
ĚĞ ϮϬϬϯ͕ ĂůƚĞƌĂ ĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽƐ ĚĂƐ >ĞŝƐ ŶŽƐ ϵ͘ϳϭϳ͕ ĚĞ Ϯϳ ĚĞ ŶŽǀĞŵďƌŽ ĚĞ ϭϵϵϴ͕ ϴ͘Ϯϭϯ͕ ĚĞ Ϯϰ ĚĞ
ũƵůŚŽĚĞϭϵϵϭ͕ϵ͘ϱϯϮ͕ĚĞϭϬĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϭϵϵϳ͕ĞĚĄŽƵƚƌĂƐƉƌŽǀŝĚġŶĐŝĂƐ͘
ƌƚ͘ ϭϭ ĚĂƐ ZĞŐƌĂƐ ƚƌĂŶƐŝƚſƌŝĂƐ ĚĂ  ϭϬϯͬϮϬϭϵ͗ ƚĠ ƋƵĞ ĞŶƚƌĞ Ğŵ ǀŝŐŽƌ ůĞŝ ƋƵĞ
ĂůƚĞƌĞ Ă ĂůşƋƵŽƚĂ ĚĂ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ƉƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂ ĚĞ ƋƵĞ ƚƌĂƚĂŵ ŽƐ ĂƌƚƐ͘ ϰǑ͕ ϱǑ Ğ ϲǑ
ĚĂ>ĞŝŶǑϭϬ͘ϴϴϳ͕ĚĞϭϴĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϰ͕ĞƐƚĂƐĞƌĄĚĞϭϰ;ƋƵĂƚŽƌnjĞƉŽƌĐĞŶƚŽͿ͘
ŝƐƉƁĞ ƐŽďƌĞ ŽƐ ƉĂƌąŵĞƚƌŽƐ Ğ ĂƐ ĚŝƌĞƚƌŝnjĞƐ ŐĞƌĂŝƐ ƉĂƌĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽ Ğ ĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽ ĚŽƐ
ZWW^͕ Ğŵ ĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽ ă >Ğŝ ŶǑ ϵ͘ϳϭϳ͕ ĚĞ ϭϵϵϴ͕ ĂŽƐ ĂƌƚƐ͘ ϭǑ Ğ ϮǑ ĚĂ >Ğŝ ŶǑ ϭϬ͘ϴϴϳͬϮϬϬϰ Ğ Ă
ŵĞŶĚĂ ŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů ŶǑ ϭϬϯͬϮϬϭϵ͘ ƐƐĂ ƉŽƌƚĂƌŝĂ ĐŽŶƐŽůŝĚĂ Ğ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂ ĐĞƌĐĂ ĚĞ ϴϳ ĂƚŽƐ ĚŽ
DŝŶŝƐƚĠƌŝŽĚŽdƌĂďĂůŚŽĞWƌĞǀŝĚġŶĐŝĂ͘
ŝƐƉƁĞ ƐŽďƌĞ Ă ĂůƚĞƌĂĕĆŽ ĚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ DdW ŶǑ ϭ͘ϰϲϳ͕ ĚĞ Ϯ ĚĞ ũƵŶŚŽ ĚĞ ϮϬϮϮ ǀŝƐĂŶĚŽ ƌĞĂůŝnjĂƌ
ĂũƵƐƚĞƐƚĠĐŶŝĐŽƐ͕ƌĞƚŝĨŝĐĂĕƁĞƐĞĂƉĞƌĨĞŝĕŽĂŵĞŶƚŽƐ͘
ŝƐƉƁĞƐŽďƌĞĂĂƚĂdžĂĚĞũƵƌŽƐƉĂƌąŵĞƚƌŽƉĂƌĂĂĂǀĂůŝĂĕĆŽĂƚƵĂƌŝĂůĚŽƐZWW^ĚĞϮϬϮϰ͘
ͻWŽƌƚĂƌŝĂDW^ŶǑϴϲϭĚĞϲĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϮϬϮϯ
ϭϮ
ͻ /ŶƐƚƌƵĕĆŽ EŽƌŵĂƚŝǀĂ ŶǑ ϬϵͬϮϬϭϴ͗ ŝƐƉƁĞ ƐŽďƌĞ ƉĂƌąŵĞƚƌŽƐ Ă ƐĞƌĞŵ
ŽďƐĞƌǀĂĚŽƐ ƋƵĂŶƚŽ Ă ŚŝƉſƚĞƐĞƐ ƵƚŝůŝnjĂĚĂƐ ŶĂƐ ĂǀĂůŝĂĕƁĞƐ ĂƚƵĂƌŝĂŝƐ ĚŽƐ ZWW^ Ğ Ă
ĞůĂďŽƌĂĕĆŽĚŽZĞůĂƚſƌŝŽĚĞŶĄůŝƐĞĚĂƐ,ŝƉſƚĞƐĞƐ͘
ͻ /ŶƐƚƌƵĕĆŽ EŽƌŵĂƚŝǀĂ ŶǑ ϬϭϬͬϮϬϭϴ͗ ŝƐƉƁĞ ƐŽďƌĞ Ă ĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕĆŽ ĚĂ
ĂĚĞƋƵĂĕĆŽ ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ ĐƵƐƚĞŝŽ ĚŽ ZWW^ ă ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ŽƌĕĂŵĞŶƚĄƌŝĂ͕ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌĂ Ğ
ĨŝƐĐĂůĚŽĞŶƚĞĨĞĚĞƌĂƚŝǀŽ͘
ͻ /ŶƐƚƌƵĕĆŽ EŽƌŵĂƚŝǀĂ ŶǑ ϬϱͬϮϬϭϴ͗ ŝƐƉƁĞ ƐŽďƌĞ Ă ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ Ğ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ
ŵşŶŝŵŽƐĚĂEŽƚĂdĠĐŶŝĐĂƚƵĂƌŝĂůĚŽƐZWW^͘
ͻ /ŶƐƚƌƵĕĆŽ EŽƌŵĂƚŝǀĂ ŶǑ ϬϴͬϮϬϭϴ͗ ŝƐƉƁĞ ƐŽďƌĞ Ă ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ Ğ ŽƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ
ŵşŶŝŵŽƐĚŽZĞůĂƚſƌŝŽĚĂǀĂůŝĂĕĆŽƚƵĂƌŝĂůĚŽƐZWW^͘
ͻ /ŶƐƚƌƵĕĆŽ EŽƌŵĂƚŝǀĂ ŶǑ ϬϯͬϮϬϭϴ͗ ŝƐƉƁĞ ƐŽďƌĞ Ă ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ Ğ ŽƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ
ŵşŶŝŵŽƐĚŽƐĨůƵdžŽƐĂƚƵĂƌŝĂŝƐĞůĂďŽƌĂĚŽƐŶĂƐĂǀĂůŝĂĕƁĞƐĂƚƵĂƌŝĂŝƐĚŽƐZWW^͘
ŝƐƉƁĞ ƐŽďƌĞ ĂĚĞƋƵĂĕĆŽ ĚŽƐ ƉĂƌąŵĞƚƌŽƐ ŵŝŶşŵŽƐ ĚŽ ŵŽŶƚĂŶƚĞ ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ
ĂŵŽƌƚŝnjĂĕĆŽ͘
ͻ /ŶƐƚƌƵĕĆŽ EŽƌŵĂƚŝǀĂ ŶǑ ϬϭͬϮϬϭϴ͗ ŝƐƉƁĞ ƐŽďƌĞ Ă ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ Ğ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ
ŵşŶŝŵŽƐĚĂďĂƐĞĐĂĚĂƐƚƌĂůĚŽƐďĞŶĞĨŝĐŝĄƌŝŽƐZWW^͘
džŝƐƚĞŵ ϲ /ŶƐƚƌƵĕƁĞƐ EŽƌŵĂƚŝǀĂƐ ƉƵďůŝĐĂƐ Ğŵ Ϯϭ ĚĞ ĚĞnjĞŵďƌŽ ĚĞ ϮϬϭϴ͕ ƋƵĞ
ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂŵ ĂƐ ŶŽƌŵĂƐ ĂƉůŝĐĄǀĞŝƐ ƉĞůĂ ƌĞǀŽŐĂĚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ D& ϰϲϰͬϮϬϭϴ͘ ŽŶĨŽƌŵĞ Ž
ĂƌƚŝŐŽ ϱϮ ĚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ DdW ϭ͘ϰϲϳͬϮϬϮϮ ĂƐ ŝŶƐƚƌƵĕƁĞƐ ŶŽƌŵĂƚŝǀĂƐ ĂďĂŝdžŽ ƐĞƌĆŽ ŵĂŶƚŝĚĂƐ ŶĂ
ĞůĂďŽƌĂĕĆŽĚĂƐZĞĂǀĂůŝĂĕƁĞƐƚƵĂƌŝĂŝƐ͗
Ϯ͘Ϯ͘EKZD^KEd&Zd/sK
Ϯ͘Ϯ͘ϭĂƐĞEŽƌŵĂƚŝǀĂĚŽŶƚĞDƵŶŝĐŝƉĂůĞZŽůĚĞĞŶĞĨşĐŝŽƐ
Ϯ͘Ϯ͘ϮWůĂŶŽĚĞƵƐƚĞŝŽǀŝŐĞŶƚĞ
ϭϯ
ƐƚĞ ZĞůĂƚſƌŝŽ ĚĞ ǀĂůŝĂĕĆŽ ƚƵĂƌŝĂů ĨŽŝ ĞůĂďŽƌĂĚŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ĐŽŵŽ ƌŽů ĚĞ ĞŶĞĨşĐŝŽƐ
ĐƵƐƚĞĂĚŽƐ ƉĞůŽ ZWW^͕ ƐŽŵĞŶƚĞ ŽƐ ĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĚĞ ƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ Ğ WĞŶƐĆŽ ƉŽƌ DŽƌƚĞ͕ ĐŽŶĨŽƌŵĞ
ĚĞƐĐƌŝƚŽƐ ŶĂ >Ğŝ DƵŶŝĐŝƉĂů ϭϲϭϲ͕ ĚĞ ϬϮͬϬϵͬϮϬϭϬ͕ ƋƵĞ ƚƌĂƚĂ ĚĂ ĐƌŝĂĕĆŽͬƌĞĞƐƚƌƵƚƵƌĂĕĆŽ ĚŽ
WZs/sZ͘
K WůĂŶŽ ĚĞ ƵƐƚĞŝŽ ǀŝŐĞŶƚĞ ĚŽ ŶƚĞ &ĞĚĞƌĂƚŝǀŽ͕ ŶĂ ĚĂƚĂ ĨŽĐĂů ĚĞƐƚĞ ZĞůĂƚſƌŝŽ ĚĞ ZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽ
ƚƵĂƌŝĂů͕ Ğŵ ϯϭͬϭϮͬϮϬϮϯ ĨŽŝ ĂƉƌŽǀĂĚŽ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĂ >Ğŝ DƵŶŝĐŝƉĂů ŶǑ Ϯϵϲϰ͕ ĚĞ ϮϴͬϬϯͬϮϬϮϯ͕ Ğ
ĞƐƚĂďĞůĞĐĞŽƵƐƚŽEŽƌŵĂůĚĞϭϳ͕ϬϬй͘
K ƵƐƚŽ EŽƌŵĂů ĚŽƐ ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐ ƚŝǀŽƐ Ğ ƚĂŵďĠŵ ĚŽƐ ƉŽƐĞŶƚĂĚŽƐ Ğ WĞŶƐŝŽŶŝƐƚĂƐ͕ ĐƵũŽƐ
ƉƌŽǀĞŶƚŽƐ ƵůƚƌĂƉĂƐƐĞŵ Ž dĞƚŽ ĚĞ ĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĚŽ Z'W^͕ ĨŽŝ ĚĞĨŝŶŝĚŽ Ğŵ ϭϰ͕ϬϬй͕ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĂ >Ğŝ
DƵŶŝĐŝƉĂůŶǑϮϵϲϰ͕ĚĞϮϴͬϬϯͬϮϬϮϯ͘
:Ą Ž ƵƐƚŽ ^ƵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ĚŽ ŶƚĞ &ĞĚĞƌĂƚŝǀŽ ĨŽŝ ĂƉƌŽǀĂĚŽ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĂ >Ğŝ DƵŶŝĐŝƉĂů ŶǑ Ϯϵϲϰ͕ ĚĞ
ϮϴͬϬϯͬϮϬϮϯ͕ĐŽŶĨŽƌŵĞĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽŶĂƚĂďĞůĂWůĂŶŽĚĞŵŽƌƚŝnjĂĕĆŽs/'Ed͕ƉĄŐŝŶĂϭϱ͘
Ϯ͘Ϯ͘ϯZĞŐŝŵĞĚĞWƌĞǀŝĚġŶĐŝĂŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌͲZW
ϭϰ
ƉſƐ Ă ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĕĆŽ ĚŽ ZĞŐŝŵĞ ĚĞ WƌĞǀŝĚġŶĐŝĂ ŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ͕ Ž ŵƵŶŝĐşƉŝŽ ƌĞĂůŝnjŽƵ ĐŽŶĐƵƌƐŽ
ƉƷďůŝĐŽ Ğ Ϭϵ ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐ ƚŝǀŽƐ ƌĞĐĞďĞŵ ƌĞŵƵŶĞƌĂĕĆŽ ĂĐŝŵĂ ĚŽ dĞƚŽ ĚŽ Z'W^ Ğ ĂĚĞƌŝƌĂŵ ĂŽ
WůĂŶŽ ĚĞ ĞŶĞĨşĐŝŽƐ ŽĨĞƌĞĐŝĚŽ ƉĞůĂ ŶƚŝĚĂĚĞ &ĞĐŚĂĚĂ ĚĞ WƌĞǀŝĚġŶĐŝĂ ŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ͘ YƵĂŶƚŽ
ĂŽƐĚĞŵĂŝƐ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐĨĞƚŝǀŽƐŶĞŶŚƵŵĂĚĞƌŝƵĂŽWůĂŶŽ͘
K ŵƵŶŝĐşƉŝŽ ĚĞ DWK sZ Ͳ Dd ŝŵƉůĞŵĞŶƚŽƵ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĂ >Ğŝ DƵŶŝĐŝƉĂů ŶǑ ϮϳϯϲͬϮϬϮϭ ĚĞ
ϭϵͬϭϬͬϮϬϮϭŽZĞŐŝŵĞĚĞWƌĞǀŝĚġŶĐŝĂŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĂŽƐ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐĨĞƚŝǀŽƐ͘
>1YhKd
WZ/K ^>KsKZ
Ϭ ;ϭϯϬ͘ϲϵϬ͘ϴϱϱ͕ϯϴͿ
ϭ ϮϬϮϯ ;ϭϯϮ͘Ϯϵϵ͘ϯϯϮ͕ϰϱͿ ;ϭ͘ϲϬϴ͘ϰϳϳ͕ϬϳͿ ϲ͘ϰϭϲ͘ϵϮϭ͕ϬϬ ϰ͘ϴϬϴ͘ϰϰϯ͕ϵϯ ϵ͕ϰϮй ϱϭ͘ϬϮϯ͘ϵϵϮ͕ϱϬ
Ϯ ϮϬϮϰ ;ϭϯϯ͘ϴϮϮ͘ϭϳϲ͕ϮϰͿ ;ϭ͘ϱϮϮ͘ϴϰϯ͕ϳϵͿ ϲ͘ϰϵϱ͘ϴϵϳ͕ϮϮ ϰ͘ϵϳϯ͘Ϭϱϯ͕ϰϯ ϵ͕ϲϱй ϱϭ͘ϱϯϰ͘ϮϯϮ͕ϰϯ
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ϰ ϮϬϮϲ ;ϭϯϯ͘ϱϱϬ͘ϯϳϮ͕ϱϰͿ  ϲ͘ϱϲϳ͘ϰϰϮ͕ϲϱ ϮϬϲ͘Ϭϵϳ͕Ϭϭ  ϲ͘ϳϳϯ͘ϱϯϵ͕ϲϲ ϭϮ͕ϴϴй ϱϮ͘ϱϳϬ͘ϬϳϬ͕ϱϬ
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ŵĂŐŝƐƚĠƌŝŽ͘ ^ĂďĞͲƐĞ ƋƵĞ Ă ƉƌĞƐƚĂĕĆŽ ĐŽŶĐĞĚŝĚĂ ĂŽƐ ƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐ ĚĞƐƚĂ ĐĂƚĞŐŽƌŝĂ ŶĆŽ Ġ ĞƐƉĞĐŝĂů ƉŽƐƚŽ ƋƵĞ
ĐŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂͲƐĞ ĞůĞŶĐĂĚĂ ĚĞŶƚƌĞ Ă ǀŽůƵŶƚĄƌŝĂ ƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ ƉŽƌ dĞŵƉŽ ĚĞ ŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ͘ dŽĚĂǀŝĂ͕
ĚĂĚĂƐ ĂƐ ƉĞĐƵůŝĂƌŝĚĂĚĞƐ ĚĂ ͞ŵĂƐƐĂ͟ ƉĂƌĂ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĄͲůĂ͕ ĂƐƐŝŵ Ă ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂƌĞŵŽƐ͘ ŶŽƚĞͲƐĞ ƋƵĞ Ă ǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂ
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ΎΎΎ Ͳ K ďŽŶŽ ŶƵĂů ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ Ă ƵŵĂ ĚĠĐŝŵĂͲƚĞƌĐĞŝƌĂ ƉĂƌĐĞůĂ ĚĞ ƉƌŽǀĞŶƚŽƐ͕ ƉĂŐĂ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ ĂŽƐ ŵĞƐĞƐ
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ƐĞƌĆŽ ĐŽŵƉƵůƐŽƌŝĂŵĞŶƚĞ ĨŝůŝĂĚŽƐ Ğ ĐŽŶƐĞƋƵĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ŝŶƐĐƌŝƚŽƐ ŶĞƐƚĞ͘ dĂŝƐ ƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐ
ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌĆŽ ĂŽ WůĂŶŽ ĐŽŵ Ƶŵ ƉĞƌĐĞŶƚƵĂů ĚĂ ƌĞŵƵŶĞƌĂĕĆŽ ŵĞŶƐĂů͕ ŝŶĐůƵşĚĂ Ă 'ƌĂƚŝĨŝĐĂĕĆŽ
EĂƚĂůŝŶĂ ;ĚĠĐŝŵŽͲƚĞƌĐĞŝƌŽͿΎ ͘  ďĂƐĞ ƐŽďƌĞ ƋƵĂů ŝŶĐŝĚĞ ĞƐƚĞ ƉĞƌĐĞŶƚƵĂů ĐŚĂŵĂƌͲƐĞͲĄ ĚĞ
ƌĞŵƵŶĞƌĂĕĆŽͲĚĞͲĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ͘
K DƵŶŝĐşƉŝŽ͕ ŝŶĐůƵşĚĂƐ ƐƵĂƐ ĂƵƚĂƌƋƵŝĂƐ Ğ ĨƵŶĚĂĕƁĞƐ͕ ƋƵĂŶĚŽ ĞdžŝƐƚŝƌĞŵ͕ ƚĂŵďĠŵ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌĄ ĐŽŵ
Ƶŵ ƉĞƌĐĞŶƚƵĂů ƐŽďƌĞ Ă ĨŽůŚĂ ĚĞ ƌĞŵƵŶĞƌĂĕĆŽ ĞŶǀŽůǀŝĚĂ͕ ĐŽŶĨŽƌŵĞ ƉƌĞǀŝƐƚŽ Ğŵ ůĞŝ͕ Ğ ĂƐƐƵŵŝƌĄ
ŝŶƚĞŐƌĂůŵĞŶƚĞ Ă ĚŝĨĞƌĞŶĕĂ ĞŶƚƌĞ Ž ƚŽƚĂů ĚŽ ƵƐƚŽ ĚŽ WůĂŶŽ ĂƉƵƌĂĚŽ ƉĞůŽ ƚƵĄƌŝŽ Ğ Ă ƉĂƌƚĞ ĚŽ
ƐĞƌǀŝĚŽƌ͘
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hƚŝůŝnjĂŵŽƐ ƉĂƌĂ ĐĂůĐƵůĂƌ ĂƐ ZĞƐĞƌǀĂƐ ŽƌŝƵŶĚĂƐ ĚĞ ƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂƐ ƉŽƌ
dĞŵƉŽ ĚĞ ŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ͕ ƉŽƌ /ĚĂĚĞ Ğ ŽŵƉƵůƐſƌŝŽ Ğ WĞŶƐĆŽ ƉŽƌ DŽƌƚĞ ĚŽƐ
ƉŽƐĞŶƚĂĚŽƐ͘
ΎĞŶŽŵŝŶĂͲƐĞ 'ƌĂƚŝĨŝĐĂĕĆŽ EĂƚĂůŝŶĂ Ă ĚĠĐŝŵĂͲƚĞƌĐĞŝƌĂ ƉĂƌĐĞůĂ ĚĞ ƌĞŵƵŶĞƌĂĕĆŽ ƌĞĐĞďŝĚĂ ƉĞůŽƐ ƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐ ĂƚŝǀŽƐ Ğ
ďŽŶŽŶƵĂůĂĚĠĐŝŵĂͲƚĞƌĐĞŝƌĂƉĂƌĐĞůĂĚĞƉƌŽǀĞŶƚŽƐƌĞĐĞďŝĚĂƉĞůŽƐƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐƉŽƐĞŶƚĂĚŽƐ͘
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hƚŝůŝnjĂŵŽƐ Ž ZĞŐŝŵĞ &ŝŶĂŶĐĞŝƌŽ ĚĞ ZĞƉĂƌƚŝĕĆŽ ĚĞ ĂƉŝƚĂŝƐ ĚĞ ŽďĞƌƚƵƌĂ ƉĂƌĂ ŽƐ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĚĞ
ƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ ƉŽƌ /ŶǀĂůŝĚĞnj Ğ WĞŶƐĆŽ ƉŽƌ DŽƌƚĞ ĚĞǀŝĚŽ ĂŽ ĨĂƚŽ ĚĞ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ Ž ƉĞƌşŽĚŽ Ğŵ ƋƵĞ Ž
ƐĞƌǀŝĚŽƌ ĞŶĐŽŶƚƌĂͲƐĞ Ğŵ ĂƚŝǀŝĚĂĚĞ͕ ĂƐ ƉƌŽďĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĞŶƚƌĂĚĂ Ğŵ ŝŶǀĂůŝĚĞnj Ğ ĚĞ ŵŽƌƚĞ ƐĞƌĞŵ
ŵƵŝƚŽ ƉĞƋƵĞŶĂƐ͕ ŶĆŽ ƐĞŶĚŽ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝĂ͕ Ğŵ ŶŽƐƐĂ ŽƉŝŶŝĆŽ͕ Ă ĐŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ ĚĞ ZĞƐĞƌǀĂƐ
DĂƚĞŵĄƚŝĐĂƐ͘ EŽƐƐĂ ĞdžƉĞĐƚĂƚŝǀĂ Ġ ĚĞ ƋƵĞ͕ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚŽƐ ĂŶŽƐ ĨƵƚƵƌŽƐ͕ Ă ƚĂdžĂ ĚĞ ĐƵƐƚŽ
ƉĞƌŵĂŶĞĕĂ ĐŽŵ ƉŽƵĐĂ ǀĂƌŝĂĕĆŽ͕ ĚĞƐĚĞ ƋƵĞ ĂƐ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ĚŽƐ ƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐ͕ ƉŽƌ ŝĚĂĚĞ Ğ ƉŽƌ
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Ϯϭ
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ŵĞŶŽƌĚŽƋƵĞĂƋƵĞůĞĐĂƵƐĂĚŽƉĞůĂƐŚŝƉſƚĞƐĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐ͘
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ŽŶĨŽƌŵĞ Ž EyK s//͕ Ăƌƚ͘ ϯǑ͕ Α ϭǑ ĚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ DdW ϭ͘ϰϲϳͬϮϬϮϮ͕ ŽƐ ĂĐƌĠƐĐŝŵŽƐ ĚĞ ƋƵĞ ƚƌĂƚĂ Ž
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ŵĞƚĂ ƉƌĞǀŝƐƚĂ ŶĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ĂŶƵĂů ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽƐ ĂƉƌŽǀĂĚĂ ƉĞůŽ ĐŽŶƐĞůŚŽ ĚĞůŝďĞƌĂƚŝǀŽ ĚŽ ƌĞŐŝŵĞ
Ğ ĚĂ ƚĂdžĂ ĚĞ ũƵƌŽƐ ƉĂƌąŵĞƚƌŽ ĐƵũŽ ƉŽŶƚŽ ĚĂ ƐƚƌƵƚƵƌĂ Ă dĞƌŵŽ ĚĞ dĂdžĂ ĚĞ :ƵƌŽƐ DĠĚŝĂ ƐĞũĂ Ž
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Ž ĄůĐƵůŽ ƚƵĂƌŝĂů͕ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ĂƐ ĂůşƋƵŽƚĂƐ ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ƉƌĂƚŝĐĂĚĂƐ ŶĂ
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ƐĞŐƵĞĂƚĂdžĂĚĞ:ƵƌŽƐĂƚƵĂƌŝĂů͕ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚĂŶĂWŽůşƚŝĐĂŶƵĂůĚĞ
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ĞǀŝĚŽ Ž ĐŽŶƚƌŽůĞ ĚĂ ŝŶĨůĂĕĆŽ Ğ ĚĂ ďŽĂ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ĚĂ ĐĂƌƚĞŝƌĂ͕ Ž ZWW^ ĐŽŶƐĞŐƵŝƵ ĐƵŵƉƌŝƌ
ĂDĞƚĂƚƵĂƌŝĂůƐĞŵŵĂŝŽƌĞƐƉƌŽďůĞŵĂƐ͘
ZEd/>/DddhZ/>EKEKϮϬϮϯ
DĞƚĂƚƵĂƌŝĂů;ƌƵƚĂсũƵƌŽƐнŝŶĨůĂĕĆŽͿĞŵϮϬϮϯͲWŽůşƚŝĐĂĚĞ/ŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽƐ
ZĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞŶŽŵŝŶĂů;ƌƵƚĂсũƵƌŽƐнŝŶĨůĂĕĆŽͿĞŵϮϬϮϯ
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ϱ͘ϱ͘EdZD>'hDZ'/DWZs/E/Z/KDWK^EdKZ/
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/ĚĂĚĞĚĞĞŶƚƌĂĚĂĞŵĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂĚŽƐ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐƚŝǀŽƐĠĞƐƚŝŵĂĚĂĐŽŶĨŽƌŵĞŽƐ
ĚĂĚŽƐĐĂĚĂƐƚƌĂŝƐĚĞĐĂĚĂ^ĞƌǀŝĚŽƌ;ĚĂƚĂĚĞŝŶşĐŝŽĚĞĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ͕ĚĂƚĂĚĞĞŶƚƌĂĚĂŶŽ
ŶƚĞ͕ŶŽZWW^ĞĞƚĐ͘͘͘Ϳ͕ƐĞŐƵŝŶĚŽĂƐƌĞŐƌĂƐĚĞĞůĞŐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽWůĂŶŽĚĞĞŶĞĨşĐŝŽƐ͘
/ĚĂĚĞƐWƌŽũĞƚĂĚĂƐƉĂƌĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ;DĠĚŝĂͿ /ĚĂĚĞƐ
D/^d/s/^;EKWZK&^^KZ^ͿͲD^h>/EK ϲϮ͕ϱ
YƵĂŶĚŽ Ă ĂƐĞ ĚĞ ĂĚŽƐ ŶĆŽ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ ĂƐ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ŽƵ ƋƵĂŶĚŽ ƐĆŽ ŝŶĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚĞƐ͕
ĚĞĨŝŶŝŵŽƐ Ă ĐŽŵƉŽƐŝĕĆŽ ĨĂŵŝůŝĂƌ ƉĂƌĂ Ž dŝƚƵůĂƌ ŵĂƐĐƵůŝŶŽ͕ Ƶŵ ĐƀŶũƵŐĞ ϱ ĂŶŽƐ ŵĂŝƐ ŶŽǀŽ Ğ͕ ƉĂƌĂ
ŽdŝƚƵůĂƌ&ĞŵŝŶŝŶŽ͕ƵŵĐƀŶũƵŐĞϱĂŶŽƐŵĂŝƐǀĞůŚŽ͘
D/^d/s/^;EKWZK&^^KZ^ͿͲ&D/E/EK ϱϳ͕ϲ
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^ŝŐŶŝĨŝĐĂ Ă ĚŝǀŝƐĆŽ ĚĂ ZĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ ƚƵĂƌŝĂů Ğŵ ĚƵĂƐ ƉĂƌƚĞƐ͘ hŵĂ ƌĞůĂƚŝǀĂ ĂŽ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ
ƚĞŵƉŽ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽ Ğŵ ƋƵĞ Ž ^ĞƌǀŝĚŽƌ ĞƐƚĂǀĂ ƐŽď Ž Z'W^ ʹ ZĞŐŝŵĞ 'ĞƌĂů ĚĞ WƌĞǀŝĚġŶĐŝĂ ^ŽĐŝĂů
;/E^^Ϳ ŽƵ ŽƵƚƌŽƐ ZWW^ Ğ Ă ŽƵƚƌĂ ƌĞůĂƚŝǀĂ ĂŽ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĂŽ ZWW^ ĂƚƵĂů͘ ƐƚĂ
ƉƌŽƉŽƌĕĆŽ ĞŶƚƌĞ Ž ƚĞŵƉŽ ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĞŶƚƌĞ Ž ZWW^ ĂƚƵĂů Ğ ŽƵƚƌŽƐ ZĞŐŝŵĞƐ ĂƚĠ Ă ĚĂƚĂ ĚĞ
ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ͕ ĨŽŝ ĞƐƚŝŵĂĚĂ ƉĂƌĂ ĐĂĚĂ ^ĞƌǀŝĚŽƌ ƚŝǀŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ĂƐ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ƋƵĞ
ĐŽŶƐƚĂŵŶĂĂƐĞĂĚĂƐƚƌĂůĚŽƐ^ĞŐƵƌĂĚŽƐ͘
Žŵ ƌĞůĂĕĆŽ Ă ŽŵƉĞŶƐĂĕĆŽ WƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂ ĚŽƐ ĞŶĞĨşĐŝŽƐ Ă ŽŶĐĞĚĞƌ͕ Ă ĞƐƚŝŵĂƚŝǀĂ ĚĞ ǀĂůŽƌĞƐ
ƐĞŐƵĞŽůŝŵŝƚĞĞŽƐƉĂƌąŵĞƚƌŽƐƉƌĞǀŝƐƚŽƐŶŽĂƌƚŝŐŽϯϰ͕//͕ŶĞdžŽs/ĚĂWŽƌƚĂƌŝĂDdWϭ͘ϰϲϳͬϮϬϮϮ͘
K ĂƌƚŝŐŽ ϯϰ͕ /͕ ŶĞdžŽ s/ ĚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ DdW ϭ͘ϰϲϳͬϮϬϮϮ͕ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞ ƋƵĞ Ă ĐŽŵƉĞŶƐĂĕĆŽ
ƉƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂ͕ Ğŵ ƌĞůĂĕĆŽ ĂŽƐ ĞŶĞĨşĐŝŽƐ ŽŶĐĞĚŝĚŽƐ͕ ƐĞũĂŵ ĞƐƚŝŵĂĚŽƐ ĐŽŵ ďĂƐĞ ŶĂ ƌĞůĂĕĆŽ
ƉĞƌĐĞŶƚƵĂů ǀĞƌŝĨŝĐĂĚĂ ĞŶƚƌĞ Ž ǀĂůŽƌ ĐŽŵƉĞŶƐĂĚŽ ;ƉƌſͲƌĂƚĂͿ͕ ĂƉƵƌĂĚŽ ŶŽ ^ŝƐƚĞŵĂ KDWZs Ğ Ž
ǀĂůŽƌĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽƐĞŶĞĨşĐŝŽƐĚŽZWW^͕ĚĞĨŽƌŵĂŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŽƵĂŐƌĞŐĂĚĂ͘
ƚĠ Ă ĚĂƚĂ ĨŽĐĂů ĚĞƐƚĂ ZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽ ƚƵĂƌŝĂů͕ Ž WZs/sZ ǀĞŵ ƌĞĐĞďĞŶĚŽ ĐŽŵƉĞŶƐĂĕĆŽ
ƉƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂ͕ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞ Ă ϯϭ ĞŶĞĨŝĐŝĄƌŝŽ;ƐͿ͕ ƚŽƚĂůŝnjĂŶĚŽ ƵŵĂ ƌĞĐĞŝƚĂ ŵĞŶƐĂů ĚĞ ZΨ ϭϯ͘ϵϱϮ͕ϱϭ
ĚĞ ĐŽŵƉĞŶƐĂĕĆŽ͘ >ĞǀĂŶĚŽ Ğŵ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕĆŽ Ă ĞdžƉĞĐƚĂƚŝǀĂ ĚĞ ǀŝĚĂ ĚĞƐƚĞƐ ĞŶĞĨŝĐŝĄƌŝŽ;ƐͿ͕ Ž ZWW^
ĚĞǀĞƌĄ ƌĞĐĞďĞƌ Ž ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞ Ą ZΨ Ϯ͘Ϭϰϴ͘Ϯϵϭ͕ϯϴ ĚĞ ĐŽŵƉĞŶƐĂĕĆŽ ƉƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂ ĚĞƐƚĞƐ
ĞŶĞĨŝĐŝĄƌŝŽƐ͘
ϱ͘ϴ͘D/^WZD/^^^,/WMd^^
ϯϬ
ϱ͘ϴ͘ϭ͘ &ĂƚŽƌ ĚĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĕĆŽ ĚŽ ǀĂůŽƌ ƌĞĂů ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚŽ ƚĞŵƉŽ ĚĂƐ ƌĞŵƵŶĞƌĂĕƁĞƐ Ğ
ƉƌŽǀĞŶƚŽƐ;&ĂƚŽƌĚĞĂƉĂĐŝĚĂĚĞͿ
ŽŶĨŽƌŵĞ Ž ŽůĞƚŝŵ &Kh^͕ ĞŵŝƚŝĚŽ ƉĞůŽ ĂŶĐŽ ĞŶƚƌĂů Ğŵ ϮϵͬϭϮͬϮϬϮϯ͕ ƉĂƌĂ Ž ĂŶŽ ĚĞ ϮϬϮϰ͕
ĂĞdžƉĞĐƚĂƚŝǀĂĚĞŝŶĨůĂĕĆŽĠƋƵĞŽ/WĨĞĐŚĞŽĂŶŽĞŵϯ͕ϵϬй͘
 ŝŶĨůĂĕĆŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ Ă ƉĞƌĚĂ ĚŽ ƉŽĚĞƌ ĂƋƵŝƐŝƚŝǀŽ ĚĂ ŵŽĞĚĂ͕ ƵƚŝůŝnjĂŶĚŽͲĂ ĐŽŵŽ ŚŝƉſƚĞƐĞ ŶŽ
ZĞůĂƚſƌŝŽ ĚĂ ZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽ ƚƵĂƌŝĂů ƚĞƌĞŵŽƐ ƵŵĂ ƌĞĚƵĕĆŽ ĚĂƐ WƌŽǀŝƐƁĞƐ DĂƚĞŵĄƚŝĐĂƐ͕ ďƵƐĐĂŶĚŽ
ĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌŽǀĂůŽƌƌĞĂůĚĂƐƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂƐĞƉĞŶƐƁĞƐ͘
sĂƌŝĄǀĞůĚĞ/ŵƉĂĐƚŽ EŽƐƐĂ,ŝƉſƚĞƐĞ
džƉĞĐƚĂƚŝǀĂĚĞ/ŶĨůĂĕĆŽŶĂZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽƚƵĂƌŝĂů ϯ͕ϵϬй
&ĂƚŽƌĚĞĞƚĞƌŵŝŶĂĕĆŽĚŽsĂůŽƌZĞĂůĂŽ>ŽŶŐŽĚŽdĞŵƉŽ
;ƐŽďƌĞZĞŵƵŶĞƌĂĕĆŽĞĞŶĞĨşĐŝŽƐͿ ϵϴ͕Ϯϳй
ϱ͘ϴ͘Ϯ͘ĞŶĞĨşĐŝŽƐĂĐŽŶĐĞĚĞƌĐŽŵďĂƐĞŶĂŵĠĚŝĂĚĂƐƌĞŵƵŶĞƌĂĕƁĞƐĞƉƌŽǀĞŶƚŽƐ
ϱ͘ϴ͘ϯ͘ƐƚŝŵĂƚŝǀĂĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽƌĞĂůĚŽƚĞƚŽĚĞĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽZ'W^
EĆŽĨŽŝƵƚŝůŝnjĂĚĂŚŝƉſƚĞƐĞĚĞĞƐƚŝŵĂƚŝǀĂĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽƌĞĂůĚŽƚĞƚŽĚĞĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽZ'W^͘
ϯϭ
K ǀĂůŽƌ ĚŽ ďĞŶĞĨşĐŝŽ ƉĂƌĂ ŽƐ ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐ ƚŝǀŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ĂƉŽƐĞŶƚĂŵ ƉŽƌ ƚĞŵƉŽ ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ Ġ
ŝŐƵĂů ă ƌĞŵƵŶĞƌĂĕĆŽΎ ƌĞĐĞďŝĚĂ ƉĞůŽ ƐĞƌǀŝĚŽƌ ĂƚŝǀŽ ŶŽ ŵġƐ ŝŵĞĚŝĂƚĂŵĞŶƚĞ ĂŶƚĞƌŝŽƌ ĂŽ ĚĂ
ĐŽŶĐĞƐƐĆŽ ĚĂ ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ͕ ĐŽŵ ĂƐ ĚĞǀŝĚĂƐ ĂƚƵĂůŝnjĂĕƁĞƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ Ă dĂdžĂ ĚĞ ƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ
ĚĂƐƌĞŵƵŶĞƌĂĕƁĞƐƵƚŝůŝnjĂĚĂƐŶŽZĞůĂƚſƌŝŽĚĂZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽƚƵĂƌŝĂů͘
WĂƌĂ ĂƐ ĚĞŵĂŝƐ ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂƐ͕ Ž ĐĄůĐƵůŽ ĚŽ ǀĂůŽƌ ĚŽƐ ƉƌŽǀĞŶƚŽƐ ƐĞƌĄ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂů ĂŽ ƚĞŵƉŽ ĚĞ
ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ƉĂƌĂ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͕ ĐŽŵ ĞdžĐĞĕĆŽ ĚĂ ƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ ƉŽƌ /ŶǀĂůŝĚĞnj Ͳ ĚĞĐŽƌƌĞŶƚĞ
ĚĞ ĂĐŝĚĞŶƚĞ ŶŽ ĞdžĞƌĐşĐŝŽ ĚĂ ĂƚŝǀŝĚĂĚĞ Ğ ĂƋƵĞůĂ ĐƵũĂ ŝŶĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĂĚǀĞŝŽ ĚĞ ĚŽĞŶĕĂ ŐƌĂǀĞ͕
ĐŽŶƚĂŐŝŽƐĂŽƵŝŶĐƵƌĄǀĞůͲĞĚĂWĞŶƐĆŽƉŽƌDŽƌƚĞ͘
K ǀĂůŽƌ ĚŽ ďĞŶĞĨşĐŝŽ ĚĞ WĞŶƐĆŽ ƉŽƌ DŽƌƚĞ ĐŽŶĐĞĚŝĚĂ ĂŽƐ ĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞƐ ĚŽ ƐĞƌǀŝĚŽƌ ŝŶĂƚŝǀŽ͕ Ġ
ŝŐƵĂů ĂŽ ǀĂůŽƌ ĚĂ ƷůƚŝŵĂ ƉƌĞƐƚĂĕĆŽ ƌĞĐĞďŝĚĂ Ğŵ ǀŝĚĂ ƉŽƌ ĂƋƵĞůĞ͕ ĚĞƐĐŽŶƚĂĚŽ Ž ƉĞƌĐĞŶƚƵĂů
ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽŶĂϰϭͬϮϬϬϯŶŽƋƵĞƚĂŶŐĞĂŽƚĞƚŽŵĄdžŝŵŽĚĞďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͘
KƐ ƉƌŽǀĞŶƚŽƐ ĚĞ ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ Ğ ƉĞŶƐƁĞƐ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ƌĞǀŝƐƚŽƐ ŽďƌŝŐĂƚŽƌŝĂŵĞŶƚĞ ƐĞŵƉƌĞ ƋƵĞ
ŚŽƵǀĞƌ ƌĞĂũƵƐƚĞ ĚŽƐ ĞŶĞĨşĐŝŽƐ ƉĂŐŽƐ ƉĞůŽ Z'W^ Ğ ƐĞŵƉƌĞ ƋƵĞ ĨŽƌ ƌĞĂũƵƐƚĂĚŽ Ă ƌĞŵƵŶĞƌĂĕĆŽ
ĚŽƐƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐĞŵĂƚŝǀŝĚĂĚĞ͕ŶŽĐĂƐŽĚŽƐĞŶĞĨşĐŝŽƐƋƵĞƉŽƐƐƵĞŵƉĂƌŝĚĂĚĞ͘
Ύ ƌĞŵƵŶĞƌĂĕĆŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ Ă ƐŽŵĂ ĚŽ ǀĞŶĐŝŵĞŶƚŽ ďĂƐĞ ĚŽ ƐĞƌǀŝĚŽƌ ĐŽŵ ŽƐ ĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ ĚĞ ĐĂƌĄƚĞƌ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů Ğ ĂƐ
ĚĞŵĂŝƐ ǀĂŶƚĂŐĞŶƐ ŝŶĐŽƌƉŽƌĄǀĞŝƐ ŶĂ ĨŽƌŵĂ ĚĂ >Ğŝ͘ ŶŽƚĞͲƐĞ ƋƵĞ ĂƉſƐ Ă ŵĞŶĚĂ ŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů Ŷ͘ ϭϵͬϵϴ ĂƉĞŶĂƐ ĐĂďĞ
ĂĂŐƌĞŐĂĕĆŽĚĞǀĂŶƚĂŐĞŶƐĚĞĐĂƌĄƚĞƌŶĆŽƚƌĂŶƐŝƚſƌŝŽ͘
ϲʹE>/^^^dZ>
ϲ͘ϭ͘K^&KZE/K^^h^Z/K
ϲ͘Ϯ͘^Zs/KZ^&^dK^Kh/K^
ϲ͘ϯ͘E>/^Yh>/^^dZ>
ϲ͘ϯ͘ϭ͘ƚƵĂůŝnjĂĕĆŽĚĂĂƐĞĂĚĂƐƚƌĂů
ϯϮ
WĂƌĂ ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĞƐƚĂ ZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽ ƚƵĂƌŝĂů ĨŽƌĂŵ ŝŶĨŽƌŵĂĚŽƐ ŽƐ ĚĂĚŽƐ ĐĂĚĂƐƚƌĂŝƐ ĚŽƐ ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐ
ƚŝǀŽƐ ƚŝƚƵůĂƌĞƐ ĚĞ ĐĂƌŐŽƐ ĞĨĞƚŝǀŽƐ͕ ĚŽƐ ƉŽƐĞŶƚĂĚŽƐ Ğ ĚŽƐ WĞŶƐŝŽŶŝƐƚĂƐ ĚŽ ZWW^ ĚŽ ŵƵŶŝĐşƉŝŽ
ĚĞ DWK sZ Ͳ Dd Ğ ĂƐ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌĂƐ ĚŽ ZWW^͘ KƐ ĚĂĚŽƐ ĐĂĚĂƐƚƌĂŝƐ Ğ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽƐ
ĨŽƌĂŵ ĨŽƌŶĞĐŝĚŽƐ ƉĞůŽ WZs/sZ Ğ ĞƐƚĆŽ ƉŽƐŝĐŝŽŶĂĚŽƐ ŶĂ ĂƚĂ ĂƐĞ ĚĞ ϯϭͬϭϮͬϮϬϮϯ͕ Ğ
ϯϭͬϭϮͬϮϬϮϯ͕ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͘
EĆŽ ĨŽŝ ŝŶĨŽƌŵĂĚŽ ŶĂ ĂƐĞ ĂĚĂƐƚƌĂů͕ ƐĞ Ž ZWW^ ƉŽƐƐƵŝ ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐ ƚŝǀŽƐ ĞĚŝĚŽƐ ĞͬŽƵ
ĨĂƐƚĂĚŽƐƉĂƌĂƌĞĂůŝnjĂĕĆŽĚĞƐƚĂZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽƚƵĂƌŝĂů͘
 ĂƚƵĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĂ ĂƐĞ ĂĚĂƐƚƌĂů ĨŽŝ ƌĞĂůŝnjĂĚĂ ŶŽ ƷůƚŝŵŽ ĞŶƐŽ WƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝŽ ĚŽ WZs/sZ Ğŵ
ϯϬͬϭϬͬϮϬϮϮĚĞϳϯϴƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐĂƚƵĂůŝnjĂĚŽƐĚŽƐ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐƚŝǀŽƐĞϭϬϬ͕ϬϬйĚŽƐƉŽƐĞŶƚĂĚŽƐ͘
ϲ͘ϯ͘Ϯ͘ŵƉůŝƚƵĚĞĞŽŶƐŝƐƚġŶĐŝĂĚĂĂƐĞĂĚĂƐƚƌĂů
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ĂƚĂĚĞEĂƐĐŝŵĞŶƚŽĚŽĞƉĞŶĚĞŶƚĞDĂŝƐEŽǀŽ
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^ĞdžŽĚŽWĞŶƐŝŽŶŝƐƚĂƉƌŝŶĐŝƉĂů
ĂƚĂĚĞEĂƐĐŝŵĞŶƚŽ
sĂůŽƌĚŽĞŶĞĨşĐŝŽ
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dĞŵƉŽŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐZĞŐŝŵĞƐ
sĂůŽƌDĞŶƐĂůŽŵƉĞŶƐĂĕĆŽWƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂ
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ĂƚĂĚĞEĂƐĐŝŵĞŶƚŽĚŽƀŶũƵŐĞ
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ĂƚĂĚĞEĂƐĐŝŵĞŶƚŽĚŽƀŶũƵŐĞ
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/ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĕĆŽĚŽĂƌŐŽƚƵĂů
ĂƐĞĚĞĄůĐƵůŽ;ZĞŵƵŶĞƌ͘ĚŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽͿ ϳϲйͲϭϬϬй ϳϲйͲϭϬϬй
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ĂƚĂĚĞEĂƐĐŝŵĞŶƚŽ
ĂƚĂĚĞ/ŶŐƌĞƐƐŽŶŽEd
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dĞŵƉŽĚĞŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂŽZ'W^
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ĂƚĂĚĞEĂƐĐŝŵĞŶƚŽĚŽ
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EƷŵĞƌŽĚĞ
ĞƉĞŶĚĞŶƚĞƐ EĞŶŚƵŵĂ
EĞŶŚƵŵĂ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
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ƉŽƐƐƵĞŵdĞŵƉŽŶƚĞƌŝŽƌĚĞ
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ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŵŽƐƵŵĂŝĚĂĚĞŵşŶŝŵĂ
ĚĞŝŶŐƌĞƐƐŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽĚĞ
ƚƌĂďĂůŚŽĂŽƐϮϱĂŶŽƐ͘
KƐ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐĂƚŝǀŽƐƋƵĞŶĆŽ
ƉŽƐƐƵĞŵdĞŵƉŽŶƚĞƌŝŽƌĚĞ
ŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĂŽZWW^͕
ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŵŽƐƵŵĂŝĚĂĚĞŵşŶŝŵĂ
ĚĞŝŶŐƌĞƐƐŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽĚĞ
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EĞŶŚƵŵĂ
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ƉĂƌĂŽZ'W^
EĆŽ&ŽŝŝŶĨŽƌŵĂĚŽƉĂƌĂĞƐƐĂ
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EdZ/KZKEdZ/h/KK
ZWW^ĚĞϴϮйĚŽƐ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐƚŝǀŽƐ
ƐƚĂĚŽŝǀŝů EĞŶŚƵŵĂ
ĂƚĂĚĞEĂƐĐŝŵĞŶƚŽ EĞŶŚƵŵĂ
ĂƚĂĚĞ/ŶŐƌĞƐƐŽŶŽ
Ed
EĞŶŚƵŵĂ
dƌĂƚĂŵĞŶƚŽĐŽŵĂĂƐĞĚĞĂĚŽƐͲ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐƚŝǀŽƐ
K^/EKE^/^dEd^Kh
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^ĞŐƵƌĂĚŽ EĞŶŚƵŵĂ
^ĞdžŽ EĞŶŚƵŵĂ
Ϭ
Ϭ
/ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĕĆŽĚŽĂƌŐŽ
ƚƵĂů EĞŶŚƵŵĂ
EĞŶŚƵŵĂ
EĞŶŚƵŵĂ
EĞŶŚƵŵĂ
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EĞŶŚƵŵĂ
^Z/K YdK^
WZKE/K^ WZD/^^hd/>/
ϯϱ
EƷŵĞƌŽĚĞ
ĞƉĞŶĚĞŶƚĞƐ EĞŶŚƵŵĂ Ϭ EĞŶŚƵŵĂ
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ƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐZĞŐŝŵĞƐ EĞŶŚƵŵĂ Ϭ EĞŶŚƵŵĂ
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ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ
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EĆŽhƚŝůŝnjĂĚŽ
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Z'/D&/EE/ZKW/d>/K
Z'/D&/EE/ZKW/d>/K
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Z'/D&/EE/ZKZWZd/K
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ůşƋƵŽƚĂdŽƚĂů
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ƉŽƌƚĞŶƵĂůƉĂƌĂƵƐƚĞŝŽĚĂƐĞƐƉĞƐĂƐ
ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĂƐ
ϴ͘ϰ͘ h^dK^  >1YhKd^  h^d/K EKZD>͕ >h>^ WKZ Z'/D &/EE/ZK
h^d/KD/E/^dZd/sK
ZĞŐŝŵĞ&ŝŶĂŶĐĞŝƌŽ
ĂƉŝƚĂůŝnjĂĕĆŽ
ZĞƉĂƌƚŝĕĆŽĚĞĂƉŝƚĂŝƐĚĞŽďĞƌƚƵƌĂ
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ƵƐƚĞŝŽĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ
ŶƚĞ&ĞĚĞƌĂƚŝǀŽͲdŽƚĂů
^ĞŐƵƌĂĚŽƐƚŝǀŽƐ
ƉŽƐĞŶƚĂĚŽƐ
ůşƋƵŽƚĂdŽƚĂů
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ƌĂƐŝůĞŝƌŽ͘ ĞƐĚĞ Ă ĨĂůƚĂ ĚĞ ĐƵůƚƵƌĂ Ğŵ ĂĐƵŵƵůĂƌ ƌĞƐĞƌǀĂƐ ǀŝƐĂŶĚŽ ƐƵĂ ƵƚŝůŝnjĂĕĆŽ Ă ůŽŶŐŽ ƉƌĂnjŽ ŽƵ
Ă ƐƵĂ ƵƚŝůŝnjĂĕĆŽ ƉĂƌĂ ŽƵƚƌĂƐ ĨŝŶĂůŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ŶĆŽ ĨŽƐƐĞŵ ƉƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂƐ͘  ĚĞ ƐĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌ
ƚĂŵďĠŵ Ă ΗĨĂůƚĂΗ ĚĞ ůĞŐŝƐůĂĕĆŽ ƋƵĞ ǀŝƐĂƐƐĞ Ă ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ƉƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂ ĞdžŝŐŝƐƐĞ ƋƵĞ Ž
ƐŝƐƚĞŵĂ ĨŽƐƐĞ ƐŽď Ž ZĞŐŝŵĞ &ŝŶĂŶĐĞŝƌŽ ĚĞ ĂƉŝƚĂůŝnjĂĕĆŽ͘ ^ŽŵĞŶƚĞ ĂƉſƐ ϭϱ ĚĞ ĚĞnjĞŵďƌŽ ĚĞ
ϭϵϵϴ͕ ĐŽŵ Ă ƉƵďůŝĐĂĕĆŽ ĚĂ ŵĞŶĚĂ ŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů ŶǑ ϮϬ͕ Ă ŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ &ĞĚĞƌĂů ƉĂƐƐŽƵ Ă ĞdžŝŐŝƌ
ƋƵĞ ŽƐ ZWW^ ƉƌĞƐĞƌǀĞŵ Ž ƋƵŝůşďƌŝŽ &ŝŶĂŶĐĞŝƌŽ Ğ ƚƵĂƌŝĂů͘ ůĠŵ ĚĂ ƋƵĞƐƚĆŽ ŚŝƐƚſƌŝĐĂ͕ ŚŽũĞ͕ ŽƐ
ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐĨĂƚŽƐƋƵĞĞůĞǀĂŵŽĞƐƚŽƋƵĞĚŽĠĨŝĐŝƚƚƵĂƌŝĂůƐĆŽ͗
K ĠĨŝĐŝƚ ƚƵĂƌŝĂů Ġ ă ŝŶƐƵĨŝĐŝġŶĐŝĂ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌĂ ĨƵƚƵƌĂ ƉĂƌĂ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ĚŽƐ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽƐ ĚŽƐ
WůĂŶŽƐ ĚĞ ĞŶĞĨşĐŝŽƐ͘  Ă ĚŝĨĞƌĞŶĕĂ ŶĞŐĂƚŝǀĂ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ƚŝǀŽƐ 'ĂƌĂŶƚŝĚŽƌĞƐ ĚŽ WůĂŶŽ Ğ ĂƐ
ŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ƚƵĂŝƐ Ğ &ƵƚƵƌĂƐ Ğ ĂƐ ŽďƌŝŐĂĕŽĞƐ ƉƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂƐ ĂƉƵƌĂĚĂƐ ĂŽ ĨŝŶĂů ĚĞ Ƶŵ ƉĞƌşŽĚŽ
ĐŽŶƚĄďŝů;ĚĂƚĂĨŽĐĂůĚĂZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽƚƵĂƌŝĂůͿ͘
ͻ /EKZWKZO^͗ ŽƐ ZWW^ ŶĆŽ ƐŽĨƌĞƌĆŽ ŵĂŝƐ ĐŽŵ Ž ƌŝƐĐŽ ĚĞ ƐƵďĚŝŵĞŶƐŝŽŶĂŵĞŶƚŽ
ĚŽƐ ĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĨƵƚƵƌŽƐ͕ ĐŽŵ ƌĞůĂĕĆŽ ĂƐ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĕƁĞƐ ƐŽďƌĞ Ă ƌĞŵƵŶĞƌĂĕĆŽ ĚŽ ĐĂƌŐŽ
ĞĨĞƚŝǀŽ͕ ũĄ ƋƵĞ Ă  ϭϬϯͬϮϬϭϵ ǀĞĚŽƵ ĂƐ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĕƁĞƐ ƐŽďƌĞ Ă ƌĞŵƵŶĞƌĂĕĆŽ ĚĞ
ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ͖
ͻ KDWE^K WZs/E/Z/͗ ůĠŵ ĚŽ ZWW^ ĂƐƐƵŵŝƌ ŝŶƚĞŐƌĂůŵĞŶƚĞ Ă ŽďƌŝŐĂĕĆŽ
ĂƚƵĂƌŝĂů ĚŽ ^ĞŐƵƌĂĚŽ͕ ŶĂ ĐƌŝĂĕĆŽ ĚŽ ZWW^ ůŽĐĂů͕ ŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ ĞƐƚŝŵĂĚŽƐ ĚĞ ĐŽŵƉĞŶƐĂĕĆŽ
ƉƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂ ŶĂ ZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽ ƚƵĂƌŝĂů Ġ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ƐƵďĚŝŵĞŶƐŝŽŶĂĚĂ͕ ĚĞǀŝĚŽ Ă
ůŝŵŝƚĂĕĆŽĚĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽ͕ƉƌĞƐƐŝŽŶĂŶĚŽŽĠĨŝĐŝƚƚƵĂƌŝĂů͖
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ͻ hDEdK  yWdd/s  s/ /D K ^d/DK W> dh 
DKZd>/͗KƐƵďĚŝŵĞŶƐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚĂĞdžƉĞĐƚĂƚŝǀĂĚĞǀŝĚĂĚŽƐ^ĞŐƵƌĂĚŽƐ͕ŽĐĂƐŝŽŶĂ
ĞůĞǀĂĕĆŽĚŽĠĨŝĐŝƚƚƵĂƌŝĂů͖
ͻ h^dK EKZD> ^D >/D/d D1E/DK͗ ^ŽŵĞŶƚĞ Ğŵ ϮϬϬϰ͕ ĂƉſƐ Ă ƉƵďůŝĐĂĕĆŽ ĚĂ >Ğŝ
ϭϬ͘ϴϴϳ ĨŽŝ ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚŽ ƵŵĂ ĂůşƋƵŽƚĂ ŵşŶŝŵĂ ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ƉĂƌĂ Ž ^ĞƌǀŝĚŽƌ ƚŝǀŽ Ğ
ƉĂƌĂŽŶƚĞ;ϭϭ͕ϬϬйͿ͖
ͻ W>EK  h^d/K s/'Ed /yK  ZKDEK dhZ/>͗ ůŐƵŶƐ ZWW^
ƉƌĂƚŝĐĂŵ Ƶŵ WůĂŶŽ ĚĞ ƵƐƚĞŝŽ ĂďĂŝdžŽ ĚŽ WůĂŶŽ ĚĞ ƵƐƚĞŝŽ ĚĞ ƋƵŝůşďƌŝŽ͕ ƌĞĐŽŵĞŶĚĂŶĚŽ
ŶĂ ZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽ ƚƵĂƌŝĂů ƉĂƌĂ ƌĞĞƐƚĂďĞůĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ƋƵŝůşďƌŝŽ &ŝŶĂŶĐĞŝƌŽ Ğ ƚƵĂƌŝĂů ĚŽ
WůĂŶŽ͖
ͻ EK hDWZ/DEdK  Dd dhZ/>͗ K ŶĆŽ ĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽ ĚĂ DĞƚĂ ƚƵĂƌŝĂů ĂŽ
ůŽŶŐŽƐ ĚŽƐ ĂŶŽƐ͕ ĞůĞǀĂ Ž ĠĨŝĐŝƚ ƚƵĂƌŝĂů͕ ĚĞǀŝĚŽ Ă ƌĞĐĞŝƚĂ ĂƵĨĞƌŝĚĂ ĐŽŵ ŽƐ ƌĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐ
ĚŽƐƚŝǀŽƐ'ĂƌĂŶƚŝĚŽƌĞƐ͕ŶĆŽĨĂnjĞƌĨƌĞŶƚĞĂŽĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽĚŽWůĂŶŽĚĞĞŶĞĨşĐŝŽƐ͖
ͻ dZ^K^ Kh /E/DW>E/ K^ ZW^^^ WZs/E/Z/K^  WZ>DEdK^͗
DĞƐŵŽ ƋƵĞ Ž ŶƚĞ WƷďůŝĐŽ ĐŽŶĨĞƐƐĞ Ă ĚşǀŝĚĂ Ğ ĂƐƐƵŵĂ Ž ƐĞƵ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĞ
ĐƌĠĚŝƚŽ ĚĞ ƉĂƌĐĞůĂŵĞŶƚŽ͕ Ž ĂƚƌĂƐŽ ĚŽƐ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽƐ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽƐ ƚĂŵďĠŵ ĂĨĞƚĂ Ă
ĐĂƌƚĞŝƌĂĚĞŝŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽƐ͕ƉƌĞũƵĚŝĐĂŶĚŽŽĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚĂDĞƚĂƚƵĂƌŝĂů͖
ͻ Z:h^d ^ ZDhEZO^  K^ WZKsEdK^ /D ^ ,/WMd^^
dhZ//^͗ ůĞǀĂĚŽƐ ƌĞĂũƵƐƚĞƐ ĚĂƐ ƌĞŵƵŶĞƌĂĕƁĞƐ Ğ ĚŽƐ ƉƌŽǀĞŶƚŽƐ͕ ĂĐŝŵĂ ĚĂƐ ŚŝƉſƚĞƐĞƐ
ĂƚƵĂƌŝĂŝƐ͕ ŽĐĂƐŝŽŶĂŶĚŽ ĞůĞǀĂĕĆŽ ĚĂƐ WƌŽǀŝƐƁĞƐ DĂƚĞŵĄƚŝĐĂƐ ŶĂ ZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽ ƚƵĂƌŝĂů
ƐĞŐƵŝŶƚĞ͕ĞdžŝŐŝŶĚŽĞůĞǀĂĕĆŽĚĂƐĂůşƋƵŽƚĂƐĚŽWůĂŶŽĚĞƵƐƚĞŝŽ͖
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WDWZs/E/Z/K
WD;ŽŶĐĞĚŝĚŽͿ
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ŽŶĨŽƌŵĞ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽ ŶĂ ƉĄŐŝŶĂ ϯϴ ĚĞƐƚĞ ZĞůĂƚſƌŝŽ ĚĞ ZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽ ƚƵĂƌŝĂů͕ Ž ĠĨŝĐŝƚ ƚƵĂƌŝĂů
ĚŽWůĂŶŽĚĞƵƐƚĞŝŽĚĞƋƵŝůşďƌŝŽĠĚĞZΨ;ϭϱϭ͘ϱϯϵ͘ϵϯϰ͕ϴϮͿ͘
K ĂƌƚŝŐŽ ϱϱ͕ /͕ ĚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ DdW ϭ͘ϰϲϳͬϮϬϮϮ͕ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞ ƋƵĞ͕ Ğŵ ĐĂƐŽ ĚĞ ĠĨŝĐŝƚ ƚƵĂƌŝĂů͕ Ž ƉůĂŶŽ
ĚĞ ĐƵƐƚĞŝŽ ĚĞǀĞƌĄ ĐŽŶƐŝƐƚŝƌ ƉůĂŶŽ ĚĞ ĂŵŽƌƚŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ĠĨŝĐŝƚ͕ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞŶĚŽ ĂůşƋƵŽƚĂ ĚĞ
ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƐƵƉůĞŵĞŶƚĂƌŽƵĂƉŽƌƚĞƐŵĞŶƐĂŝƐĐƵũŽƐǀĂůŽƌĞƐƐĞũĂŵƉƌĞĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚŽƐ͘
K ĂƌƚŝŐŽ ϯϵǑ͕ / Ğ //͕ ŶĞdžŽ s/ ĚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ DdW ϭ͘ϰϲϳͬϮϬϮϮ͕ ƉĞƌŵŝƚĞ ĚĞĚƵnjŝƌ ƉĂƌƚĞ ĚŽ ĠĨŝĐŝƚ
ƚƵĂƌŝĂů͕ ƉĂƌĂ ƐĞƵ ĞƋƵĂĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽ͕ ƵƚŝůŝnjĂŶĚŽ Ž >ŝŵŝƚĞ ĚĞ ĞĨŝĐŝƚ ƚƵĂƌŝĂů ;>Ϳ ĐĂůĐƵůĂĚŽ Ğŵ
ĨƵŶĕĆŽ ĚĂ ĚƵƌĂĕĆŽ ĚŽ ƉĂƐƐŝǀŽ ĚŽ ĨůƵdžŽ ĚĞ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĚŽ ZWW^ ŽƵ ƐŽďƌĞǀŝĚĂ
ŵĠĚŝĂĚŽƐĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƐĞƉĞŶƐŝŽŶŝƐƚĂƐ͘
K ĂƌƚŝŐŽ ϰϬǑ͕ Α ϭǑ͕ ŶĞdžŽ s/ ĚĂ ƌĞĨĞƌŝĚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ͕ ŝŶĨŽƌŵĂ ƋƵĞ͕ ƉĂƌĂ ĂƉůŝĐĂĕĆŽ ĚŽ > ĚĞǀĞƌĆŽ ƐĞƌ
ĂƉƵƌĂĚŽƐ ƐĞƉĂƌĂĚĂŵĞŶƚĞ͕ Ž ǀĂůŽƌ ĚŽ ĠĨŝĐŝƚ ƚƵĂƌŝĂů ƌĞůĂƚŝǀŽ ă ŝŶƐƵĨŝĐŝġŶĐŝĂ ĚĞ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ
ƉĂƚƌŝŵŽŶŝĂů ĚĂ WƌŽǀŝƐĆŽ DĂƚĞŵĄƚŝĐĂ ĚŽƐ ĞŶĞĨşĐŝŽƐ Ă ŽŶĐĞĚĞƌ ;WDĂͿ Ğ ĂƋƵĞůĞ ƌĞůĂƚŝǀŽ ă
ŝŶƐƵĨŝĐŝġŶĐŝĂ ĚĞ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ƉĂƚƌŝŵŽŶŝĂů ĚĂ WƌŽǀŝƐĆŽ DĂƚĞŵĄƚŝĐĂ ĚŽƐ ĞŶĞĨşĐŝŽƐ ŽŶĐĞĚŝĚŽƐ
;WDͿ͕ ƉƌŝŽƌŝnjĂŶĚŽ ŽƐ ĂƚŝǀŽƐ ŐĂƌĂŶƚŝĚŽƌĞƐ ĚŽƐ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽƐ ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĂŽ
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ŵŽŶƚĂŶƚĞ ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ŶŽ ĞdžĞƌĐşĐŝŽ͕ ŶĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ĂůşƋƵŽƚĂƐ ŽƵ ĂƉŽƌƚĞƐ͕ ƐĞũĂ ƐƵƉĞƌŝŽƌ ĂŽ
ŵŽŶƚĂŶƚĞĂŶƵĂůĚĞũƵƌŽƐĚŽƐĂůĚŽĚŽĠĨŝĐŝƚƚƵĂƌŝĂůĚŽĞdžĞƌĐşĐŝŽ͘
ŽŶĨŽƌŵĞ Ž ĂƌƚŝŐŽ ϰϬǑ͕ Α ϭǑ͕ ŶĞdžŽ s/ ĚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ DdW ϭ͘ϰϲϳͬϮϬϮϮ͕ Ž ĠĨŝĐŝƚ ƚƵĂƌŝĂů ƌĞůĂƚŝǀŽ ă
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:Ą Ž ĂƌƚŝŐŽ ϰϭǑ͕ / Ğ //͕ ŶĞdžŽ s/ ĚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ DdW ϭ͘ϰϲϳͬϮϬϮϮ͕ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞ ƋƵĞ Ž ĠĨŝĐŝƚ ƚƵĂƌŝĂů
ƌĞůĂƚŝǀŽ ă WDĂ ƉŽĚĞƌĄ ƐĞƌ ĚĞĚƵnjŝĚŽ ĚŽ > ĐĂůĐƵůĂĚŽ ĚĞ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ Ă ƵƌĂĕĆŽ ĚŽ WĂƐƐŝǀŽ ĚŽ
ĨůƵdžŽ ĚĞ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽƐ ĚŽƐ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ŽƵ ĚĞ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ Ă ^ŽďƌĞǀŝĚĂ DĠĚŝĂ ĚŽƐ ƉŽƐĞŶƚĂĚŽƐ Ğ
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K ĂƌƚŝŐŽ ϱϲǑ ĚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ DdW ϭ͘ϰϲϳͬϮϬϮϮ͕ ŝŶĨŽƌŵĂ ƋƵĞ ƉĂƌĂ ĂƐƐĞŐƵƌĂƌ Ž ĞƋƵŝůşďƌŝŽ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽ Ğ
ĂƚƵĂƌŝĂů ĚŽ ZWW^͕ Ž ƉůĂŶŽ ĚĞ ĂŵŽƌƚŝnjĂĕĆŽ ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚŽ Ğŵ ůĞŝ ĚŽ ŶƚĞ &ĞĚĞƌĂƚŝǀŽ ĚĞǀĞƌĄ
ŽďƐĞƌǀĂƌ ĂůŐƵŶƐ ĐƌŝƚĠƌŝŽƐ͕ ĐŽŵŽ Ă ĂůşƋƵŽƚĂ ŵşŶŝŵĂ ĚĞ ƵƐƚŽ ^ƵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ŽƵ Ž ǀĂůŽƌ ŵşŶŝŵŽ ĚĞ
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K ĂƌƚŝŐŽ ϰϱǑ͕ ŶĞdžŽ s/ ĚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ DdW ϭ͘ϰϲϳͬϮϬϮϮ͕ ƉĞƌŵŝƚĞ ƋƵĞ Ă ĂĚĞƋƵĂĕĆŽ ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ
ĂŵŽƌƚŝnjĂĕĆŽ ĂŽ ĚŝƐƉŽƐƚŽ ŶŽ ŝŶĐŝƐŽ // ĚŽ ĂƌƚŝŐŽ ϱϲǑ͕ ƉŽƐƐĂ ƐĞƌ ƉƌŽŵŽǀŝĚĂ ŐƌĂĚƵĂůŵĞŶƚĞ͕ ĐŽŵ Ă
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Ă ĞƐƐĞ ĐƌŝƚĠƌŝŽ Ğŵ ϮϬϮϱ͘ ƐƐŝŵ͕ ŽƐ ĐĞŶĄƌŝŽƐ ƋƵĞ ƐĞƌĆŽ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ ƉĂƌĂ Ž ƉůĂŶŽ ĚĞ
ĂŵŽƌƚŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ĠĨŝĐŝƚ ƚƵĂƌŝĂů͕ ĐŽŶƚĞŵƉůĂƌĆŽ Ž ĚŝƐƉŽƐƚŽ ŶŽ ĂƌƚŝŐŽ ϰϱǑ͕ ŶĞdžŽ s/ ĚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ
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ƋƵĞ ƚƌĂƚĂ Ž ƉĂƌĄŐƌĂĨŽ ƷŶŝĐŽ ĚŽ Ăƌƚ͘ ϵǑ ĚĂ /ŶƐƚƌƵĕĆŽ EŽƌŵĂƚŝǀĂ ŶǑ Ϭϳ͕ ĚĞ ϮϬϭϴ͕ ƐĞƌĄ ƉƌŽŵŽǀŝĚĂ
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ĂͿEŽƐĞdžĞƌĐşĐŝŽƐĚĞϮϬϮϯ͕ϮϬϮϰĞϮϬϮϱ͕ăƌĂnjĆŽĚĞƵŵƚĞƌĕŽĚŽŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ͖
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ĂͿEŽƐĞdžĞƌĐşĐŝŽƐĚĞϮϬϮϯ͕ϮϬϮϰĞϮϬϮϱ͕ăƌĂnjĆŽĚĞƵŵƚĞƌĕŽĚŽŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ͖
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ĐͿƉĂƌƚŝƌĚŽĞdžĞƌĐşĐŝŽĚĞϮϬϮϳ͕ĐĞŵƉŽƌĐĞŶƚŽĚŽŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ͘
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ŽŶĨŽƌŵĞ Ž ĂƌƚŝŐŽ ϯϴǑ͕ Α ϮǑ͕ ŶĞdžŽ s/ ĚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ DdW ϭ͘ϰϲϳͬϮϬϮϮ͕ Ž ZĞůĂƚſƌŝŽ ĚĂ ǀĂůŝĂĕĆŽ
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ĂƚƵĂƌŝĂů͕ ĚĞǀĞŶĚŽ ĐŽŶƐƚĂƌ ĚŽ ĞŵŽŶƐƚƌĂƚŝǀŽ ĚĞ ZĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĂ ǀĂůŝĂĕĆŽ ƚƵĂƌŝĂů ;ZͿ Ž ƉůĂŶŽ
ĚĞĂŵŽƌƚŝnjĂĕĆŽŝŶĚŝĐĂĚŽŶĂǀĂůŝĂĕĆŽƚƵĂƌŝĂůĂƐĞƌŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚŽĞŵůĞŝƉĞůŽŶƚĞ&ĞĚĞƌĂƚŝǀŽ͘
K ĂƌƚŝŐŽ ϰϯǑ͕ ŶĞdžŽ s/ ĚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ DdW ϭ͘ϰϲϳͬϮϬϮϮ͕ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞ ŽƐ ƉƌĂnjŽƐ ƋƵĞ ƐĞƌĆŽ ƵƚŝůŝnjĂĚŽƐ
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 ƚĂdžĂ ĚĞ :ƵƌŽƐ ƚƵĂƌŝĂů ƉĂƌĂ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ĐĞŶĄƌŝŽƐ ƐĞƌĄ ĚĞ ϰ͕ϵϭй ĐŽŶĨŽƌŵĞ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽ ŶĂ
ƉĄŐŝŶĂϮϳĚĞƐƚĞZĞůĂƚſƌŝŽĚĞZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽƚƵĂƌŝĂů͘
ŽŶĨŽƌŵĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂ Ž ĂƌƚŝŐŽ ϮϯϴǑ͕ Α ϮǑ͕ ĚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ DdW ϭ͘ϰϲϳͬϮϬϮϮ͕ Ă ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂ ĚĞ
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ũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵ Ž /ŶĚŝĐĂĚŽƌ ĚĞ ^ŝƚƵĂĕĆŽ WƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂ ;/^WͿ͘ K /^W Ġ ƵƚŝůŝnjĂĚŽ ƉĂƌĂ ĚĞĨŝŶŝĕĆŽ ĚĂ
ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ΗĂΗ ƉĂƌĂ ĐŽŵƉŽƌ Ž ǀĂůŽƌ ĚĂ >͕ ĚĞ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ Ž WĞƌĨŝů ƚƵĂƌŝĂů͘ ^ĞŐƵŶĚŽ Ž /^W Ž
WZs/sZƉŽƐƐƵŝWZ&/>dhZ/>///͘
dŽĚŽƐ ŽƐ ĐĞŶĄƌŝŽƐ ĚĞ ƉůĂŶŽ ĚĞ ĂŵŽƌƚŝnjĂĕĆŽ ĚĞƐƚĞ ZĞůĂƚſƌŝŽ ĚĞ ZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽ ƚƵĂƌŝĂů ƐĞƌĆŽ
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ϵ͘Ϯ͘Ϯ͘ϭ͘EZ/KϭͲ^ĞŵĂƉůŝĐĂĕĆŽĚĞ>ĞƉƌĂnjŽϯϱĂŶŽƐ
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K ĂƌƚŝŐŽ ϲǑ͕ / ĚĂ /ŶƚƌƵĕĆŽ EŽƌŵĂƚŝǀĂ ^WZs ŶǑ ϬϬϳͬϮϬϭϴ͕ ŝŶĨŽƌŵĂ ƋƵĞ Ž ƉůĂŶŽ ĚĞ ĂŵŽƌƚŝnjĂĕĆŽ
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ĂŵŽƌƚŝnjĂĕĆŽŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚŽƉĞůŽŶƚĞ&ĞĚĞƌĂƚŝǀŽĂƉſƐĂƉƵďůŝĐĂĕĆŽĚĞƐƚĂ/ŶƐƚƌƵĕĆŽEŽƌŵĂƚŝǀĂ͘
K Ăƌƚ͘ ϲǑ͕ // ĚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ ^WZd D ŶǑ ϭϰ͘ϴϭϲͬϮϬϮϬ͕ ŝŶĨŽƌŵĂ ƋƵĞ͕ Ğŵ ĐĂƌĄƚĞƌ ĞdžĐĞƉĐŝŽŶĂů͕ ŶĆŽ ƐĞƌĄ
ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ Ž ĞdžĞƌĐşĐŝŽ ĚĞ ϮϬϮϬ͕ ƉĂƌĂ ĐŽŶƚĂŐĞŵ ĚŽƐ ƉƌĂnjŽƐ ƌĞŵĂŶĞƐĐĞŶƚĞƐ ĚŽƐ ƉůĂŶŽƐ ĚĞ
ĂŵŽƌƚŝnjĂĕĆŽ ĚĞ ĚĞĨŝĐŝƚ ĂƚƵĂƌŝĂů ĚĞ ƋƵĞ ƚƌĂƚĂŵ Ă ĂůşŶĞĂ ΗĐΗ ĚŽ Ăƌƚ͘ ϱϱ ĚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ D& ŶǑ ϰϲϰͬϮϬϭϴ Ğ
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 WŽƌƚĂƌŝĂ DdW ϭ͘ϰϲϳͬϮϬϮϮ ƋƵĞ ƌĞǀŽŐŽƵ Ă WŽƌƚĂƌŝĂ D& ϰϲϰͬϮϬϭϴ Ğ Ă /ŶƐƚƌƵĕĆŽ EŽƌŵĂƚŝǀĂ
^WZs ŶǑ ϬϬϳͬϮϬϭϴ ŝŶĨŽƌŵĂ ŶŽ ĂƌƚŝŐŽ ϰϯ ĚŽ ĂŶĞdžŽ s/ ƋƵĞ Ž ƉƌĂnjŽ ŵĄdžŝŵŽ ĚĞ ϯϱ ;ƚƌŝŶƚĂ Ğ ĐŝŶĐŽͿ
ĂŶŽƐ ƐĞƌĄ ĐŽŶƚĂĚŽ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ ĂŵŽƌƚŝnjĂĕĆŽ ƋƵĞ ƚŝǀĞƌ ƐŝĚŽ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚŽ Ğŵ ůĞŝ ƉĞůŽ
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K ĂƌƚŝŐŽ ϰϰǑ͕ Α Ϯǐ͕ //͕ ŶĞdžŽ s/ ĚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ DdW ϭ͘ϰϲϳͬϮϬϮϮ͕ ŝŶĨŽƌŵĂ ƋƵĞ͕ Ğŵ ĐĂƐŽ ĚĞ ƌĞǀŝƐĆŽ ĚŽ
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Ž ĞdžĞƌĐşĐŝŽ͕ ƐĞŵ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌ ŐĂŶŚŽƐ ĐŽŵ Ă ĐĂƌƚĞŝƌĂ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽ͕ ƐĂůĚŽ ĚĞ ĐŽŵƉĞŶƐĂĕĆŽ
ƉƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂ Ğ ĐƌĠĚŝƚŽƐ ĚĞ ƉĂƌĐĞůĂŵĞŶƚŽ Ġ ŶŽ ǀĂůŽƌ ĚĞ ZΨ Ϯϰ͘ϳϭϯ͘ϰϴϴ͕ϴϬ͕ ĞŶƋƵĂŶƚŽ Ž dŽƚĂů ĚĞ
ĞƐƉĞƐĂƐ ƐƚŝŵĂĚĂƐ ƉĂƌĂ Ž ŵĞƐŵŽ ƉĞƌşŽĚŽ Ġ ĚĞ ZΨ ϭϱ͘ϭϬϬ͘ϵϬϱ͕ϰϯ͕ ƌĞƐƵůƚĂŶĚŽ Ğŵ Ƶŵ ^ƵƉĞƌĄǀŝƚ
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ƐƐĞ ƐƵƉĞƌĄǀŝƚ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ƵŵĂ ƐŽďƌĂ ĚĞ ϯϵй ĚĂ ƌĞĐĞŝƚĂ ĂƌƌĞĐĂĚĂĚĂ ŶŽ ĞdžĞƌĐşĐŝŽ͕
ŵŝŶŝŵŝnjĂŶĚŽƋƵĂůƋƵĞƌƚŝƉŽĚĞƌŝƐĐŽĚĞůŝƋƵŝĚĞnjŶŽĐƵƌƚŽĞŵĠĚŝŽƉƌĂnjŽ͘
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ĚĞƐĞƋƵŝůşďƌŝŽ ƚƵĂƌŝĂů ĚŽ WůĂŶŽ ĚĞ ƋƵŝůşďƌŝŽ͕ ŶŽ ǀĂůŽƌ ĚĞ ZΨ ;Ͳϭϱϭ͘ϱϯϵ͘ϵϯϰ͕ϴϮͿ͘ ŶƚƌĞƚĂŶƚŽ͕
ĂŶĂůŝƐĂŶĚŽ Ă ĐŽŵƉŽƐŝĕĆŽ ĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐĂ ĚŽ /ŶƐƚŝƚƵƚŽ WƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝŽ͕ ŽƐ ƚŝǀŽƐ 'ĂƌĂŶƚŝĚŽƌĞƐ Ğ ĂƐ
WƌŽǀŝƐƁĞƐ DĂƚĞŵĄƚŝĐĂƐ ĚŽ WůĂŶŽ͕ ĞƐƚĞ ĠĨŝĐŝƚ ƚƵĂƌŝĂů ƉŽĚĞƌĄ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ŶŽ &ůƵdžŽ ĚĞ
ĂŝdžĂ͕ ƉŽƌ ǀŽůƚĂ ĚŽ ĂŶŽ ĚĞ ϮϬϯϲ Ğ ŝŶƐŽůǀġŶĐŝĂ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌĂ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚŽ ĂŶŽ ĚĞ ϮϬϰϴ͕ ĐŽŶĨŽƌŵĞ Ă
WƌŽũĞĕĆŽ ƚƵĂƌŝĂů͘ EĞƐƐĞ ĐĂƐŽ͕ Ž ĠĨŝĐŝƚ ƚƵĂƌŝĂů ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ /yK Z/^K  >/Yh/ ƉĂƌĂ Ž
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ϭϯ͘Ϯ͘YhK^^dZ>^^dE/^
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WĂƌĂ Ă ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ĄůĐƵůŽ ƚƵĂƌŝĂů͕ ĂƐ ŝŶĐŽŶƐŝƐƚġŶĐŝĂƐ ŽƵ ĨĂůƚĂ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ĐŽŶƚŝĚĂƐ ŶĂ
ĂƐĞ ĂĚĂƐƚƌĂů͕ ĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ƉĂƌĂ Ž ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĂƚƵĂƌŝĂů ĨŽƌĂŵ ĚĞǀŽůǀŝĚĂƐ Ğ ƐŽůŝĐŝƚĂĚĂƐ ƐƵĂ ĐŽƌƌĞĕĆŽ
ũƵŶƚŽ Ă hŶŝĚĂĚĞ 'ĞƐƚŽƌĂ ĚŽ ZWW^͘ ŶƚƌĞ ĂƐ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ƉĂƌĂ Ž ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĂƚƵĂƌŝĂů͕
ĚĞƐƚĂĐĂŵŽƐ Ă ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚŽ ƚĞŵƉŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĂŽ WZs/sZ͕ ĐƵũĂ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ϭϴй ĚŽ ƚŽƚĂů ĚĞ ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐ ƚŝǀŽƐ͕ ĐŽŶĨŽƌŵĞ ĞdžƉůŝĐŝƚĂĚŽ ŶĂ ƉĄŐŝŶĂ ϯϰ ĚĞƐƚĞ
ZĞůĂƚſƌŝŽ ĚĞ ZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽ ƚƵĂƌŝĂů͘  ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚŽ dĞŵƉŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĂŽ ZWW^
ĂƚƵĂů Ġ ĚĞ ƐƵŵĂ ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ƉĂƌĂ Ž ĐŽƌƌĞƚŽ ĚŝŵĞŶƐŝŽŶĂŵĞŶƚŽ ĚĂƐ WƌŽǀŝƐƁĞƐ DĂƚĞŵĄƚŝĐĂƐ Ğ Ă
ŽŵƉĞŶƐĂĕĆŽ WƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂ͘ DĞƐŵŽ Ă ĂƐĞ ĚĞ ĂĚŽƐ ĞƐƚĂŶĚŽ ĐŽŵƉůĞƚĂ͕ ŶŽ ƚŽĐĂŶƚĞ ĂŽ dĞŵƉŽ
ŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ͕ ůŝŵŝƚĂŵŽƐ Ž ǀĂůŽƌ ĚĂ ĐŽŵƉĞŶƐĂĕĆŽ ƉƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂ͕ ĚĞŶƚƌŽ ĚŽƐ ůŝŵŝƚĞƐ
ƉƌĞǀŝƐƚŽ ŶŽ ĂƌƚŝŐŽ ϯϰ ĚŽ ŶĞdžŽ s/ ĚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ DdW ŶǑ ϭ͘ϰϲϳͬϮϬϮϮ͘ ZĞĐŽŵĞŶĚĂŵŽƐ ĂŽ ZWW^͕
ŵĂŶƚĞƌ Ă ĐŽŶƚşŶƵĂ ĂƚƵĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĂ ĂƐĞ ĚĞ ĂĚŽƐ Ğ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌ Ƶŵ ƌĞĐĞŶƐĞĂŵĞŶƚŽ
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ĚŽĐƵŵĞŶƚŽ Ă ƉĂƌƚĞ ƐŽďƌĞ ŵĞůŚŽƌŝĂƐ ŶĂ ĂƐĞ ĚĞ ĂĚŽƐ͕ ǀŝƐĂŶĚŽ ĂƚĞŶĚĞƌ Ž ĂƌƚŝŐŽ ϲϲ͕ / ĚĂ
WŽƌƚĂƌŝĂ DdW ŶǑ ϭ͘ϰϲϳͬϮϬϮϮ͕ ƋƵĞ ĞdžŝŐĞ ƋƵĞ Ă ĂƐĞ ĂĚŽƐ ƵƚŝůŝnjĂĚĂ ŶĂ ZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽ ƚƵĂƌŝĂů͕ ƐŝŐĂ
Ƶŵ ŵŽĚĞůŽ ĐŽŵ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ Ğ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ŵşŶŝŵŽƐ ĚĞ ĚĂĚŽƐ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝnjĂĚŽ ŶŽ ƐŝƚĞ ĚĂ ^WZs͕
ĐŽŶĨŽƌŵĞŽĂƌƚŝŐŽϰ͕ΑϭǑĚĂ/ŶƐƚƌƵĕĆŽEŽƌŵĂƚŝǀĂϬϭͬϮϬϭϴ͘
Žŵ ƌĞůĂĕĆŽ ĂƐ ĂƐĞƐ dĠĐŶŝĐĂƐ͕ ƵƚŝůŝnjĂŵŽƐ ĂƐ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ Ğ ĚĂĚŽƐ ŽĐŽƌƌŝĚŽƐ ŶŽ ŵƵŶŝĐşƉŝŽ ŶŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ
ĂŶŽƐ ;ƌĞĂũƵƐƚĞ ĚĂƐ ƌĞŵƵŶĞƌĂĕƁĞƐ͕ ĚŽƐ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ Ğ ĞƚĐ͘͘Ϳ͕ ǀŝƐĂŶĚŽ ĚĞĨŝŶŝƌ ĂƐ ƉƌĞŵŝƐƐĂƐ Ğ ŚŝƉſƚĞƐĞƐ ŝŐƵĂŝƐ
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ŽŶĨŽƌŵĞ Ž ĂƌƚŝŐŽ ϮǑ ĚĂ >Ğŝ ϵ͘ϳϭϳͬϵϴ͕ Ă ĂůşƋƵŽƚĂ ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ŵşŶŝŵĂ ;ƵƐƚŽ EŽƌŵĂůͿ ĚŽ
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K ƵƐƚŽ EŽƌŵĂů ĚĞ ϯϭ͕ϬϬй͕ ƐĞƌĄ ƌĂƚĞĂĚŽ ĞŶƚƌĞ Ž ŶƚĞ &ĞĚĞƌĂƚŝǀŽ Ğ Ž ^ĞŐƵƌĂĚŽ͕ ƐĞŶĚŽ ϭϰ͕ϬϬй
ĚĞ ƵƐƚŽ EŽƌŵĂů ƉĂƌĂ ŽƐ ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐ ƚŝǀŽƐ Ğ ϭϳ͕ϬϬй ĚĞ ƵƐƚŽ EŽƌŵĂů ƉĂƌĂ Ž ŶƚĞ͕ ũĄ ŝŶĐůƵƐŽ Ă
dĂdžĂ ĚĞ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ͘ K ƵƐƚŽ ^ƵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ĚĞ ϵ͕ϲϱй ĚĞǀĞƌĄ ƐĞƌ ĐƵƐƚĞĂĚŽ ŝŶƚĞŐƌĂůŵĞŶƚĞ
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ŶŽŵşŶŝŵŽĚĞϭϰ͕ϬϬйƉŽĚĞŶĚŽǀĂƌŝĂƌĂƚĠŽůŝŵŝƚĞĚĞϮϴ͕ϬϬй͕ŵĂŝƐĂdĂdžĂĚĞĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ͘
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 ŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĞŵŽŐƌĄĨŝĐĂ ĚĞ ƵŵĂ ƉŽƉƵůĂĕĆŽ ƐĞƌǀĞ ƉĂƌĂ ǀŝƐƵĂůŝnjĂƌ Ž ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĐŽŵŽ
ĞƐƚĂ ĚŝƐƚƌŝďƵşĚĂ Ă ŵĂƐƐĂ ĚĞ ƉĞƐƐŽĂƐ ƉŽƌ ĨĂŝdžĂ ĞƚĄƌŝĂ͘ ƐƚĂ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ ŵŽƐƚƌĂ ĐŽŵŽ ƌĞĨůĞƚĞ Ž
ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽĞŵƋƵĞĞƐƐĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĐĂŵŝŶŚĂƌĄĐŽŵŽƉĂƐƐĂƌĚŽƐĂŶŽƐ͘
 ŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĞŵŽŐƌĄĨŝĐĂ ĚŽƐ ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐ ƚŝǀŽƐ Ğ ƉŽƐĞŶƚĂĚŽƐ ŶĞƐƚĞ ĐĂƐŽ Ġ ďĂƐƚĂŶƚĞ
ĨĂǀŽƌĄǀĞů͕ ƚĞŶĚŽ Ğŵ ǀŝƐƚĂ ƋƵĞ Ă ŐƌĂŶĚĞ ŵĂƐƐĂ ĚĞ ƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐ ƐĆŽ ƚŝǀŽƐ Ğ ƐŝƚƵĂŵͲƐĞ ĞŶƚƌĞ Ă ĨĂŝdžĂ
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Žŵ Ă ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ƉƌĂƚŝĐĂŵĞŶƚĞ ĐĞƌƚĂ ĚĞ ŽĐŽƌƌĞƌ ŶŽǀŽƐ ĞŶƚƌĂĚŽƐ ŶĞƐƚĂ ƉŽƉƵůĂĕĆŽ͕ ŽƵ ƐĞũĂ͕
ŶŽǀŽƐ ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐ ĞĨĞƚŝǀŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚŽƐ ĂŶŽƐ͕ Ă ƚĞŶĚġŶĐŝĂ Ġ ƋƵĞ Ž ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĂ
ŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĞŵŽŐƌĄĨŝĐĂ ƉƵdžĞ ŵĂŝƐ Ă ŽŶĚĂ ƉĂƌĂ ΖƚƌĄƐΖ͕ ĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽ ĂŝŶĚĂ ŵĂŝƐ Ă ƌĞĐĞŝƚĂ ĚŽ
ĨƵŶĚŽ͘ ƐƐĞ ƚŝƉŽ ĚĞ ŐƌĄĨŝĐŽ ŶŽƐ ŵŽƐƚƌĂ ƚĂŵďĠŵ ĐŽŵŽ ĞƐƚĄ ă ƉƌŽƉŽƌĕĆŽ ĚŽƐ ϴϲϵ ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐ
ƚŝǀŽƐ Ğŵ ƌĞůĂĕĆŽ ĂŽƐ ϭϵϬ ƉŽƐĞŶƚĂĚŽƐ Ğ WE^/KE/^d^ Ğ Ž ƌĞƐƵůƚĂĚŽ Ġ ZKs>͕ ƚĞŶĚŽ Ğŵ
ǀŝƐƚĂ ƋƵĞ ƐĆŽ ϰ͕ϲ ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐ ƚŝǀŽƐ ƉĂƌĂ ĐĂĚĂ ^ĞƌǀŝĚŽƌ /ŶĂƚŝǀŽ͕ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚĂŶĚŽ ĂƐƐŝŵ͕ ƋƵĞ ŽƐ
ĐƵƐƚŽƐĐŽŵĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂƐĞƉĞŶƐƁĞƐ͕ƉŽƐƐĂŵƐĞƌĐƵƐƚĞĂĚĂƐƉŽƌƌĞŐŝŵĞƐĚĞĐĂƉŝƚĂůŝnjĂĕĆŽ͘
KďƐĞƌǀĂĕĆŽ͗KƐĚĂĚŽƐĐĂĚĂƐƚƌĂŝƐĞƐƚĆŽƉŽƐŝĐŝŽŶĂĚŽƐĞŵϯϭͬϭϮͬϮϬϮϯ͘
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'Z> ϴϲϵ ϭϬϬ͕Ϭй  ϰϰ͕Ϯ ϭϭ͕ϱ ϱ͘ϯϯϴ͕ϮϬ
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ZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽƚƵĂƌŝĂůĞŵϯϭͬϭϮͬϮϬϮϯ͘ ϴϲ
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KďƐĞƌǀĂĕĆŽ͗KƐĚĂĚŽƐĐĂĚĂƐƚƌĂŝƐĞƐƚĆŽƉŽƐŝĐŝŽŶĂĚŽƐĞŵϯϭͬϭϮͬϮϬϮϯ͘
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ŵƵŝƚĂƐƌĞŵƵŶĞƌĂĕƁĞƐďĞŵĂĐŝŵĂĚĂŵĠĚŝĂ͕ƋƵĞĚŝƐƚŽƌĐĞŵŽĐƵƐƚŽĚŽƉůĂŶŽ͘
ZĞŵƵŶĞƌĂĕƁĞƐĚŝƐĐƌĞƉĂŶƚĞƐĞŵƌĞůĂĕĆŽĂŵĠĚŝĂ͕ŐĞƌĂŵŝŵƉĂĐƚŽŶŽĐƵƐƚŽĚŽƉůĂŶŽ͕ĚĞǀŝĚŽƋƵĞ
ĞƐƚĂƐƌĞŵƵŶĞƌĂĕƁĞƐ͕ƋƵĂŶĚŽƐĞƚŽƌŶĂƌĞŵĞŶĞĨşĐŝŽƐ͕ĐŽŶƐƵŵŝƌĆŽďŽĂƉĂƌƚĞĚĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ
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ϴϳ
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ŝƐƉĞƌƐĆŽĚĂƐZĞŵƵŶĞƌĂĕƁĞƐƉŽƌ/ĚĂĚĞ
KďƐĞƌǀĂĕĆŽ͗KƐĚĂĚŽƐĐĂĚĂƐƚƌĂŝƐĞƐƚĆŽƉŽƐŝĐŝŽŶĂĚŽƐĞŵϯϭͬϭϮͬϮϬϮϯ͘
ͻ/^dZ/h/KK^^Zs/KZ^d/sK^WKZd/WKWK^EdKZ/;&hdhZͿ
WŽƌdĞŵƉŽĚĞ
ŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ϳϮϰ ϴϯ͕ϯй  ϰϭ͕ϴ ϱϵ͕ϱ ϱ͘ϯϬϭ͕ϭϵ
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ƐƉĞĐŝĂů;WƌŽĨ͘Ϳ ϯϬ ϯ͕ϱй  ϰϴ͕ϵ ϱϯ͕ϲ ϴ͘ϯϰϲ͕ϭϬ
'Z> ϴϲϵ ϭϬϬ͕Ϭй  ϰϰ͕Ϯ ϲϬ͕ϭ ϱ͘ϯϯϴ͕ϮϬ
džĞŵƉůŽĚĞ>ĞŝƚƵƌĂ;ĐŽƌĂnjƵůͿ
džŝƐƚĞŵϳϮϰƉĞƐƐŽĂƐƋƵĞƉŽƐĞŶƚĂƌĆŽƉŽƌdĞŵƉŽĚĞŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ͕ŽƵϴϯ͕ϯйĚŽƐ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐƚŝǀŽƐ͘
ƐƐĞƐƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐƌĞĐĞďĞŵĞŵŵĠĚŝĂZΨϱ͘ϯϬϭ͕ϭϵĞƚĞŵŝĚĂĚĞŵĠĚŝĂĚĞϰϭ͕ϴĂŶŽƐ͘
ϴϴ
dŝƉŽĚĞƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ
;&ƵƚƵƌĂͿ
EƷŵĞƌŽĚĞ
^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐ
йĚĞ
^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐ
ZĞŵƵŶĞƌĂĕĆŽ
DĠĚŝĂ
/ĚĂĚĞ
DĠĚŝĂ
/ĚĂĚĞDĠĚŝĂ
ƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ
Ϭй
ϭϬй
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ϰϬй
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ϲϬй
ϳϬй
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WŽƌdĞŵƉŽĚĞ
ŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ
WŽƌ/ĚĂĚĞ ŽŵƉƵůƐſƌŝŽ ƐƉĞĐŝĂů;WƌŽĨ͘Ϳ
ϴϯ͕ϯй
ϭϬ͕ϵй
Ϯ͕ϯй ϯ͕ϱй
ŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽƉŽƌdŝƉŽĚĞƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ;&ƵƚƵƌĂͿ
ĞǀŝĚŽŽĨĂƚŽĚĞƋƵĞĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐƚŝǀŽƐ;ϴϯ͕ϯйͿĚĞǀĞƌĆŽƐĞĂƉŽƐĞŶƚĂƌƉŽƌ
ƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂƉŽƌdĞŵƉŽĚĞŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ͕ĐŽŵƵŵĂŵĠĚŝĂĚĞŝĚĂĚĞĚĞĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ
ƌĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞũŽǀĞŵ;ϱϵ͕ϱĂŶŽƐͿ͕ƚĞŵŽƐƵŵƚĞŵƉŽŵĠĚŝŽĚĞĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽŵĞŶŽƌ;ϭϳ͕ϳĂŶŽƐ͕Ϳ
ƚĞŶĚŽĞŵǀŝƐƚĂƋƵĞĂŝĚĂĚĞŵĠĚŝĂĚĞƐƚĞƐ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐĠϰϭ͕ϴĂŶŽƐ͘
ƐƚĞĨĂƚŽĐĂƵƐĂŝŵƉĂĐƚŽƐŽďƌĞĂƐĞƐƉĞƐĂƐĚŽƉůĂŶŽ͕ĚĞǀŝĚŽŽǀĂůŽƌĚŽĞŶĞĨŝĐŝŽƐĞƌŵĂŝŽƌ
ĞĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐĂƉŽƐĞŶƚĂƌĞŵĐŽŵƵŵĂŝĚĂĚĞƌĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞũŽǀĞŵ͘
ϴϵ
/DWdK^KZKh^dK
KďƐĞƌǀĂĕĆŽ͗KƐĚĂĚŽƐĐĂĚĂƐƚƌĂŝƐĞƐƚĆŽƉŽƐŝĐŝŽŶĂĚŽƐĞŵϯϭͬϭϮͬϮϬϮϯ͘
ͻ/^dZ/h/K^KZdhZ^WE^KWKZDKZd;&hdhZͿ
^ĞŵŽďĞƌƚƵƌĂ ϮϬϰ Ϯϯ͕ϱй  Ϭ͕Ϭ Ϭ͕Ϭ Ͳ
ŽďĞƌƚƵƌĂWĞŶƐĆŽ
sŝƚĂůşĐŝĂ ϲϲϰ ϳϲ͕ϰй  ϰϰ͕ϱ ϯϱ͕ϵ ϱ͘ϵϵϯ͕ϵϯ
ŽďĞƌƚƵƌĂWĞŶƐĆŽ
dĞŵƉŽƌĄƌŝĂ ϭ Ϭ͕ϭй  ϯϵ͕Ϭ ϭ͕Ϭ ϯ͘ϭϭϵ͕ϳϴ
'Z> ϴϲϵ ϭϬϬ͕Ϭй  ϰϰ͕Ϯ ϯϱ͕ϴ ϱ͘ϵϵϯ͕ϵϯ
džĞŵƉůŽĚĞ>ĞŝƚƵƌĂ;ĐŽƌǀĞƌŵĞůŚĂͿ
džŝƐƚĞŵϲϲϰŽƵϳϲ͕ϰйĚĂƐƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂƐĐŽŵĐŽďĞƌƚƵƌĂƌĞǀĞƌƚŝĚĂĞŵWĞŶƐĆŽƉŽƌDŽƌƚĞsŝƚĂůşĐŝĂ͘
ƐƐĞƐƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐƌĞĐĞďĞƌĆŽƵŵĞŶĞĨşĐŝŽŵĠĚŝŽĚĞZΨϱ͘ϵϵϯ͕ϵϯƌĞĨĞƌĞŶƚĞĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ͘
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dŝƉŽĚĞŽďĞƌƚƵƌĂͬ
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D/KZ
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ŝŵŝŶĞŶƚĞ ĚĞ ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ ŶŽ ĞdžĞƌĐşĐŝŽ ĚĞ ϮϬϮϰ Ğ ŶŽƐ ƉƌſdžŝŵŽƐ ƚƌġƐ ĂŶŽƐ͘ EĞƐƐĞ ĐĂƐŽ͕ ƚĞƌĞŵŽƐ
ƵŵĂƵŵĞŶƚŽĚĂƐKďƌŝŐĂĕƁĞƐWƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂƐĚĂŽƌĚĞŵĚĞZΨϱϮϴ͘ϭϭϯ͕ϭϬŶŽƐƉƌſdžŝŵŽƐƚƌġƐĂŶŽƐ͘
ƐƚŝŵĂƚŝǀĂĚĞƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂĚĞŶĆŽŝŶǀĄůŝĚŽƐƉĂƌĂŽƐƉƌſdžŝŵŽƐƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐ
Ύ Ɛ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ĂĐŝŵĂ͕ ƉƌŽũĞƚĂŵ Ă ƋƵĂŶƚŝĚĂĚĞ ĚĞ ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ ĚĞ ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐ ƚŝǀŽƐ Ğ ƉŽĚĞŵ
ĚŝǀĞƌŐŝƌ ĚĂ ƌĞĂůŝĚĂĚĞ͕ ĐĂƐŽ ŶĆŽ ƐĞũĂ ŝŶĨŽƌŵĂĚŽ ĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞ ŽƐ ĚĂĚŽƐ ƉĂƌĂ Ă ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ĄůĐƵůŽ
ƚƵĂƌŝĂů ĐŽŵŽ͗ ĂƚĂ ĚĞ ĚŵŝƐƐĆŽ ŶŽ ^ĞƌǀŝĕŽ WƷďůŝĐŽ͕ ĂƚĂ ĚĞ ĚŵŝƐƐĆŽ ĚŽ ĂƌŐŽ ĂƚƵĂů͕ ĂƚĂ ĚĞ
/ŶŐƌĞƐƐŽ ŶŽ ZWW^ Ğ͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ͕ Ž dDWK EdZ/KZ  KEdZ/h/K͕ EdZ/KZ K ZWW^
dh>͘
KƵƚƌŽ ĨĂƚŽƌ ƋƵĞ ƉŽĚĞ ĚŝǀĞƌŐŝƌ ĚĂ ƌĞĂůŝĚĂĚĞ ĚĞ ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ ĚŽ ^ĞƌǀŝĚŽƌ ĂƚŝǀŽ Ġ Ă ƐƵĂ ĐŽŶĚŝĕĆŽ ĚĞ
ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ͘ ŽŵŽ Ž ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ďĂƐĞ ĚĞ ĚĂĚŽƐ ĚĂ ^WW^͕ ŶĆŽ ƉŽƐƐƵŝ Ƶŵ ĐĂŵƉŽ ŝŶĨŽƌŵĂŶĚŽ ƐĞ Ž ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ
ĞdžĞƌĐĞƵ ƐƵĂ ĨƵŶĕĆŽ͕ ĂƚĠ Ă ŝĚĂĚĞ ĚĞ ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ͕ ŝŶƚĞŐƌĂůŵĞŶƚĞ Ğŵ ƐĂůĂ ĚĞ ĂƵůĂ͕ Ă ƉůĂŶŝůŚĂ ĚĞ ĐĄůĐƵůŽ
ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ƋƵĞ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌĞƐ ŝŶĨŽƌŵĂĚŽƐ͕ ƉŽƐƐƵĞŵ Ž ĚŝƌĞŝƚŽ ĚĞ ƐĞ ĂƉŽƐĞŶƚĂƌ͕ ϱ ĂŶŽƐ ŵĂŝƐ ĐĞĚŽ ĚŽ
ƋƵĞŽƐĚĞŵĂŝƐ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐƋƵĞŶĆŽƐĆŽƉƌŽĨĞƐƐŽƌĞƐ͘
EǑ EK
YƵĂŶƚŝĚĂĚĞĚĞ
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KďƐĞƌǀĂĕĆŽ͗ĂƚĂ&ŽĐĂůĚĞƐƚĂZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽƚƵĂƌŝĂů͗ϯϭͬϭϮͬϮϬϮϯ͘ WůĂŶŽĚĞƵƐƚĞŝŽ
DK>KEd/'K͘EĆŽƵƚŝůŝnjĂƌ sŝŐĞŶƚĞ
ĂƚĂ&ŽĐĂů ϯϭͬϭϮͬϮϬϮϯ
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ϮϬϲϲ Ͳ  ϯϲ͘ϳϲϯ͘ϭϲϴ͕ϴϵ   ;ϴϴϵ͘ϱϭϵ͘ϭϭϱ͕ϱϱͿ ;ϯϲ͘ϳϲϯ͘ϭϲϴ͕ϴϵͿ 
ϮϬϲϳ Ͳ  ϯϮ͘ϲϵϴ͘ϯϴϬ͕ϵϳ   ;ϵϮϮ͘Ϯϭϳ͘ϰϵϲ͕ϱϮͿ ;ϯϮ͘ϲϵϴ͘ϯϴϬ͕ϵϳͿ 
ϮϬϲϴ Ͳ  ϯϬ͘ϱϯϴ͘ϯϰϴ͕ϰϴ   ;ϵϱϮ͘ϳϱϱ͘ϴϰϱ͕ϬϬͿ ;ϯϬ͘ϱϯϴ͘ϯϰϴ͕ϰϴͿ 
ϮϬϲϵ Ͳ  Ϯϳ͘ϲϴϳ͘ϴϯϲ͕ϵϴ   ;ϵϴϬ͘ϰϰϯ͘ϲϴϭ͕ϵϴͿ ;Ϯϳ͘ϲϴϳ͘ϴϯϲ͕ϵϴͿ 
ϮϬϳϬ Ͳ  Ϯϱ͘ϱϵϯ͘ϴϰϰ͕ϱϳ   ;ϭ͘ϬϬϲ͘Ϭϯϳ͘ϱϮϲ͕ϱϲͿ ;Ϯϱ͘ϱϵϯ͘ϴϰϰ͕ϱϳͿ 
ϮϬϳϭ Ͳ  ϮϮ͘ϵϯϳ͘ϳϴϭ͕ϬϬ   ;ϭ͘ϬϮϴ͘ϵϳϱ͘ϯϬϳ͕ϱϲͿ ;ϮϮ͘ϵϯϳ͘ϳϴϭ͕ϬϬͿ 
ϮϬϳϮ Ͳ  ϭϵ͘ϵϯϴ͘ϴϲϮ͕ϲϮ   ;ϭ͘Ϭϰϴ͘ϵϭϰ͘ϭϳϬ͕ϭϴͿ ;ϭϵ͘ϵϯϴ͘ϴϲϮ͕ϲϮͿ 
ϮϬϳϯ Ͳ  ϭϴ͘Ϯϲϰ͘ϳϯϰ͕ϮϮ   ;ϭ͘Ϭϲϳ͘ϭϳϴ͘ϵϬϰ͕ϰϬͿ ;ϭϴ͘Ϯϲϰ͘ϳϯϰ͕ϮϮͿ 
ϮϬϳϰ Ͳ  ϭϲ͘ϯϭϱ͘ϲϲϴ͕ϵϲ   ;ϭ͘Ϭϴϯ͘ϰϵϰ͘ϱϳϯ͕ϯϲͿ ;ϭϲ͘ϯϭϱ͘ϲϲϴ͕ϵϲͿ 
ϮϬϳϱ Ͳ  ϭϰ͘Ϯϱϴ͘Ϭϲϯ͕ϰϮ   ;ϭ͘Ϭϵϳ͘ϳϱϮ͘ϲϯϲ͕ϳϴͿ ;ϭϰ͘Ϯϱϴ͘Ϭϲϯ͕ϰϮͿ 
ϮϬϳϲ Ͳ  ϭϮ͘ϬϬϰ͘ϴϭϳ͕ϴϯ   ;ϭ͘ϭϬϵ͘ϳϱϳ͘ϰϱϰ͕ϲϭͿ ;ϭϮ͘ϬϬϰ͘ϴϭϳ͕ϴϯͿ 
ϮϬϳϳ Ͳ  ϭϬ͘ϬϵϮ͘Ϯϱϳ͕ϳϱ   ;ϭ͘ϭϭϵ͘ϴϰϵ͘ϳϭϮ͕ϯϲͿ ;ϭϬ͘ϬϵϮ͘Ϯϱϳ͕ϳϱͿ 
ϮϬϳϴ Ͳ  ϴ͘ϱϭϮ͘ϴϳϱ͕ϱϬ   ;ϭ͘ϭϮϴ͘ϯϲϮ͘ϱϴϳ͕ϴϲͿ ;ϴ͘ϱϭϮ͘ϴϳϱ͕ϱϬͿ 
ϮϬϳϵ Ͳ  ϳ͘ϰϯϲ͘ϴϭϯ͕Ϯϲ   ;ϭ͘ϭϯϱ͘ϳϵϵ͘ϰϬϭ͕ϭϮͿ ;ϳ͘ϰϯϲ͘ϴϭϯ͕ϮϲͿ 
ϮϬϴϬ Ͳ  ϱ͘ϱϯϴ͘ϰϰϱ͕ϭϮ   ;ϭ͘ϭϰϭ͘ϯϯϳ͘ϴϰϲ͕ϮϰͿ ;ϱ͘ϱϯϴ͘ϰϰϱ͕ϭϮͿ 
ϮϬϴϭ Ͳ  ϰ͘ϰϮϱ͘Ϯϯϳ͕Ϭϵ   ;ϭ͘ϭϰϱ͘ϳϲϯ͘Ϭϴϯ͕ϯϯͿ ;ϰ͘ϰϮϱ͘Ϯϯϳ͕ϬϵͿ 
ϮϬϴϮ Ͳ  ϯ͘ϯϯϵ͘ϱϳϯ͕ϴϱ   ;ϭ͘ϭϰϵ͘ϭϬϮ͘ϲϱϳ͕ϭϴͿ ;ϯ͘ϯϯϵ͘ϱϳϯ͕ϴϱͿ 
ϮϬϴϯ Ͳ  Ϯ͘ϱϳϬ͘ϭϲϭ͕ϱϳ   ;ϭ͘ϭϱϭ͘ϲϳϮ͘ϴϭϴ͕ϳϱͿ ;Ϯ͘ϱϳϬ͘ϭϲϭ͕ϱϳͿ 
ϮϬϴϰ Ͳ  ϭ͘ϳϭϵ͘ϱϭϲ͕ϱϲ   ;ϭ͘ϭϱϯ͘ϯϵϮ͘ϯϯϱ͕ϯϭͿ ;ϭ͘ϳϭϵ͘ϱϭϲ͕ϱϲͿ 
ϮϬϴϱ Ͳ  ϵϰϯ͘ϲϵϭ͕ϴϴ   ;ϭ͘ϭϱϰ͘ϯϯϲ͘ϬϮϳ͕ϭϵͿ ;ϵϰϯ͘ϲϵϭ͕ϴϴͿ 
ϮϬϴϲ Ͳ  ϵϱϳ͘ϵϮϳ͕Ϯϳ   ;ϭ͘ϭϱϱ͘Ϯϵϯ͘ϵϱϰ͕ϰϲͿ ;ϵϱϳ͘ϵϮϳ͕ϮϳͿ 
ϮϬϴϳ Ͳ  ϯϲϱ͘ϬϬϯ͕ϵϬ   ;ϭ͘ϭϱϱ͘ϲϱϴ͘ϵϱϴ͕ϯϲͿ ;ϯϲϱ͘ϬϬϯ͕ϵϬͿ 
ϮϬϴϴ Ͳ  Ϯϲϯ͘ϱϰϳ͕ϰϮ   ;ϭ͘ϭϱϱ͘ϵϮϮ͘ϱϬϱ͕ϳϴͿ ;Ϯϲϯ͘ϱϰϳ͕ϰϮͿ 
ϮϬϴϵ Ͳ  ϳ͘ϲϬϯ͕Ϭϲ   ;ϭ͘ϭϱϱ͘ϵϯϬ͘ϭϬϴ͕ϴϰͿ ;ϳ͘ϲϬϯ͕ϬϲͿ 
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ϮϬϵϮ Ͳ  Ͳ  Ͳ  ;ϭ͘ϭϱϱ͘ϵϯϬ͘ϭϬϴ͕ϴϰͿ
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ϮϬϮϯ ϭϯϮ͘ϯϲϭ͘ϴϬϬ͕ϴϮ
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ϮϬϯϳ ϰϳ͘ϵϮϱ͘ϳϰϯ͕ϭϯ  ϰϭ͘ϭϯϴ͘ϯϯϳ͕ϳϬ  ϲ͘ϳϴϳ͘ϰϬϱ͕ϰϯ  ϯϰϲ͘ϴϮϭ͘ϳϮϱ͕ϭϳ 
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ϮϬϯϵ ϰϵ͘Ϭϲϰ͘ϱϲϴ͕ϯϳ  ϰϱ͘ϰϲϰ͘ϳϵϴ͕ϳϳ  ϯ͘ϱϵϵ͘ϳϲϵ͕ϱϵ  ϯϱϰ͘ϵϵϱ͘ϰϬϱ͕ϲϬ 
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ϮϬϱϵ Ϯϱ͘ϴϱϭ͘ϯϱϬ͕Ϭϴ  ϲϲ͘ϴϰϬ͘ϬϱϬ͕ϳϯ  ;ϰϬ͘ϵϴϴ͘ϳϬϬ͕ϲϱͿ ϵ͘ϮϮϰ͘ϳϮϬ͕ϰϬ
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W>EKWZs/E/Z/KͲ'ZKdh>Ğ&hdhZͲ;WůĂŶŽĚĞƵƐƚĞŝŽsŝŐĞŶƚĞͿ
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ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ;͘͘͘Ϳ W>EKWZs/E/Z/KͲ'ZKdh>Ğ&hdhZͲ;WůĂŶŽĚĞƵƐƚĞŝŽsŝŐĞŶƚĞͿ
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ϮϬϲϰ Ϯϲ͘ϵϭϵ͘ϲϵϵ͕ϯϰ  ϲϮ͘ϲϰϴ͘ϲϯϱ͕ϱϴ   ;ϭϴϮ͘ϵϵϰ͘ϳϱϱ͕ϵϰͿ ;ϯϱ͘ϳϮϴ͘ϵϯϲ͕ϮϰͿ 
ϮϬϲϱ Ϯϳ͘ϮϮϰ͘ϭϳϳ͕ϯϱ  ϲϮ͘ϮϭϮ͘ϮϴϮ͕ϰϬ   ;Ϯϭϳ͘ϵϴϮ͘ϴϲϬ͕ϵϵͿ ;ϯϰ͘ϵϴϴ͘ϭϬϱ͕ϬϱͿ 
ϮϬϲϲ Ϯϳ͘ϰϬϭ͘ϳϴϬ͕ϱϳ  ϲϭ͘ϴϱϱ͘ϱϲϱ͕Ϯϲ   ;ϮϱϮ͘ϰϯϲ͘ϲϰϱ͕ϲϴͿ ;ϯϰ͘ϰϱϯ͘ϳϴϰ͕ϲϵͿ 
ϮϬϲϳ Ϯϳ͘ϲϭϴ͘Ϯϯϭ͕ϱϮ  ϲϬ͘ϮϰϬ͘ϴϯϳ͕ϯϬ   ;Ϯϴϱ͘Ϭϱϵ͘Ϯϱϭ͕ϰϲͿ ;ϯϮ͘ϲϮϮ͘ϲϬϱ͕ϳϴͿ 
ϮϬϲϴ Ϯϳ͘ϵϱϬ͘Ϭϭϰ͕ϳϵ  ϲϭ͘ϭϵϱ͘ϯϳϯ͕Ϯϵ   ;ϯϭϴ͘ϯϬϰ͘ϲϬϵ͕ϵϲͿ ;ϯϯ͘Ϯϰϱ͘ϯϱϴ͕ϱϬͿ 
ϮϬϲϵ Ϯϴ͘ϭϵϳ͘ϰϴϬ͕ϬϬ  ϲϬ͘ϯϱϲ͘Ϭϳϯ͕Ϭϲ   ;ϯϱϬ͘ϰϲϯ͘ϮϬϯ͕ϬϭͿ ;ϯϮ͘ϭϱϴ͘ϱϵϯ͕ϬϱͿ 
ϮϬϳϬ Ϯϴ͘Ϯϴϱ͘ϴϬϮ͕ϲϴ  ϲϭ͘ϰϴϰ͘ϳϰϯ͕ϰϳ   ;ϯϴϯ͘ϲϲϮ͘ϭϰϯ͕ϳϵͿ ;ϯϯ͘ϭϵϴ͘ϵϰϬ͕ϳϴͿ 
ϮϬϳϭ Ϯϴ͘ϱϰϮ͘ϵϰϰ͕ϬϬ  ϲϭ͘ϮϮϵ͘Ϭϭϰ͕Ϯϰ   ;ϰϭϲ͘ϯϰϴ͘Ϯϭϰ͕ϬϰͿ ;ϯϮ͘ϲϴϲ͘ϬϳϬ͕ϮϱͿ 
ϮϬϳϮ Ϯϴ͘ϵϬϴ͘ϳϳϯ͕ϮϬ  ϲϬ͘Ϭϵϯ͘ϴϲϭ͕Ϯϯ   ;ϰϰϳ͘ϱϯϯ͘ϯϬϮ͕ϬϳͿ ;ϯϭ͘ϭϴϱ͘Ϭϴϴ͕ϬϯͿ 
ϮϬϳϯ Ϯϵ͘ϭϴϮ͘ϵϬϳ͕ϰϬ  ϲϭ͘ϰϮϰ͘ϮϮϱ͕ϴϰ   ;ϰϳϵ͘ϳϳϰ͘ϲϮϬ͕ϱϭͿ ;ϯϮ͘Ϯϰϭ͘ϯϭϴ͕ϰϰͿ 
ϮϬϳϰ Ϯϵ͘ϱϵϳ͘ϰϳϬ͕ϳϰ  ϲϮ͘ϰϮϮ͘ϯϰϱ͕ϭϳ   ;ϱϭϮ͘ϱϵϵ͘ϰϵϰ͕ϵϰͿ ;ϯϮ͘ϴϮϰ͘ϴϳϰ͕ϰϮͿ 
ϮϬϳϱ ϯϬ͘Ϭϭϵ͘ϲϳϱ͕ϴϮ  ϲϮ͘ϵϴϳ͘ϭϳϰ͕Ϭϴ   ;ϱϰϱ͘ϱϲϲ͘ϵϵϯ͕ϮϬͿ ;ϯϮ͘ϵϲϳ͘ϰϵϴ͕ϮϲͿ 
ϮϬϳϲ ϯϬ͘ϰϵϯ͘ϴϯϲ͕ϵϵ  ϲϮ͘ϴϵϲ͘ϴϴϬ͕ϵϬ   ;ϱϳϳ͘ϵϳϬ͘Ϭϯϳ͕ϭϮͿ ;ϯϮ͘ϰϬϯ͘Ϭϰϯ͕ϵϭͿ 
ϮϬϳϳ ϯϬ͘ϵϳϯ͘ϳϯϳ͕ϬϬ  ϲϯ͘ϲϲϵ͘ϴϬϮ͕Ϯϱ   ;ϲϭϬ͘ϲϲϲ͘ϭϬϮ͕ϯϳͿ ;ϯϮ͘ϲϵϲ͘Ϭϲϱ͕ϮϱͿ 
ϮϬϳϴ ϯϭ͘ϯϳϯ͘ϲϯϲ͕ϲϵ  ϲϰ͘ϬϯϬ͘ϲϮϰ͕ϲϳ   ;ϲϰϯ͘ϯϮϯ͘ϬϵϬ͕ϯϰͿ ;ϯϮ͘ϲϱϲ͘ϵϴϳ͕ϵϴͿ 
ϮϬϳϵ ϯϭ͘ϲϰϵ͘ϴϵϰ͕ϴϳ  ϲϱ͘ϭϲϬ͘Ϯϯϲ͕ϳϰ   ;ϲϳϲ͘ϴϯϯ͘ϰϯϮ͕ϮϭͿ ;ϯϯ͘ϱϭϬ͘ϯϰϭ͕ϴϲͿ 
ϮϬϴϬ ϯϭ͘ϵϭϬ͘ϵϳϬ͕ϱϱ  ϲϱ͘ϲϯϴ͘ϵϵϳ͕ϴϲ   ;ϳϭϬ͘ϱϲϭ͘ϰϱϵ͕ϱϮͿ ;ϯϯ͘ϳϮϴ͘ϬϮϳ͕ϯϮͿ 
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ϮϬϴϮ ϯϮ͘ϰϴϮ͘ϰϮϴ͕ϯϯ  ϲϳ͘ϳϳϱ͘ϮϲϬ͕Ϭϭ   ;ϳϴϬ͘Ϭϵϯ͘Ϭϴϴ͕ϴϲͿ ;ϯϱ͘ϮϵϮ͘ϴϯϭ͕ϲϴͿ 
ϮϬϴϯ ϯϮ͘ϴϰϯ͘ϭϬϲ͕ϱϲ  ϲϴ͘ϭϮϲ͘ϵϭϬ͕ϵϭ   ;ϴϭϱ͘ϯϳϲ͘ϴϵϯ͕ϮϭͿ ;ϯϱ͘Ϯϴϯ͘ϴϬϰ͕ϯϱͿ 
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ϮϬϴϱ ϯϯ͘ϰϭϳ͘ϳϬϮ͕ϱϰ  ϲϵ͘ϵϴϬ͘ϰϮϱ͕ϮϬ   ;ϴϴϳ͘ϳϴϳ͘ϬϴϬ͕ϴϭͿ ;ϯϲ͘ϱϲϮ͘ϳϮϮ͕ϲϲͿ 
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ϮϬϵϴ ϯϴ͘ϲϵϯ͘ϱϵϲ͕ϯϮ  ϲϮ͘ϯϭϴ͘ϱϯϯ͕ϲϴ   ;ϭ͘ϯϭϱ͘ϭϮϳ͘ϳϰϰ͕ϵϴͿ ;Ϯϯ͘ϲϮϰ͘ϵϯϳ͕ϯϲͿ 
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ϮϬϮϰ ϯϭ͘ϳϯϵ͘ϳϴϮ͕ϲϯ  ϭϯ͘ϲϯϱ͘ϭϮϯ͕ϬϮ  ϭϴ͘ϭϬϰ͘ϲϱϵ͕ϲϭ  ϭϱϬ͘ϰϲϲ͘ϰϲϬ͕ϰϯ 
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ϮϬϯϬ ϯϲ͘ϮϰϬ͘ϰϵϳ͕ϬϬ  Ϯϰ͘Ϯϳϳ͘ϰϮϮ͕ϭϬ  ϭϭ͘ϵϲϯ͘Ϭϳϰ͕ϵϬ  Ϯϯϵ͘ϳϭϵ͘ϰϱϳ͕ϳϱ 
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ϮϬϯϮ ϯϲ͘ϴϮϮ͘ϬϬϬ͕Ϭϰ  Ϯϳ͘ϲϱϰ͘ϯϲϬ͕ϳϬ  ϵ͘ϭϲϳ͘ϲϯϵ͕ϯϰ  Ϯϱϵ͘ϯϴϴ͘ϭϳϬ͕ϯϮ 
ϮϬϯϯ ϯϲ͘ϴϰϭ͘ϳϬϲ͕ϰϰ  Ϯϵ͘ϴϰϳ͘ϮϲϮ͕ϴϳ  ϲ͘ϵϵϰ͘ϰϰϯ͕ϱϲ  Ϯϲϲ͘ϯϴϮ͘ϲϭϯ͕ϴϴ 
ϮϬϯϰ ϯϲ͘ϲϵϬ͘ϰϯϯ͕ϲϳ  ϯϮ͘Ϭϱϯ͘ϳϱϲ͕ϱϰ  ϰ͘ϲϯϲ͘ϲϳϳ͕ϭϯ  Ϯϳϭ͘Ϭϭϵ͘Ϯϵϭ͕Ϭϭ 
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ϮϬϯϲ ϯϱ͘ϯϭϵ͘ϭϯϲ͕ϴϮ  ϯϴ͘Ϯϭϰ͘ϰϬϳ͕ϰϲ  ;Ϯ͘ϴϵϱ͘ϮϳϬ͕ϲϰͿ Ϯϲϴ͘ϱϱϭ͘ϳϬϯ͕ϱϵ
ϮϬϯϳ ϯϰ͘ϳϬϬ͘ϴϮϱ͕ϮϮ  ϰϬ͘Ϯϳϳ͘ϭϲϯ͕ϱϱ  ;ϱ͘ϱϳϲ͘ϯϯϴ͕ϯϯͿ ϮϲϮ͘ϵϳϱ͘ϯϲϱ͕Ϯϲ
ϮϬϯϴ ϯϯ͘ϲϵϵ͘ϯϵϰ͕ϭϵ  ϰϮ͘ϵϵϯ͘ϴϴϭ͕ϮϮ  ;ϵ͘Ϯϵϰ͘ϰϴϳ͕ϬϮͿ Ϯϱϯ͘ϲϴϬ͘ϴϳϴ͕Ϯϰ
ϮϬϯϵ ϯϮ͘ϵϵϵ͘ϲϵϰ͕Ϭϭ  ϰϰ͘ϰϮϴ͘Ϯϱϵ͕ϭϱ  ;ϭϭ͘ϰϮϴ͘ϱϲϱ͕ϭϰͿ ϮϰϮ͘ϮϱϮ͘ϯϭϯ͕ϭϬ
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ϮϬϰϰ Ϯϱ͘ϵϮϮ͘ϰϮϯ͕ϵϳ  ϱϰ͘ϭϱϰ͘ϳϯϮ͕ϭϴ  ;Ϯϴ͘ϮϯϮ͘ϯϬϴ͕ϮϭͿ ϭϯϰ͘ϴϴϰ͘ϵϴϴ͕ϱϲ
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ϮϬϰϲ Ϯϭ͘ϳϲϯ͘Ϯϳϴ͕Ϯϯ  ϱϴ͘ϱϯϰ͘ϵϭϱ͕ϴϬ  ;ϯϲ͘ϳϳϭ͘ϲϯϳ͕ϱϲͿ ϲϱ͘ϯϴϮ͘ϱϬϴ͕ϭϯ
ϮϬϰϳ ϭϵ͘ϬϬϮ͘Ϭϭϰ͕ϳϱ  ϲϭ͘ϰϬϯ͘ϲϱϭ͕ϭϴ  ;ϰϮ͘ϰϬϭ͘ϲϯϲ͕ϰϮͿ ϮϮ͘ϵϴϬ͘ϴϳϭ͕ϳϭ
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ϮϬϳϯ Ͳ  ϭϴ͘Ϯϲϰ͘ϳϯϰ͕ϮϮ   ;ϭ͘Ϭϳϳ͘ϮϮϯ͘Ϭϴϵ͕ϵϳͿ ;ϭϴ͘Ϯϲϰ͘ϳϯϰ͕ϮϮͿ 
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ϮϬϴϮ Ͳ  ϯ͘ϯϯϵ͘ϱϳϯ͕ϴϱ   ;ϭ͘ϭϱϵ͘ϭϰϲ͘ϴϰϮ͕ϳϰͿ ;ϯ͘ϯϯϵ͘ϱϳϯ͕ϴϱͿ 
ϮϬϴϯ Ͳ  Ϯ͘ϱϳϬ͘ϭϲϭ͕ϱϳ   ;ϭ͘ϭϲϭ͘ϳϭϳ͘ϬϬϰ͕ϯϭͿ ;Ϯ͘ϱϳϬ͘ϭϲϭ͕ϱϳͿ 
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ϮϬϴϲ Ͳ  ϵϱϳ͘ϵϮϳ͕Ϯϳ   ;ϭ͘ϭϲϱ͘ϯϯϴ͘ϭϰϬ͕ϬϯͿ ;ϵϱϳ͘ϵϮϳ͕ϮϳͿ 
ϮϬϴϳ Ͳ  ϯϲϱ͘ϬϬϯ͕ϵϬ   ;ϭ͘ϭϲϱ͘ϳϬϯ͘ϭϰϯ͕ϵϯͿ ;ϯϲϱ͘ϬϬϯ͕ϵϬͿ 
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ϮϬϮϰ ϯϮ͘ϰϬϳ͘ϴϲϯ͕ϯϯ  ϭϯ͘ϲϯϳ͘ϮϮϱ͕ϵϲ  ϭϴ͘ϳϳϬ͘ϲϯϳ͕ϯϳ  ϭϱϭ͘ϭϯϮ͘ϰϯϴ͕ϭϵ 
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ϮϬϮϵ ϯϵ͘ϳϱϵ͘ϭϭϴ͕ϰϯ  ϮϮ͘ϰϱϬ͘ϵϱϬ͕ϮϮ  ϭϳ͘ϯϬϴ͘ϭϲϴ͕ϮϬ  Ϯϯϵ͘ϴϵϰ͘ϱϳϭ͕ϵϵ 
ϮϬϯϬ ϰϬ͘ϴϴϰ͘ϵϭϵ͕ϯϵ  Ϯϰ͘ϲϬϮ͘ϵϰϰ͕ϮϮ  ϭϲ͘Ϯϴϭ͘ϵϳϱ͕ϭϲ  Ϯϱϲ͘ϭϳϲ͘ϱϰϳ͕ϭϲ 
ϮϬϯϭ ϰϭ͘ϵϳϳ͘ϵϵϵ͕ϱϬ  Ϯϲ͘ϰϮϳ͘ϱϬϱ͕ϭϯ  ϭϱ͘ϱϱϬ͘ϰϵϰ͕ϯϴ  Ϯϳϭ͘ϳϮϳ͘Ϭϰϭ͕ϱϯ 
ϮϬϯϮ ϰϯ͘ϬϲϮ͘ϴϱϰ͕ϯϳ  Ϯϴ͘ϭϬϰ͘ϯϱϯ͕ϲϱ  ϭϰ͘ϵϱϴ͘ϱϬϬ͕ϳϭ  Ϯϴϲ͘ϲϴϱ͘ϱϰϮ͕Ϯϰ 
ϮϬϯϯ ϰϰ͘ϭϬϰ͘ϳϰϳ͕ϰϰ  ϯϬ͘ϯϱϬ͘ϲϳϯ͕Ϭϰ  ϭϯ͘ϳϱϰ͘Ϭϳϰ͕ϰϬ  ϯϬϬ͘ϰϯϵ͘ϲϭϲ͕ϲϰ 
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ϮϬϯϴ ϰϳ͘ϵϳϮ͘ϰϱϴ͕ϮϬ  ϰϯ͘ϵϯϯ͘ϱϴϮ͕ϯϯ  ϰ͘Ϭϯϴ͘ϴϳϱ͕ϴϳ  ϯϰϬ͘ϲϬϴ͘ϰϮϲ͕ϴϲ 
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ϮϬϲϭ Ϯϱ͘ϴϭϯ͘ϵϱϱ͕ϭϰ  ϲϱ͘ϴϲϭ͘ϳϮϳ͕ϯϵ   ;ϴϵ͘ϴϵϳ͘Ϯϳϴ͕ϯϵͿ ;ϰϬ͘Ϭϰϳ͘ϳϳϮ͕ϮϱͿ 
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ŵĂŝŽƌ ŝŵƉĂĐƚŽ ƉĂƌĂ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚŽ ĠĨŝĐŝƚ ƚƵĂƌŝĂů ǀĞŝŽ ƐŽďƌĞ Ă ĂůƚĞƌĂĕĆŽ ĚĂ ŵĂƐƐĂ ĚĞ
ĞŶĞĨŝĐŝĄƌŝŽƐ͕ ƋƵĞ ĞůĞǀŽƵ Ž ĠĨŝĐŝƚ ƚƵĂƌŝĂů Ğŵ ZΨ ;Ϯϴ͘ϳϰϳ͘Ϯϵϱ͕ϲϳͿ͘ ŶĂůŝƐĂŶĚŽ Ă ƉĄŐŝŶĂ ϲϮ ĚĂ
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j>d/DK^ dZ^ EK^͕ ĚĞ Ƶŵ ĂŶŽ ƉĂƌĂ Ž ŽƵƚƌŽ͕ ƚŝǀĞŵŽƐ Ƶŵ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ Ϯϭ ĞŶĞĨŝĐŝĄƌŝŽƐ͕
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ŝǀŝĚŝŶĚŽ Ž ǀĂůŽƌ ĚĞ ZΨ ;Ϯϴ͘ϳϰϳ͘Ϯϵϱ͕ϲϳͿ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞ Ă ƉĞƌĚĂ ĂƚƵĂƌŝĂů ĐŽŵ Ă ĂůƚĞƌĂĕĆŽ
ĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐĂ Ğ ĞůĞǀĂĕĆŽ ĚĂ ƋƵĂŶƚŝĚĂĚĞ ĚĞ ĞŶĞĨŝĐŝĄƌŝŽƐ ƐŽďƌĞ ZΨ ϴϴ͘ϳϮϬ͘ϮϴϬ͕Ϭϰ͕ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞ Ă
WƌŽǀŝƐĆŽ DĂƚĞŵĄƚŝĐĂ ĚĞ ĞŶĞĨşĐŝŽƐ ŽŶĐĞĚŝĚŽƐ ŶĂ ZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽ ƚƵĂƌŝĂůͬϮϬϮϯ ʹ ĚĂƚĂ ĨŽĐĂů
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ĚĞĞůĞǀĂĕĆŽĚĂ&ŽůŚĂWƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂ͘
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ĂůƚĞƌĂĕĆŽ ĞŵŽŐƌĄĨŝĐĂ Ğ YƵĂŶƚŝĚĂĚĞ ĚĞ ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐ ƚŝǀŽƐ ƋƵĞ ĞůĞǀŽƵ Ž ĠĨŝĐŝƚ ƚƵĂƌŝĂů Ğŵ ZΨ
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WƌŽǀŝƐĆŽ DĂƚĞŵĄƚŝĐĂ WƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂ ĚŽƐ ĞŶĞĨşĐŝŽƐ Ă ŽŶĐĞĚĞƌ͕ ĐŽŶĨŽƌŵĞ ƉŽĚĞ ƐĞƌ ŽďƐĞƌǀĂĚŽ
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KDWZd/sKdhZ/>K^j>d/DK^dZ^EK^͘
Ğ Ƶŵ ĂŶŽ ƉĂƌĂ Ž ŽƵƚƌŽ͕ ƚŝǀĞŵŽƐ ƵŵĂ ƉĞƋƵĞŶĂ ĞůĞǀĂĕĆŽ ĚĞ Ϯ ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐ ƚŝǀŽƐ͕ ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞ Ă Ͳ
Ϭ͕Ϯй ĚĞ ŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞƐ͕ ĚŝŵŝŶƵŝŶĚŽ Ă ƌĞĐĞŝƚĂ ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ͕ ŵĂƐ͕ ĚŝŵŝŶƵŝŶĚŽ Ă ŽďƌŝŐĂĕĆŽ ĚŽ
ZWW^ ĐŽŵ ƌĞůĂĕĆŽ Ă E&1/K  KEZ͘ ƉĞƐĂƌ ĚĞ ƚĞƌŵŽƐ ƚŝĚŽ ƵŵĂ ƌĞĚƵĕĆŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĄǀĞů
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ĨŽĐĂů ϯϭͬϭϮͬϮϬϮϯ͕ Ɛſ ƉŽĚĞƌĄ ƐĞƌ ƵƚŝůŝnjĂĚĂ ĐŽŵ ďĂƐĞ ŶĂ ƌĞůĂĕĆŽ ƉĞƌĐĞŶƚƵĂů ǀĞƌŝĨŝĐĂĚĂ ĞŶƚƌĞ Ž
ǀĂůŽƌ ĐŽŵƉĞŶƐĂĚŽ ;ƉƌſͲƌĂƚĂͿ͕ ĂƉƵƌĂĚŽ ŶŽ ^ŝƐƚĞŵĂ KDWZs Ğ Ž ǀĂůŽƌ ĚŽ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ ĚŽƐ
ĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĚŽ ZWW^͕ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ŽƵ ĂŐƌĞŐĂĚĂ͘ EĞƐƚĞ ĐĂƐŽ͕ Ă ZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽ ƚƵĂƌŝĂůͬϮϬϮϰ
ʹ ĚĂƚĂ ĨŽĐĂů ϯϭͬϭϮͬϮϬϮϯ ƵƚŝůŝnjŽƵ Ă ĞƐƚŝŵĂƚŝǀĂ ĚŽ ǀĂůŽƌ ĚĂ ĐŽŵƉĞŶƐĂĕĆŽ ƉƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂ ĚŽƐ
ĞŶĞĨşĐŝŽƐ ŽŶĐĞĚŝĚŽƐ͕ ďĂƐĞĂĚŽ ŶŽ ǀĂůŽƌ ƌĞĐĞďŝĚŽ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŵĞŶƚĞ ĚĞ ĐĂĚĂ ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽ͘ ŽŵŽ
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ŽŵƉĞŶƐĂĕĆŽWƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂĚŽƐĞŶĞĨşĐŝŽƐŽŶĐĞĚŝĚŽƐĚĞZΨϭ͘ϰϯϮ͘ϱϰϬ͕ϴϯ͘
^ŽŵĂŶĚŽ Ă ͞sĂƌŝĂĕĆŽ ;ϭͿ ʹ ;ϯͿ͟ ĚĂ ŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ĚŽ ŶƚĞ ƉĂƌĂ Ž WůĂŶŽ WƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝŽ ĚŽ ZWW^
Ğ ŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ĚŽ ƚŝǀŽ ƉĂƌĂ Ž WůĂŶŽ WƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝŽ ĚŽ ZWW^͕ ǀĞŵŽƐ ƵŵĂ ĞůĞǀĂĕĆŽ ĚĞ
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WZ dhZ/> ʹ WŽƌ ĐŽŶƚĂ ĚŽ ĂƌƚŝŐŽ ϯϰ͕ //͕ ŶĞdžŽ s/ ĚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ DdW ϭ͘ϰϲϳͬϮϬϮϮ͕ Ă
ŽŵƉĞŶƐĂĕĆŽ WƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂ ĚŽƐ ĞŶĞĨşĐŝŽƐ Ă ŽŶĐĞĚĞƌ ŶĂ ZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽ ƚƵĂƌŝĂůͬϮϬϮϰ ʹ ĚĂƚĂ
ĨŽĐĂů ϯϭͬϭϮͬϮϬϮϯ͕ ŶĆŽ ƉŽĚĞƌĄ ƵůƚƌĂƉĂƐƐĂƌ Ž ůŝŵŝƚĞ ĚĞ ϲй ƐŽďƌĞ Ž ǀĂůŽƌ ĞƐƚŝŵĂĚŽ ƉĂƌĂ ĐƵƐƚĞĂƌ
ĂƐ ƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂƐͬWĞŶƐƁĞƐͬKƵƚƌŽƐ ĞŶĞĨşĐŝŽƐ  ŽŶĐĞĚĞƌ ;WƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝŽͿ͘ EĂ ZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽ
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ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ ĂƚƵĂƌŝĂů ĚŽ ZWW^͕ ĚĞǀĞƌĆŽ ĂǀĂůŝĂƌ Ă ǀŝĂďŝůŝĚĂĚĞ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌĂ͕ ŽƌĕĂŵĞŶƚĄƌŝĂ Ğ ĨŝƐĐĂů ƉĂƌĂ Ž
ŶƚĞ Ğ Ă ŐĂƌĂŶƚŝĂ ĚŽ ĞƋƵŝůşďƌŝŽ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽ Ğ ĂƚƵĂƌŝĂů ĚŽ ZWW^͕ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚŽ DKE^dZd/sK 
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ŽŶĨŽƌŵĞ Ž ĂƌƚŝŐŽ ϱϬ͕ ΑϰǑ͕ ŶĞdžŽ s/ ĚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ DdW ϭ͘ϰϲϳͬϮϬϮϮ͕ Ă ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ ƉĞůĂƐ
ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ Ă ƐĞƌĞŵ ƉƌĞƐƚĂĚĂƐ ŶŽ DKE^dZd/sK  s//>/ K W>EK  h^d/K
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ŽƌĕĂŵĞŶƚĄƌŝŽƐ Ğ ĨŝƐĐĂŝƐ ƐĆŽ ĚĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ ĚŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ĚŽ ŶƚĞ Ğ ĚŽ ĚŝƌŝŐĞŶƚĞ ĚŽ
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ŽŶĨŽƌŵĞ Ž ĂƌƚŝŐŽ ϰϳǑ͕ ŶĞdžŽ s/ ĚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ DdW ϭ͘ϰϲϳͬϮϬϮϮ͕ Ă ĐŽŵƉĂƚŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ
ĂŵŽƌƚŝnjĂĕĆŽ ĐŽŵ Ă ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ŽƌĕĂŵĞŶƚĄƌŝĂ͕ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌĂ Ğ ĨŝƐĐĂů ĚŽ ŶƚĞ &ĞĚĞƌĂƚŝǀŽ ĚĞǀĞƌĄ ƐĞƌ
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ŽŶĨŽƌŵĞ Ž ĂƌƚŝŐŽ ϰϵǑ͕ Α ϮǑ͕ ŶĞdžŽ s/ ĚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ DdW ϭ͘ϰϲϳͬϮϬϮϮ͕ K DKE^dZd/sK 
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K ĂƌƚŝŐŽ ϲϲ͕ //͕ ƌĞĨŽƌĕĂ Ă ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ŶĄůŝƐĞ ĚĞ ^ĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚĞ͕ ƉĂƌĂ ŵĞůŚŽƌ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĕĆŽ Ğ
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ĚĞ ǀŝĚĂ ĚĂ ŵĂƐƐĂ ƉĂƌĂ ĂŵďŽƐ ŽƐ ƐĞdžŽƐ͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ĂŐŽƌĂ͕ Ă ǀĂůŝĂĕĆŽ ƚƵĂƌŝĂů ĞƐƚŝŵĂƌĄ Ă
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ƐƐŝŵ͕ ĂƐ dĄďƵĂƐ ŝŽŵĠƚƌŝĐĂƐ ƵƚŝůŝnjĂĚĂƐ ŶĞƐƚĂ ZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽ ƚƵĂƌŝĂů͕ ĞƐƚŝŵĂŵ Ă ƐĞŐƵŝŶƚĞ ĞdžƉĞĐƚĂƚŝǀĂ
ĚĞǀŝĚĂ͕ƐĞŐƌĞŐĂĚĂƉŽƌƐĞdžŽ͗
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ĞŶĞĨşĐŝŽƐŽŶĐĞĚŝĚŽƐ
WƌŽǀŝƐĆŽDĂƚĞŵĄƚŝĐĂ
ĞŶĞĨşĐŝŽƐĂŽŶĐĞĚĞƌ ĠĨŝĐŝƚƚƵĂƌŝĂů
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ϭϱϳ
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ĞŶĞĨşĐŝŽƐŽŶĐĞĚŝĚŽƐ
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ĞŶĞĨşĐŝŽƐĂŽŶĐĞĚĞƌ ĠĨŝĐŝƚƚƵĂƌŝĂů
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Ϯ͕ϬϬй ϯϲ͕ϰϭй  Ϯϯϯ͘ϰϰϲ͘ϰϲϭ͕Ϭϳ ϭϭϯ͘ϲϭϲ͘ϱϲϲ͕ϭϴ  ;Ϯϭϰ͘ϳϬϭ͘ϮϮϲ͕ϰϯͿ
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ĂƐŽ ƐĞũĂ ĞůĞǀĂĚĂ Ă dĂdžĂ ZĞĂů ĚĞ ƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ZĞŵƵŶĞƌĂĕƁĞƐ ŝƐƐŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌĄ Ƶŵ ŝŵƉĂĐƚŽ ĚĞ
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WƌŽũĞƚĂŶĚŽ Ƶŵ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ŵĂŝŽƌ ĚŽ ƌĞĂũƵƐƚĞ ĚĂƐ ZĞŵƵŶĞƌĂĕƁĞƐ͕ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂŵĞŶƚĞ ĞƐƚĂƌĞŵŽƐ
ĞƐƚŝŵĂŶĚŽ ĞŶĞĨşĐŝŽƐ &ƵƚƵƌŽƐ ŵĂŝŽƌĞƐ͕ Ž ƋƵĞ ĞdžŝŐŝƌĄ Ƶŵ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚŽ WůĂŶŽ ĚĞ ƵƐƚĞŝŽ͕ ƉĂƌĂ ĨĂnjĞƌ
ĨƌĞŶƚĞĂĞůĞǀĂĕĆŽĚŽƐĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽƐĨƵƚƵƌŽƐ͘
sZ/K^WZKs/^O^WKZdyZ^/DEdK^ZDhEZO^
ĂƐŽ ƐĞũĂ ĞůĞǀĂĚĂ Ă dĂdžĂ ZĞĂů ĚĞ ƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ĞŶĞĨşĐŝŽƐ ŝƐƐŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌĄ Ƶŵ ŝŵƉĂĐƚŽ ĚĞ
ĂƵŵĞŶƚŽĚĂƐWƌŽǀŝƐƁĞƐDĂƚĞŵĄƚŝĐĂƐĚĞĞŶĞĨşĐŝŽŽŶĐĞĚŝĚŽ͕ƉƌĞƐƐŝŽŶĂŶĚŽŽĠĨŝĐŝƚƚƵĂƌŝĂů͘
WƌŽũĞƚĂŶĚŽ Ƶŵ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ŵĂŝŽƌ ĚŽƐ ĞŶĞĨşĐŝŽƐ͕ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂŵĞŶƚĞ ĞƐƚĂƌĞŵŽƐ ĞƐƚŝŵĂŶĚŽ
ƌĞĂũƵƐƚĞƐ ĐĂĚĂ ǀĞnj ŵĂŝŽƌĞƐ ĚŽƐ ĞŶĞĨşĐŝŽƐ͕ Ž ƋƵĞ ĞdžŝŐŝƌĄ Ƶŵ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚŽ WůĂŶŽ ĚĞ ƵƐƚĞŝŽ͕ ƉĂƌĂ
ĨĂnjĞƌĨƌĞŶƚĞĂĞůĞǀĂĕĆŽĚŽƐĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽƐĂƚƵĂŝƐĞĨƵƚƵƌŽƐ͘
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K^E&1/K^
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ĞŶĞĨşĐŝŽƐĂŽŶĐĞĚĞƌ ĠĨŝĐŝƚƚƵĂƌŝĂů
Ϭ͕ϬϬй ϯϭ͕ϬϬй  ϭϳϬ͘Ϯϴϱ͘ϭϲϵ͕ϰϲ ϭϭϯ͘ϲϭϲ͘ϱϲϲ͕ϭϴ  ;ϭϱϭ͘ϱϯϵ͘ϵϯϰ͕ϴϮͿ
Ϭ͕Ϯϱй ϯϭ͕ϲϬй  ϭϳϲ͘ϰϴϮ͘ϵϳϰ͕ϲϳ ϭϭϲ͘ϰϵϯ͘ϳϯϬ͕ϰϯ  ;ϭϲϬ͘ϲϭϰ͘ϵϬϰ͕ϮϴͿ
Ϭ͕ϱϬй ϯϮ͕ϮϮй  ϭϴϮ͘ϵϱϵ͘ϵϱϱ͕Ϯϲ ϭϭϵ͘ϰϴϴ͘ϯϮϮ͕ϰϭ  ;ϭϳϬ͘Ϭϴϲ͘ϰϳϲ͕ϴϱͿ
Ϭ͕ϳϱй ϯϮ͕ϴϳй  ϭϴϵ͘ϳϭϯ͘ϭϵϱ͕ϭϮ ϭϮϮ͘ϲϬϲ͘ϱϰϭ͕ϴϵ  ;ϭϳϵ͘ϵϱϳ͘ϵϯϲ͕ϭϵͿ
ϭ͕ϬϬй ϯϯ͕ϱϰй  ϭϵϲ͘ϳϳϬ͘ϯϬϱ͕ϯϳ ϭϮϱ͘ϴϱϰ͘ϵϳϮ͕ϭϵ  ;ϭϵϬ͘Ϯϲϯ͘ϰϳϲ͕ϳϰͿ
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ϭϱϵ
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ĚĞǀĞƌĄ ƐĞŐƵŝƌ Ƶŵ ƉĂƌąŵĞƚƌŽ ĞŶĐŽŶƚƌĂĚŽ͕ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚŽ ĐĄůĐƵůŽ ĚĂ ƵƌĂĕĆŽ ĚŽ WĂƐƐŝǀŽ ĚŽ &ůƵdžŽ
ƚƵĂƌŝĂů͘ ƐƐŝŵ͕ ƉĂƌĂ Ž ZWW^ ĚĞĨŝŶŝƌ Ă dĂdžĂ ĚĞ :ƵƌŽƐ ƚƵĂƌŝĂů͕ ŵĂŝŽƌ ĚŽ ƋƵĞ ĂƋƵĞůĂ ĚĞĨŝŶŝĚĂ ƉĞůĂ
ƵƌĂĕĆŽ ĚŽ WĂƐƐŝǀŽ͕ ĐŽŵŽ ϲ͕ϬϬй Ă͘Ă͘ ƉŽƌ ĞdžĞŵƉůŽ͕ ĐŽŵŽ Ă ŐƌĂŶĚĞ ŵĂŝŽƌŝĂ ǀŝŶŚĂ ĚĞĨŝŶŝŶĚŽ
ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ͕ŽZWW^ĚĞǀĞƌĄĂƚĞŶĚĞƌĂƐĞdžŝŐġŶĐŝĂƐĚĞƐĐƌŝƚĂƐŶĂWŽƌƚĂƌŝĂDdWϭ͘ϰϲϳͬϮϬϮϮ͘
Ğ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ,ŝƉſƚĞƐĞƐ Ğ WƌĞŵŝƐƐĂƐ &ŝŶĂŶĐĞŝƌĂƐ͕ ĐŽŶƀŵŝĐĂƐ Ğ ƚƵĂƌŝĂŝƐ͕ ĞƐƐĂ Ġ Ă ƋƵĞ ĐĂƵƐĂ ŵĂŝŽƌ
ŝŵƉĂĐƚŽ ĚĞ ŽƐĐŝůĂĕĆŽ ĚĂƐ WƌŽǀŝƐƁĞƐ DĂƚĞŵĄƚŝĐĂƐ WƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂƐ͘  dĂdžĂ ĚĞ :ƵƌŽƐ ZĞĂů͕ ũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ
ĐŽŵ ĂƐ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ͕ ĂƵdžŝůŝĂŵ Ž ZWW^ Ă ĐŽŶƐƚŝƚƵŝƌ WĂƚƌŝŵƀŶŝŽ ;ĨĂnjĞƌ ĐĂŝdžĂͿ͕ ƉĂƌĂ ĨĂnjĞƌ ĨƌĞŶƚĞ ĂŽƐ
ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽƐ ĂƚƵĂŝƐ Ğ ĨƵƚƵƌŽƐ ĚŽ WůĂŶŽ ĚĞ ĞŶĞĨşĐŝŽƐ͘ WŽƌ ŝƐƐŽ͕ ƋƵĂŶƚŽ ŵĞŶŽƌ Ă dĂdžĂ ĚĞ :ƵƌŽƐ
ZĞĂů͕ŵĂŝŽƌĚĞǀĞƌĄƐĞƌĂĂůşƋƵŽƚĂĚĞĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ͘
dy:hZK^
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ĞŶĞĨşĐŝŽƐŽŶĐĞĚŝĚŽƐ
WƌŽǀŝƐĆŽDĂƚĞŵĄƚŝĐĂ
ĞŶĞĨşĐŝŽƐĂŽŶĐĞĚĞƌ ĠĨŝĐŝƚƚƵĂƌŝĂů
ϰ͕ϵϭй ϯϭ͕ϬϬй  ϭϳϬ͘Ϯϴϱ͘ϭϲϵ͕ϰϲ ϭϭϯ͘ϲϭϲ͘ϱϲϲ͕ϭϴ  ;ϭϱϭ͘ϱϯϵ͘ϵϯϰ͕ϴϮͿ
ϲ͕ϬϬй Ϯϲ͕ϴϳй  ϭϮϱ͘ϮϬϬ͘ϯϳϱ͕ϴϴ ϭϬϮ͘ϴϵϳ͘ϯϯϳ͕ϵϯ  ;ϵϱ͘ϳϯϱ͘ϵϭϮ͕ϵϵͿ
ϰ͕ϵϭй ϯϭ͕ϬϬй  ϭϳϬ͘Ϯϴϱ͘ϭϲϵ͕ϰϲ ϭϭϯ͘ϲϭϲ͘ϱϲϲ͕ϭϴ  ;ϭϱϭ͘ϱϯϵ͘ϵϯϰ͕ϴϮͿ
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Ϯ͕ϳϮйΎ ϰϰ͕ϯϵй  ϯϭϴ͘ϵϭϬ͘ϲϯϬ͕ϰϵ ϭϰϮ͘ϯϵϱ͘ϬϮϬ͕ϭϲ  ;ϯϮϴ͘ϵϰϯ͘ϴϰϵ͕ϴϯͿ
Ϭ͕ϬϬй ϲϰ͕ϲϰй  ϱϯϵ͘ϳϲϯ͘ϭϮϲ͕ϵϬ ϮϬϬ͘ϰϱϵ͘ϳϭϳ͕ϭϬ  ;ϲϬϳ͘ϴϲϭ͘Ϭϰϯ͕ϭϴͿ
ΎDĂŝŽƌĞĂDĞŶŽƌdĂdžĂĚĞ:ƵƌŽƐWĂƌąŵĞƚƌŽĐŽŶƚŝĚŽŶĂWŽƌƚĂƌŝĂDW^ϯ͘ϮϴϵͬϮϬϮϯ͘
ΎΎdĂdžĂĚĞ:ƵƌŽƐZĞĂůĚĞƐƚĂZĞĂǀĂůŝĂĕĆŽƚƵĂƌŝĂůĠĚĞϰ͕ϵϭй͘
ϭϯ͘ϱ͘KDWE^KWZs/E/Z/K^E&1/K^KE/K^
ϭϲϬ
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'ĞƌĂĕĆŽƚƵĂů 'ĞƌĂĕĆŽ;ƚƵĂůн&ƵƚƵƌĂͿ
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ĚĞǀĞŶĐŝŵĞŶƚŽĞŵĐŽŶĨŽƌŵŝĚĂĚĞĐŽŵĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĐĂŝdžĂĚŽĨƵŶĚŽƉƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝŽ͘
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ŵĞƌĐĂĚŽĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽ͕ƚŽƌŶĂŶĚŽŵĂŝƐĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚĞƐŽƐŽďũĞƚŝǀŽƐĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚŽƐƉĞůŽƐŐĞƐƚŽƌĞƐĞ
ĐŽŶƐĞůŚĞŝƌŽƐĚĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽĚŽƐZĞŐŝŵĞƐWƌſƉƌŝŽƐĚĞWƌĞǀŝĚġŶĐŝĂ^ŽĐŝĂů͘
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ƚƵĄƌŝŽͲD/ͬZ:ϭ͘ϲϱϵ
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ĞŶƚĞ ĨĞĚĞƌĂƚŝǀŽ͕ ĚĞĨŝŶŝĚŽ͕ Ă ĐĂĚĂ ĂŶŽ͕ ƉĂƌĂ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ĚŽ ĐƵƐƚŽ ŶŽƌŵĂů Ğ ĐƵũŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ
ƐĆŽ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐ ă ĐŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ ĚĞ ƌĞƐĞƌǀĂƐ ĐŽŵ Ă ĨŝŶĂůŝĚĂĚĞ ĚĞ ƉƌŽǀĞƌ Ž ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ ĚĞ
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ͻ ůşƋƵŽƚĂ ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ƐƵƉůĞŵĞŶƚĂƌ͗ ƉĞƌĐĞŶƚƵĂů ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĄƌŝĂ͕
ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚŽ Ğŵ ůĞŝ ĚŽ ĞŶƚĞ ĨĞĚĞƌĂƚŝǀŽ͕ ƉĂƌĂ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ĚŽ ĐƵƐƚŽ ƐƵƉůĞŵĞŶƚĂƌ Ğ
ĞƋƵĂĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚŽĚĞĨŝĐŝƚĂƚƵĂƌŝĂů͘
ͻ ŶĄůŝƐĞ ĚĞ ƐĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚĞ͗ ŵĠƚŽĚŽ ƋƵĞ ďƵƐĐĂ ŵĞŶƐƵƌĂƌ Ž ĞĨĞŝƚŽ ĚĞ ƵŵĂ ŚŝƉſƚĞƐĞ ŽƵ
ƉƌĞŵŝƐƐĂŶŽƌĞƐƵůƚĂĚŽĨŝŶĂůĚĞƵŵĞƐƚƵĚŽŽƵĂǀĂůŝĂĕĆŽĂƚƵĂƌŝĂů͘
ͻ ƚŝǀŽƐ ŐĂƌĂŶƚŝĚŽƌĞƐ ĚŽƐ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽƐ ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͗ ƐŽŵĂƚſƌŝŽ ĚŽƐ
ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞƐ ĚĂƐ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ͕ ĚĂƐ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝĚĂĚĞƐ ĚĞĐŽƌƌĞŶƚĞƐ ĚĂƐ
ƌĞĐĞŝƚĂƐ ĐŽƌƌĞŶƚĞƐ Ğ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů Ğ ĚĞŵĂŝƐ ŝŶŐƌĞƐƐŽƐ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽƐ ĂƵĨĞƌŝĚŽƐ ƉĞůŽ ZWW^͕ Ğ
ĚŽƐ ďĞŶƐ͕ ĚŝƌĞŝƚŽƐ͕ ĂƚŝǀŽƐ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽƐ Ğ ĂƚŝǀŽƐ ĚĞ ƋƵĂůƋƵĞƌ ŶĂƚƵƌĞnjĂ ǀŝŶĐƵůĂĚŽƐ͕ ƉŽƌ
ůĞŝ͕ ĂŽ ƌĞŐŝŵĞ͕ ĚĞƐƚĂĐĂĚŽƐ ĐŽŵŽ ŝŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽƐ͕ ĐŽŶĨŽƌŵĞ ŶŽƌŵĂƐ ĐŽŶƚĄďĞŝƐ
ĂƉůŝĐĄǀĞŝƐ ĂŽ ƐĞƚŽƌ ƉƷďůŝĐŽ͕ ĞdžĐůƵşĚŽƐ ŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƌĞůĂƚŝǀŽƐ ĂŽ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĚĂƐ
ĚĞƐƉĞƐĂƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĂƐ ĚŽ ƌĞŐŝŵĞ Ğ ĂƋƵĞůĞƐ ǀŝŶĐƵůĂĚŽƐ ĂŽƐ ĨƵŶĚŽƐ ƉĂƌĂ ŽƐĐŝůĂĕĆŽ
ĚĞ ƌŝƐĐŽƐ Ğ ŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ ĚĂƐ ƉƌŽǀŝƐƁĞƐ ƉĂƌĂ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĂǀĂůŝĂĚŽƐ Ğŵ
ƌĞŐŝŵĞĚĞƌĞƉĂƌƚŝĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂŝƐĚĞĐŽďĞƌƚƵƌĂ͘
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ͻ ƚƵĄƌŝŽ͗ ƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂů ƚĠĐŶŝĐŽ ĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĚŽ͕ ďĂĐŚĂƌĞů Ğŵ ŝġŶĐŝĂƐ ƚƵĂƌŝĂŝƐ Ğ
ůĞŐĂůŵĞŶƚĞ ŚĂďŝůŝƚĂĚŽ ƉĂƌĂ Ž ĞdžĞƌĐşĐŝŽ ĚĂ ƉƌŽĨŝƐƐĆŽ ŶŽƐ ƚĞƌŵŽƐ ĚŽ ĞĐƌĞƚŽͲůĞŝ ŶǑ ϴϬϲ͕
ĚĞϬϰĚĞƐĞƚĞŵďƌŽĚĞϭϵϲϵ͘
ͻ ƵĚŝƚŽƌŝĂ ĂƚƵĂƌŝĂů͗ ĞdžĂŵĞ ĚŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĂƚƵĂƌŝĂŝƐ ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĚŽ ZWW^
ƌĞĂůŝnjĂĚŽ ƉŽƌ ĂƚƵĄƌŝĂ ŽƵ ĞŵƉƌĞƐĂ ĚĞ ĐŽŶƐƵůƚŽƌŝĂ ĂƚƵĂƌŝĂů ĐĞƌƚŝĨŝĐĂĚĂ͕ ŶĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ
ŝŶƐƚƌƵĕĆŽ ŶŽƌŵĂƚŝǀĂ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂ͕ ĐŽŵ Ž ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞ ǀĞƌŝĨŝĐĂƌ Ğ ĂǀĂůŝĂƌ Ă ĐŽĞƌġŶĐŝĂ Ğ Ă
ĐŽŶƐŝƐƚġŶĐŝĂ ĚĂ ďĂƐĞ ĐĂĚĂƐƚƌĂů͕ ĚĂƐ ďĂƐĞƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ĂĚŽƚĂĚĂƐ͕ ĚĂ ĂĚĞƋƵĂĕĆŽ ĚŽ ƉůĂŶŽ
ĚĞ ĐƵƐƚĞŝŽ͕ ĚŽƐ ŵŽŶƚĂŶƚĞƐ ĞƐƚŝŵĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ĂƐ ƉƌŽǀŝƐƁĞƐ ;ƌĞƐĞƌǀĂƐͿ ŵĂƚĞŵĄƚŝĐĂƐ Ğ
ĨƵŶĚŽƐ ĚĞ ŶĂƚƵƌĞnjĂ ĂƚƵĂƌŝĂů͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ ĚĞ ĚĞŵĂŝƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ƋƵĞ ƉŽƐƐĂŵ
ĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞƌĂůŝƋƵŝĚĞnjĞƐŽůǀġŶĐŝĂĚŽƉůĂŶŽĚĞďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͘
ͻ ǀĂůŝĂĕĆŽ ĂƚƵĂƌŝĂů͗ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽ ĞůĂďŽƌĂĚŽ ƉŽƌ ĂƚƵĄ ƌŝŽ͕ Ğŵ ĐŽŶĨŽƌŵŝĚĂĚĞ ĐŽŵ ĂƐ
ďĂƐĞƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚĂƐ ƉĂƌĂ Ž ƉůĂŶŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĚŽ ZWW^͕ ƋƵĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂ Ă
ƉŽƉƵůĂĕĆŽ ƐĞŐƵƌĂĚĂ Ğ Ă ďĂƐĞ ĐĂĚĂƐƚƌĂů ƵƚŝůŝnjĂĚĂ͕ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂ ŽƐ ĞŶĐĂƌŐŽƐ͕ ĞƐƚŝŵĂ ŽƐ
ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ Ğ ĂƐ ĂůşƋƵŽƚĂƐ ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ŶŽƌŵĂů Ğ ƐƵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ĚŽ ƉůĂŶŽ
ĚĞ ĐƵƐƚĞŝŽ ĚĞ ĞƋƵŝůşďƌŝŽ ƉĂƌĂ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĚŽ ƉůĂŶŽ͕ ƋƵĞ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ ŽƐ
ŵŽŶƚĂŶƚĞƐ ĚŽƐ ĨƵŶĚŽƐ ĚĞ ŶĂƚƵƌĞnjĂ ĂƚƵĂƌŝĂů͕ ĚĂƐ ƌĞƐĞƌǀĂƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ Ğ ƉƌŽǀŝƐƁĞƐ
ŵĂƚĞŵĄƚŝĐĂƐ Ă ĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂƌ͕ Ž ĨůƵdžŽ ĂƚƵĂƌŝĂů Ğ ĂƐ ƉƌŽũĞĕƁĞƐ ĂƚƵĂƌŝĂŝƐ ĞdžŝŐŝĚĂƐ ƉĞůĂ
ůĞŐŝƐůĂĕĆŽ ƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞ Ğ ƋƵĞ ĐŽŶƚĞŵ ƉĂƌĞĐĞƌ ĂƚƵĂƌŝĂů ĐŽŶĐůƵƐŝǀŽ ƌĞůĂƚŝǀŽ ă ƐŽůǀġŶĐŝĂ Ğ
ůŝƋƵŝĚĞnjĚŽƉůĂŶŽĚĞďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͘
ϭϳϳ
ͻ ĂƐĞƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ͗ ƉƌĞŵŝƐƐĂƐ͕ ƉƌĞƐƐƵƉŽƐƚŽƐ͕ ŚŝƉſƚĞƐĞƐ Ğ ƉĂƌąŵĞƚƌŽƐ ďŝŽŵĠƚƌŝĐŽƐ͕
ĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐŽƐ͕ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐ Ğ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽƐ ƵƚŝůŝnjĂĚŽƐ Ğ ĂĚŽƚĂĚŽƐ ŶŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ
ƉĞůŽ ĂƚƵĄƌŝĂ͕ ĐŽŵ Ă ĐŽŶĐŽƌĚąŶĐŝĂ ĚŽƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚŽ ZWW^͕ ĂĚĞƋƵĂĚŽƐ Ğ
ĂĚĞƌĞŶƚĞƐ ăƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĚĂ ŵĂƐƐĂ ĚĞ ƐĞŐƵƌĂĚŽƐ Ğ ďĞŶĞĨŝĐŝĄƌŝŽƐ ĚŽ ZWW^ Ğ ĂŽ ƐĞƵ
ƌĞŐƌĂŵĞŶƚŽ͘ ŽŵŽ ďĂƐĞƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ĞŶƚĞŶĚĞŵͲƐĞ͕ ƚĂŵďĠŵ͕ ŽƐ ƌĞŐŝŵĞƐ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽƐ
ĂĚŽƚĂĚŽƐ ƉĂƌĂ Ž ĨŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͕ ĂƐ ƚĄďƵĂƐ ďŝŽŵĠƚƌŝĐĂƐ ƵƚŝůŝnjĂĚĂƐ͕ ďĞŵ
ĐŽŵŽĨĂƚŽƌĞƐĞƚĂdžĂƐƵƚŝůŝnjĂĚŽƐƉĂƌĂĂĞƐƚŝŵĂĕĆŽĚĞƌĞĐĞŝƚĂƐĞĞŶĐĂƌŐŽƐ͘
ͻ ƵƐƚŽ ŶŽƌŵĂů͗ Ž ǀĂůŽƌ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚĞ ăƐ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐƵƐƚĞŝŽ ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ
ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĚŽ ZWW^͕ ĂƚƵĂƌŝĂůŵĞŶƚĞ ĐĂůĐƵůĂĚĂƐ͕ ĐŽŶĨŽƌŵĞ ŽƐ ƌĞŐŝŵĞƐ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽƐ
ĂĚŽƚĂĚŽƐ͕ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞƐ Ă ƉĞƌşŽĚŽƐ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚŝĚŽƐ ĞŶƚƌĞ Ă ĚĂƚĂ ĚĂ ĂǀĂůŝĂĕĆŽ Ğ Ă ĚĂƚĂ ĚĞ
ŝŶşĐŝŽĚŽƐďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͘
ͻ ƵƐƚŽ ƐƵƉůĞŵĞŶƚĂƌ͗ Ž ǀĂůŽƌ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚĞ ăƐ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐƵƐƚĞŝŽ͕
ĂƚƵĂƌŝĂůŵĞŶƚĞ ĐĂůĐƵůĂĚĂƐ͕ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽ ă ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ĚŽ ƚĞŵƉŽ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽ ƉĂƐƐĂĚŽ͕ ĂŽ
ĞƋƵĂĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĚĞĨŝĐŝƚ ŐĞƌĂĚŽƐ ƉĞůĂ ĂƵƐġŶĐŝĂ ŽƵ ŝŶƐƵĨŝĐŝġŶĐŝĂ ĚĞ ĂůşƋƵŽƚĂƐ ĚĞ
ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ͕ ŝŶĂĚĞƋƵĂĕĆŽ ĚĂƐ ďĂƐĞƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ŽƵ ŽƵƚƌĂƐ ĐĂƵƐĂƐ ƋƵĞ ŽĐĂƐŝŽŶĂƌĂŵ Ă
ŝŶƐƵĨŝĐŝġŶĐŝĂ ĚĞ ĂƚŝǀŽƐ ŐĂƌĂŶƚŝĚŽƌĞƐ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ ă ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ĚĂƐ ƉƌŽǀŝƐƁĞƐ
ŵĂƚĞŵĄƚŝĐĂƐƉƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂƐ͘
ͻ ĂƚĂ ĨŽĐĂů ĚĂ ĂǀĂůŝĂĕĆŽ ĂƚƵĂƌŝĂů͗ ĚĂƚĂ ŶĂ ƋƵĂů ĨŽƌĂŵ ƉŽƐŝĐŝŽŶĂĚŽƐ͕ Ă ǀĂůŽƌ ƉƌĞƐĞŶƚĞ͕
ŽƐ ĞŶĐĂƌŐŽƐ͕ ĂƐ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ Ğ ĂƉŽƌƚĞƐ ƌĞůĂƚŝǀŽƐ ĂŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ
ŽƐ ĂƚŝǀŽƐ ŐĂƌĂŶƚŝĚŽƌĞƐ͕ Ğ ŶĂ ƋƵĂů ĨŽƌĂŵ ĂƉƵƌĂĚŽƐ Ž ƌĞƐƵůƚĂĚŽ Ğ Ă ƐŝƚƵĂĕĆŽ ĂƚƵĂƌŝĂů ĚŽ
ƉůĂŶŽ͕ ƐĞŶĚŽ ƋƵĞ ŶĂƐ ĂǀĂůŝĂĕƁĞƐ ĂƚƵĂƌŝĂŝƐ ĂŶƵĂŝƐ͕ Ă ĚĂƚĂ ĨŽĐĂů Ġ Ă ĚĂƚĂ ĚŽ ƷůƚŝŵŽ ĚŝĂ
ĚŽĂŶŽĐŝǀŝů͕ϯϭĚĞĚĞnjĞŵďƌŽ͘
ϭϳϴ
ͻ ĞĨŝĐŝƚ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽ͗ ǀĂůŽƌ ĚĂ ŝŶƐƵĨŝĐŝġŶĐŝĂ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌĂ͕ ƉĞƌşŽĚŽ Ă ƉĞƌşŽĚŽ͕ ĂƉƵƌĂĚĂ ƉŽƌ
ŵĞŝŽ ĚŽ ĐŽŶĨƌŽŶƚŽ ĞŶƚƌĞ Ž ĨůƵdžŽ ĚĂƐ ƌĞĐĞŝƚĂƐ Ğ Ž ĨůƵdžŽ ĚĂƐ ĚĞƐƉĞƐĂƐ ĚŽ ZWW^ Ğŵ ĐĂĚĂ
ĞdžĞƌĐşĐŝŽĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽ͘
ͻ ĞŵŽŶƐƚƌĂƚŝǀŽ ĚĞ ZĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĂ ǀĂůŝĂĕĆŽ ƚƵĂƌŝĂů ;ZͿ͗ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽ ĞdžĐůƵƐŝǀŽ
ĚĞ ĐĂĚĂ ZWW^͕ ƋƵĞ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂ͕ ĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ŐĞƌĂŝƐ ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͕ ĚĂ
ŵĂƐƐĂ ƐĞŐƵƌĂĚĂ ƉĞůŽ ƉůĂŶŽ Ğ ŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĚĂ ĂǀĂůŝĂĕĆŽ ĂƚƵĂƌŝĂů͕ ĞůĂďŽƌĂĚŽ
ĐŽŶĨŽƌŵĞ ĚĞĨŝŶŝĚŽ ƉĞůĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂ ĚĞ WƌĞǀŝĚġŶĐŝĂ Ͳ ^WZs ĚŽ DŝŶŝƐƚĠƌŝŽ ĚŽ dƌĂďĂůŚŽ
ĞWƌĞǀŝĚġŶĐŝĂͲDdW͘
ͻ ĞĨŝĐŝƚ ĂƚƵĂƌŝĂů͗ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ŶĞŐĂƚŝǀŽ ĂƉƵƌĂĚŽ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚŽ ĐŽŶĨƌŽŶƚŽ ĞŶƚƌĞ Ž
ƐŽŵĂƚſƌŝŽ ĚŽƐ ĂƚŝǀŽƐ ŐĂƌĂŶƚŝĚŽƌĞƐ ĚŽƐ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽƐ ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ Ğ ŽƐ
ǀĂůŽƌĞƐ ĂƚƵĂŝƐ ĚŽ ĨůƵdžŽ ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ĨƵƚƵƌĂƐ͕ ĚŽ ĨůƵdžŽ ĚŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ ůşƋƵŝĚŽƐ ĚĂ
ĐŽŵƉĞŶƐĂĕĆŽ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌĂ Ă ƌĞĐĞďĞƌ Ğ ĚŽ ĨůƵdžŽ ĚŽƐ ƉĂƌĐĞůĂŵĞŶƚŽƐ ǀŝŐĞŶƚĞƐ Ă ƌĞĐĞďĞƌ͕
ŵĞŶŽƐ Ž ƐŽŵĂƚſƌŝŽ ĚŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ ĂƚƵĂŝƐ ĚŽƐ ĨůƵdžŽƐ ĨƵƚƵƌŽƐ ĚĞ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ ĚŽƐ
ďĞŶĞĨşĐŝŽƐĚŽƉůĂŶŽĚĞďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͘
ͻ ƋƵĂĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĚĞĨŝĐŝƚ ĂƚƵĂƌŝĂů͗ ĚĞĐŝƐĆŽ ĚŽ ĞŶƚĞ ĨĞĚĞƌĂƚŝǀŽ ƋƵĂŶƚŽ ăƐ ĨŽƌŵĂƐ͕
ƉƌĂnjŽƐ͕ ǀĂůŽƌĞƐ Ğ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ Ğŵ ƋƵĞ ƐĞ ĚĂƌĄ Ž ĐŽŵƉůĞƚŽ ƌĞĞƋƵŝůşďƌŝŽ ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ
ďĞŶĞĨşĐŝŽƐĚŽZWW^͕ŽďƐĞƌǀĂĚĂƐĂƐŶŽƌŵĂƐůĞŐĂŝƐĞƌĞŐƵůĂŵĞŶƚĂƌĞƐ͘
ͻ ƵƌĂĕĆŽ ĚŽ ƉĂƐƐŝǀŽ͗ Ă ŵĠĚŝĂ ƉŽŶĚĞƌĂĚĂ ĚŽƐ ƉƌĂnjŽƐ ĚŽƐ ĨůƵdžŽƐ ĚĞ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽƐ ĚĞ
ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĚĞ ĐĂĚĂ ƉůĂŶŽ͕ ůşƋƵŝĚŽƐ ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ŝŶĐŝĚĞŶƚĞƐ ƐŽďƌĞ ĞƐƐĞƐ
ƉĂŐĂŵĞŶƚŽƐ͘
ϭϳϵ
ͻ ƋƵŝůşďƌŝŽ ĂƚƵĂƌŝĂů͗ ŐĂƌĂŶƚŝĂ ĚĞ ĞƋƵŝǀĂůġŶĐŝĂ͕ Ă ǀĂůŽƌ ƉƌĞƐĞŶƚĞ͕ ĞŶƚƌĞ Ž ĨůƵdžŽ ĚĂƐ
ƌĞĐĞŝƚĂƐ ĞƐƚŝŵĂĚĂƐ Ğ ĚĂƐ ŽďƌŝŐĂĕƁĞƐ ƉƌŽũĞƚĂĚĂƐ͕ ĂŵďĂƐ ĞƐƚŝŵĂĚĂƐ Ğ ƉƌŽũĞƚĂĚĂƐ
ĂƚƵĂƌŝĂůŵĞŶƚĞ͕ ĂƚĠ Ă ĞdžƚŝŶĕĆŽ ĚĂ ŵĂƐƐĂ ĚĞ ƐĞŐƵƌĂĚŽƐ Ă ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĨĞƌĞ͖ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ
ƵƚŝůŝnjĂĚĂ ƉĂƌĂ ĚĞŶŽƚĂƌ Ă ŝŐƵĂůĚĂĚĞ ĞŶƚƌĞ Ž ƚŽƚĂů ĚŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŐĂƌĂŶƚŝĚŽƌĞƐ ĚŽ ƉůĂŶŽ
ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĚŽ ZWW^͕ ĂĐƌĞƐĐŝĚŽ ĚĂƐ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ĨƵƚƵƌĂƐ Ğ ĚŝƌĞŝƚŽƐ͕ Ğ Ž ƚŽƚĂů ĚĞ
ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽƐĂƚƵĂŝƐĞĨƵƚƵƌŽƐĚŽƌĞŐŝŵĞ͘
ͻ &ƵŶĚŽ Ğŵ ĐĂƉŝƚĂůŝnjĂĕĆŽ͗ ĨƵŶĚŽ ĞƐƉĞĐŝĂů͕ ŝŶƐƚŝƚƵşĚŽ ŶŽƐ ƚĞƌŵŽƐ ĚĂ >Ğŝ ŶǑ ϰ͘ϯϮϬ͕ ĚĞ
ϭϳ ĚĞ ŵĂƌĕŽ ĚĞ ϭϵϲϰ͕ ĐŽŵ Ă ĨŝŶĂůŝĚĂĚĞ ĚĞ ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉĂƌĂ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ
ĚŽƐ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽƐ ĚĞĨŝŶŝĚŽƐ ŶŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĚŽ ZWW^͕ ŶŽ ƋƵĂů͕ ƉĞůŽ ŵĞŶŽƐ͕ ĂƐ
ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂĚĂƐ Ğ ĂƐ ƉĞŶƐƁĞƐ ƉŽƌ ŵŽƌƚĞ ĚĞĐŽƌƌĞŶƚĞƐ ĚĞƐƐĂƐ
ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂƐƐĆŽĞƐƚƌƵƚƵƌĂĚĂƐƐŽďŽƌĞŐŝŵĞĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽĚĞĐĂƉŝƚĂůŝnjĂĕĆŽ͘
ͻ ƋƵŝůşďƌŝŽ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽ͗ ŐĂƌĂŶƚŝĂ ĚĞ ĞƋƵŝǀĂůġŶĐŝĂ ĞŶƚƌĞ ĂƐ ƌĞĐĞŝƚĂƐ ĂƵĨĞƌŝĚĂƐ Ğ ĂƐ
ŽďƌŝŐĂĕƁĞƐĚŽZWW^ĞŵĐĂĚĂĞdžĞƌĐşĐŝŽĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽ͘
ͻ ƐƚƌƵƚƵƌĂ Ă dĞƌŵŽ ĚĞ dĂdžĂ ĚĞ :ƵƌŽƐ DĠĚŝĂ͗ Ă ŵĠĚŝĂ ĚĂƐ ƐƚƌƵƚƵƌĂƐ Ă dĞƌŵŽ ĚĞ
dĂdžĂ ĚĞ :ƵƌŽƐ ĚŝĄƌŝĂƐ ĞŵďĂƐĂĚĂƐ ŶŽƐ ƚşƚƵůŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ ĨĞĚĞƌĂŝƐ ŝŶĚĞdžĂĚŽƐ ĂŽ 1ŶĚŝĐĞ ĚĞ
WƌĞĕŽĂŽŽŶƐƵŵŝĚŽƌŵƉůŽͲ/W͘
ͻ ǀĞŶƚŽ ŐĞƌĂĚŽƌ ĚŽ ďĞŶĞĨşĐŝŽ͗ ĞǀĞŶƚŽ ƋƵĞ ŐĞƌĂ Ž ĚŝƌĞŝƚŽ Ğ ƚŽƌŶĂ Ž ƐĞŐƵƌĂĚŽ ĚŽ ZWW^
ŽƵŽƐĞƵĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞĞůĞŐşǀĞůĂŽďĞŶĞĨşĐŝŽ͘
ϭϴϬ
ͻ &ƵŶĚŽ Ğŵ ƌĞƉĂƌƚŝĕĆŽ͗ ĨƵŶĚŽ ĞƐƉĞĐŝĂů͕ ŝŶƐƚŝƚƵşĚŽ ŶŽƐ ƚĞƌŵŽƐ ĚĂ >Ğŝ ŶǑ ϰ͘ϯϮϬ͕ ĚĞ
ϭϵϲϰ͕ Ğŵ ĐĂƐŽ ĚĞ ƐĞŐƌĞŐĂĕĆŽ ĚĂ ŵĂƐƐĂ͕ Ğŵ ƋƵĞ ĂƐ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ Ă ƐĞƌĞŵ ƉĂŐĂƐ ƉĞůŽ
ĞŶƚĞ ĨĞĚĞƌĂƚŝǀŽ͕ ƉĞůŽƐ ƐĞŐƵƌĂĚŽƐ Ğ ďĞŶĞĨŝĐŝĄƌŝŽƐ ĨŝůŝĂĚŽƐ ĂŽ ZWW^ ƐĆŽ ĨŝdžĂĚĂƐ ƐĞŵ
ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞ ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ͕ ƐĞŶĚŽ ĂƐ ŝŶƐƵĨŝĐŝġŶĐŝĂƐ ĂƉŽƌƚĂĚĂƐ ƉĞůŽ ĞŶƚĞ
ĨĞĚĞƌĂƚŝǀŽ͕ĂĚŵŝƚŝĚĂĂĐŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽĚĞĨƵŶĚŽƉĂƌĂŽƐĐŝůĂĕĆŽĚĞƌŝƐĐŽƐ͖͘
ͻ &ƵŶĚŽ ƉĂƌĂ ŽƐĐŝůĂĕĆŽ ĚĞ ƌŝƐĐŽƐ͗ ǀĂůŽƌ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽ ă ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ĚĞ ƌŝƐĐŽƐ ĚĞĐŽƌƌĞŶƚĞƐ
ĚĞ ĚĞƐǀŝŽƐ ĚĂƐ ŚŝƉſƚĞƐĞƐ ĂĚŽƚĂĚĂƐ ŶĂ ĂǀĂůŝĂĕĆŽ ĂƚƵĂƌŝĂů ŽƵ ĐŽŵ Ž ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞ ĂŶƚŝͲ
ƐĞůĞĕĆŽ ĚĞ ƌŝƐĐŽƐ͕ ĐƵũĂ ĨŝŶĂůŝĚĂĚĞ Ġ ŵĂŶƚĞƌ ŶşǀĞů ĚĞ ĞƐƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ ĐƵƐƚĞŝŽ
ĚŽZWW^ĞŐĂƌĂŶƚŝƌƐƵĂƐŽůǀġŶĐŝĂ͘
ͻ 'ĂŶŚŽƐ Ğ ƉĞƌĚĂƐ ĂƚƵĂƌŝĂŝƐ͗ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚŝǀŽ ƐŽďƌĞ Ž ĂũƵƐƚĞ ĞŶƚƌĞ Ă ƌĞĂůŝĚĂĚĞ Ğ Ă
ĞdžƉĞĐƚĂƚŝǀĂ ƋƵĞ ƐĞ ƚŝŶŚĂ ƋƵĂŶĚŽ ĚĂ ĨŽƌŵƵůĂĕĆŽ ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ ĐƵƐƚĞŝŽ͕ ĂĐĞƌĐĂ ĚŽ
ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽĚĂƐŚŝƉſƚĞƐĞƐŽƵƉƌĞŵŝƐƐĂƐĂƚƵĂƌŝĂŝƐ͘
ͻ &ůƵdžŽ ĂƚƵĂƌŝĂů͗ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĕĆŽ ĚŽƐ ĨůƵdžŽƐ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ͕ ĚŝƌĞŝƚŽƐ͕ ƌĞĐĞŝƚĂƐ Ğ ĞŶĐĂƌŐŽƐ
ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĚŽ ZWW^͕ ďĞŶĞĨşĐŝŽ Ă ďĞŶĞĨşĐŝŽ͕ ƉĞƌşŽĚŽ Ă ƉĞƌşŽĚŽ͕ ƋƵĞ ƐĞ
ƚƌĂnjŝĚŽƐ Ă ǀĂůŽƌ ƉƌĞƐĞŶƚĞ ƉĞůĂ ƚĂdžĂ ĂƚƵĂƌŝĂů ĚĞ ũƵƌŽƐ ĂĚŽƚĂĚĂ ŶŽ ƉůĂŶŽ͕ ĐŽŶǀĞƌŐĞŵ
ƉĂƌĂ ŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĚŽ sĂůŽƌ ƚƵĂů ĚŽƐ ĞŶĞĨşĐŝŽƐ &ƵƚƵƌŽƐ Ğ ĚŽ sĂůŽƌ ƚƵĂů ĚĂƐ
ŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ &ƵƚƵƌĂƐ ƋƵĞ ĚĞƌĂŵ ŽƌŝŐĞŵ ĂŽƐ ŵŽŶƚĂŶƚĞƐ ĚŽƐ ĨƵŶĚŽƐ ĚĞ ŶĂƚƵƌĞnjĂ
ĂƚƵĂƌŝĂů͕ ăƐ ƉƌŽǀŝƐƁĞƐ ŵĂƚĞŵĄƚŝĐĂƐ ;ƌĞƐĞƌǀĂƐͿ Ă ĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂƌ Ğ ĂŽ ĞǀĞŶƚƵĂů ĚĞĨŝĐŝƚ ŽƵ
ƐƵƉĞƌĂǀŝƚĂƉƵƌĂĚŽƐĚĂĂǀĂůŝĂĕĆŽĂƚƵĂƌŝĂů͘
ϭϴϭ
ͻ DĠƚŽĚŽ ĚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĂƚƵĂƌŝĂů͗ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĂ ĂĚŽƚĂĚĂ ƉĞůŽ ĂƚƵĄƌŝŽ ƉĂƌĂ
ĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌ Ž ŶşǀĞů ĚĞ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ ĚĂƐ ƌĞƐĞƌǀĂƐ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝĂƐ ă ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ĚŽƐ
ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂĚŽƐ ŶŽ ƌĞŐŝŵĞ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂůŝnjĂĕĆŽ͕ Ğŵ ĨĂĐĞ ĚĂƐ
ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ďŝŽŵĠƚƌŝĐĂƐ͕ ĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐĂƐ͕ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐ Ğ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌĂƐ ĚŽƐ ƐĞŐƵƌĂĚŽƐ Ğ
ďĞŶĞĨŝĐŝĄƌŝŽƐĚŽZWW^͘
ͻ EŽƚĂ ƚĠĐŶŝĐĂ ĂƚƵĂƌŝĂů ;EdͿ͗ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽ ƚĠĐŶŝĐŽ ĞůĂďŽƌĂĚŽ ƉŽƌ ĂƚƵĄƌŝŽ Ğ ĞdžĐůƵƐŝǀŽ
ĚĞ ĐĂĚĂ ZWW^͕ ƋƵĞ ĐŽŶƚĠŵ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ĨŽƌŵƵůĂĕƁĞƐ Ğ ĞdžƉƌĞƐƐƁĞƐ ĚĞ ĐĄůĐƵůŽ ƵƚŝůŝnjĂĚĂƐ
ŶĂƐ ĂǀĂůŝĂĕƁĞƐ ĂƚƵĂƌŝĂŝƐ ĚŽ ƌĞŐŝŵĞ͕ ƌĞůĂƚŝǀĂƐ ăƐ ĂůşƋƵŽƚĂƐ ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ Ğ ĞŶĐĂƌŐŽƐ
ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͕ ăƐ ƉƌŽǀŝƐƁĞƐ ;ƌĞƐĞƌǀĂƐͿ ŵĂƚĞŵĄƚŝĐĂƐ ƉƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂƐ Ğ ĂŽƐ
ĨƵŶĚŽƐ ĚĞ ŶĂƚƵƌĞnjĂ ĂƚƵĂƌŝĂů͕ Ğŵ ĐŽŶĨŽƌŵŝĚĂĚĞ ĐŽŵ ĂƐ ďĂƐĞƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ĂĚĞƌĞŶƚĞƐ ă
ŵĂƐƐĂ ĚĞ ƐĞŐƵƌĂĚŽƐ Ğ ďĞŶĞĨŝĐŝĄƌŝŽƐ ĚŽ ZWW^͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ ĚĞƐĐƌĞǀĞ͕ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ĐůĂƌĂ Ğ
ƉƌĞĐŝƐĂ͕ ĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ŐĞƌĂŝƐ ĚŽƐ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͕ ĂƐ ďĂƐĞƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ĂĚŽƚĂĚĂƐ Ğ
ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĂƐƵƚŝůŝnjĂĚĂƐŶĂƐĨŽƌŵƵůĂĕƁĞƐ͘
ͻ WƌŽǀŝƐĆŽ ŵĂƚĞŵĄƚŝĐĂ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ Ă ĐŽŶĐĞĚĞƌ͗ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ ĂŽ ǀĂůŽƌ ƉƌĞƐĞŶƚĞ ĚŽƐ
ĞŶĐĂƌŐŽƐ ;ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽƐͿ ĐŽŵ Ƶŵ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽ ďĞŶĞĨşĐŝŽ ŶĆŽ ĐŽŶĐĞĚŝĚŽ͕ ůşƋƵŝĚŽƐ
ĚĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĨƵƚƵƌĂƐĞĂƉŽƌƚĞƐĨƵƚƵƌŽƐ͕ĂŵďŽƐƚĂŵďĠŵĂǀĂůŽƌƉƌĞƐĞŶƚĞ͘
ͻ WƌŽǀŝƐĆŽ ŵĂƚĞŵĄƚŝĐĂ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐ͗ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ ĂŽ ǀĂůŽƌ ƉƌĞƐĞŶƚĞ ĚŽƐ
ĞŶĐĂƌŐŽƐ ;ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽƐͿ ĐŽŵ Ƶŵ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽ ďĞŶĞĨşĐŝŽ ũĄ ĐŽŶĐĞĚŝĚŽ͕ ůşƋƵŝĚŽƐ ĚĂƐ
ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĨƵƚƵƌĂƐĞĂƉŽƌƚĞƐĨƵƚƵƌŽƐ͕ĂŵďŽƐƚĂŵďĠŵĂǀĂůŽƌƉƌĞƐĞŶƚĞ͘
ϭϴϮ
ͻ WůĂŶŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͗ Ž ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĚĞ ŶĂƚƵƌĞnjĂ ƉƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂ
ŽĨĞƌĞĐŝĚŽƐ ĂŽƐ ƐĞŐƵƌĂĚŽƐ ĚŽ ZWW^͕ ƐĞŐƵŶĚŽ ĂƐ ƌĞŐƌĂƐ ĐŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂŝƐ Ğ ůĞŐĂŝƐ͕
ůŝŵŝƚĂĚŽăƐĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂƐĞƉĞŶƐƁĞƐƉŽƌŵŽƌƚĞ͘
ͻ WůĂŶŽ ĚĞ ĐƵƐƚĞŝŽ ĚĞ ĞƋƵŝůşďƌŝŽ͗ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ĂůşƋƵŽƚĂƐ ŶŽƌŵĂŝƐ Ğ ƐƵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞƐ Ğ
ĚĞ ĂƉŽƌƚĞƐ͕ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĚĂƐ ƉŽƌ ďĞŶĞĨşĐŝŽ͕ ƉĂƌĂ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĚŽ WůĂŶŽ ĚĞ ĞŶĞĨşĐŝŽƐ Ğ
ĚŽƐ ĐƵƐƚŽƐ ĐŽŵ Ă ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ ĚĞƐƐĞ ƉůĂŶŽ͕ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝĂƐ ƉĂƌĂ ƐĞ ŐĂƌĂŶƚŝƌ Ž ĞƋƵŝůşďƌŝŽ
ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽĞĂƚƵĂƌŝĂůĚŽƉůĂŶŽĚĞďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͕ƉƌŽƉŽƐƚŽŶĂĂǀĂůŝĂĕĆŽĂƚƵĂƌŝĂů͘
ͻ WĂƐƐŝǀŽ ĂƚƵĂƌŝĂů͗ Ġ Ž ǀĂůŽƌ ƉƌĞƐĞŶƚĞ͕ ĂƚƵĂƌŝĂůŵĞŶƚĞ ĐĂůĐƵůĂĚŽ͕ ĚŽƐ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ
ƌĞĨĞƌĞŶƚĞƐ ĂŽƐ ƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐ͕ ĚĂĚŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽ ŵĠƚŽĚŽ ĚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ
ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͘
ͻ WĂƌĞĐĞƌ ĂƚƵĂƌŝĂů͗ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽ ĞŵŝƚŝĚŽ ƉŽƌ ĂƚƵĄ ƌŝŽ ƋƵĞ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ ĚĞ ĨŽƌŵĂ
ĐŽŶĐůƵƐŝǀĂ Ă ƐŝƚƵĂĕĆŽ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌĂ Ğ ĂƚƵĂƌŝĂů ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͕ ŶŽ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĨĞƌĞ ă
ƐƵĂ ůŝƋƵŝĚĞnj ĚĞ ĐƵƌƚŽ ƉƌĂnjŽ Ğ ƐŽůǀġŶĐŝĂ͕ ƋƵĞ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂ Ă ĂĚĞƋƵĂĕĆŽ ĚĂ ďĂƐĞ ĐĂĚĂƐƚƌĂů Ğ
ĚĂƐ ďĂƐĞƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ƵƚŝůŝnjĂĚĂƐ ŶĂ ĂǀĂůŝĂĕĆŽ ĂƚƵĂƌŝĂů͕ Ă ƌĞŐƵůĂƌŝĚĂĚĞ ŽƵ ŶĆŽ ĚŽ ƌĞƉĂƐƐĞ
ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ĂŽ ZWW^ Ğ Ă ŽďƐĞƌǀąŶĐŝĂ ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ ĐƵƐƚĞŝŽ ǀŝŐĞŶƚĞ͕ Ă ĚŝƐĐƌĞƉąŶĐŝĂ
ŽƵ ŶĆŽ ĞŶƚƌĞ Ž ƉůĂŶŽ ĚĞ ĐƵƐƚĞŝŽ ǀŝŐĞŶƚĞ Ğ Ž ƉůĂŶŽ ĚĞ ĐƵƐƚĞŝŽ ĚĞ ĞƋƵŝůşďƌŝŽ
ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚŽ ŶĂ ƷůƚŝŵĂ ĂǀĂůŝĂĕĆŽ ĂƚƵĂƌŝĂů Ğ ĂƉŽŶƚĂ ŵĞĚŝĚĂƐ ƉĂƌĂ Ă ďƵƐĐĂ Ğ
ŵĂŶƵƚĞŶĕĆŽĚŽĞƋƵŝůşďƌŝŽĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽĞĂƚƵĂƌŝĂů͘
ϭϴϯ
ͻ WůĂŶŽ ĚĞ ĐƵƐƚĞŝŽ ǀŝŐĞŶƚĞ͗ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ĂůşƋƵŽƚĂƐ ŶŽƌŵĂŝƐ Ğ ƐƵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞƐ Ğ ĚĞ
ĂƉŽƌƚĞƐ ƉĂƌĂ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ Ğ ĚŽƐ ĐƵƐƚŽƐ ĐŽŵ Ă ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ
ĚĞƐƐĞ ƉůĂŶŽ͕ ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚŽ Ğŵ ůĞŝ ƉĞůŽ ĞŶƚĞ ĨĞĚĞƌĂƚŝǀŽ Ğ ǀŝŐĞŶƚĞ ŶĂ ƉŽƐŝĕĆŽ ĚĂ
ĂǀĂůŝĂĕĆŽĂƚƵĂƌŝĂů͘
ͻ WƌŽũĞĕƁĞƐ ĂƚƵĂƌŝĂŝƐ͗ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞŵ ĂƐ ƉƌŽũĞĕƁĞƐ ĚĞ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ƌĞĐĞŝƚĂƐ Ğ ĚĞƐƉĞƐĂƐ ĚŽ
ZWW^͕ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ Ž ĨůƵdžŽ ĂƚƵĂƌŝĂů ĚŽƐ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĐĂůĐƵůĂĚŽƐ ƉĞůŽ ƌĞŐŝŵĞ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽ
ĚĞ ĐĂƉŝƚĂůŝnjĂĕĆŽ͕ ŽƐ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĐĂůĐƵůĂĚŽƐ ƉŽƌ ĐĂƉŝƚĂŝƐ ĚĞ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ Ğ ŽƐ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ
ĐĂůĐƵůĂĚŽƐ ƉŽƌ ƌĞƉĂƌƚŝĕĆŽ ƐŝŵƉůĞƐ͕ Ğŵ ĐĂƐŽ ĚĞ &ƵŶĚŽ Ğŵ ZĞƉĂƌƚŝĕĆŽ Ğ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ
ŵĂŶƚŝĚŽƐƉĞůŽdĞƐŽƵƌŽĞƚĂdžĂĚĞĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ͘
ͻ ZĞůĂƚſƌŝŽ ĚĂ ĂǀĂůŝĂĕĆŽ ĂƚƵĂƌŝĂů͗ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽ ĞůĂďŽƌĂĚŽ ƉŽƌ ĂƚƵĄƌŝŽ ůĞŐĂůŵĞŶƚĞ
ŚĂďŝůŝƚĂĚŽ ƋƵĞ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ ŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĚŽ ĞƐƚƵĚŽ ƚĠĐŶŝĐŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽ͕ ďĂƐĞĂĚŽ ŶĂ
Ed Ğ ĚĞŵĂŝƐ ďĂƐĞƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ͕ ĐŽŵ Ž ŽďũĞƚŝǀŽ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĚĞ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌ͕ ĚĞ ĨŽƌŵĂ
ƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞ Ğ ĂĚĞƋƵĂĚĂ͕ ŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ ƉĂƌĂ Ă ŐĂƌĂŶƚŝĂ ĚŽ ĞƋƵŝůşďƌŝŽ
ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽĞĂƚƵĂƌŝĂůĚŽƉůĂŶŽĚĞƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂ͘
ͻ ZĞůĂƚſƌŝŽ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĂƐ ŚŝƉſƚĞƐĞƐ͗ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ ĚĂ ƵŶŝĚĂĚĞ
ŐĞƐƚŽƌĂ ĚŽ ZWW^͕ ĞůĂďŽƌĂĚŽ ƉŽƌ ĂƚƵĄƌŝŽ ůĞŐĂůŵĞŶƚĞ ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞů͕ ƉĞůŽ ƋƵĂů ĚĞŵŽŶƐƚƌĂͲ
ƐĞ Ă ĂĚĞƋƵĂĕĆŽ Ğ ĂĚĞƌġŶĐŝĂ ĚĂƐ ďĂƐĞƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ĂĚŽƚĂĚĂƐ ŶĂ ĂǀĂůŝĂĕĆŽ ĂƚƵĂƌŝĂů ĚŽ
ƌĞŐŝŵĞ ƉƌſƉƌŝŽ ăƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĚĂ ŵĂƐƐĂ ĚĞ ďĞŶĞĨŝĐŝĄƌŝŽƐ ĚŽ ƌĞŐŝŵĞ Ğ ĂŽƐ
ƉĂƌąŵĞƚƌŽƐŐĞƌĂŝƐĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚŽƐŶĞƐƚĞŶĞdžŽ͘
ϭϴϰ
ͻ ZĞŐŝŵĞ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽ ĚĞ ƌĞƉĂƌƚŝĕĆŽ ƐŝŵƉůĞƐ͗ ƌĞŐŝŵĞ Ğŵ ƋƵĞ Ž ǀĂůŽƌ ĂƚƵĂů ĚŽ ĨůƵdžŽ ĚĞ
ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ŶŽƌŵĂŝƐ ĨƵƚƵƌĂƐ ĚĞ Ƶŵ ƷŶŝĐŽ ĞdžĞƌĐşĐŝŽ Ġ ŝŐƵĂů ĂŽ ǀĂůŽƌ ĂƚƵĂů ĚĞ ƚŽĚŽ Ž
ĨůƵdžŽĚĞďĞŶĞĨşĐŝŽƐĨƵƚƵƌŽƐĐƵũŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽǀĞŶŚĂĂŽĐŽƌƌĞƌŶĞƐƐĞŵĞƐŵŽĞdžĞƌĐşĐŝŽ͘
ͻ ZĞƐƵůƚĂĚŽ ĂƚƵĂƌŝĂů͗ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĂƉƵƌĂĚŽ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚŽ ĐŽŶĨƌŽŶƚŽ ĞŶƚƌĞ Ž ƐŽŵĂƚſƌŝŽ
ĚŽƐ ĂƚŝǀŽƐ ŐĂƌĂŶƚŝĚŽƌĞƐ ĚŽƐ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽƐ ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĐŽŵ ŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ
ĂƚƵĂŝƐ ĚŽ ĨůƵdžŽ ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ĨƵƚƵƌĂƐ͕ ĚŽ ĨůƵdžŽ ĚŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ ůşƋƵŝĚŽƐ ĚĂ
ĐŽŵƉĞŶƐĂĕĆŽ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌĂ Ă ƌĞĐĞďĞƌ͕ ŵĞŶŽƐ Ž ƐŽŵĂƚſƌŝŽ ĚŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ ĂƚƵĂŝƐ ĚŽƐ ĨůƵdžŽƐ
ĨƵƚƵƌŽƐ ĚĞ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͕ ƐĞŶĚŽ ƐƵƉĞƌĂǀŝƚĄƌŝŽ͕
ĐĂƐŽĂƐƌĞĐĞŝƚĂƐƐƵƉĞƌĞŵĂƐĚĞƐƉĞƐĂƐ͕Ğ͕ĚĞĨŝĐŝƚĄƌŝŽ͕ĞŵĐĂƐŽĐŽŶƚƌĄƌŝŽ͘
ͻ ZĞŐŝŵĞ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂůŝnjĂĕĆŽ͗ ƌĞŐŝŵĞ ŶŽ ƋƵĂů Ž ǀĂůŽƌ ĂƚƵĂů ĚĞ ƚŽĚŽ Ž ĨůƵdžŽ ĚĞ
ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ŶŽƌŵĂŝƐ Ğ ƐƵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞƐ ĨƵƚƵƌĂƐ ĂĐƌĞƐĐŝĚŽ ĂŽ ƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽ ĚŽ ƉůĂŶŽ Ġ
ŝŐƵĂů ĂŽ ǀĂůŽƌ ĂƚƵĂů ĚĞ ƚŽĚŽ Ž ĨůƵdžŽ ĚĞ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĨƵƚƵƌŽƐ͕ ĨůƵdžŽ ĞƐƚĞ
ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ĂƚĠ ƐƵĂ ĞdžƚŝŶĕĆŽ Ğ ƉĂƌĂ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĐƵũŽ ĞǀĞŶƚŽ ŐĞƌĂĚŽƌ ǀĞŶŚĂ Ă
ŽĐŽƌƌĞƌ ŶŽ ƉĞƌşŽĚŽ ĨƵƚƵƌŽ ĚŽƐ ĨůƵdžŽƐ͕ ƌĞƋƵĞƌĞŶĚŽ Ž ƌĞŐŝŵĞ͕ ƉĞůŽ ŵĞŶŽƐ͕ Ă
ĐŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ͗
ĂͿ ĚĞ ƉƌŽǀŝƐĆŽ ŵĂƚĞŵĄƚŝĐĂ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ Ă ĐŽŶĐĞĚĞƌ ĂƚĠ Ă ĚĂƚĂ ƉƌĞǀŝƐƚĂ ƉĂƌĂ ŝŶşĐŝŽ ĚŽ
ďĞŶĞĨşĐŝŽ͕ĂƉƵƌĂĚĂĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵŽŵĠƚŽĚŽĚĞĨŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚŽ͖Ğ
ďͿ ĚĞ ƉƌŽǀŝƐĆŽ ŵĂƚĞŵĄƚŝĐĂ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐ ƉĂƌĂ ĐĂĚĂ ďĞŶĞĨşĐŝŽ ĚŽ ƉůĂŶŽ Ă
ƉĂƌƚŝƌĚĂĚĂƚĂĚĞƐƵĂĐŽŶĐĞƐƐĆŽ͘
ͻ ZĞŐŝŵĞ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽ ĚĞ ƌĞƉĂƌƚŝĕĆŽ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂŝƐ ĚĞ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ͗ ƌĞŐŝŵĞ ŶŽ ƋƵĂů Ž ǀĂůŽƌ
ĂƚƵĂů ĚĞ ƚŽĚŽ Ž ĨůƵdžŽ ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ŶŽƌŵĂŝƐ ĨƵƚƵƌĂƐ ĚĞ Ƶŵ ƷŶŝĐŽ ƉĞƌşŽĚŽ Ġ ŝŐƵĂů
ĂŽ ǀĂůŽƌ ĂƚƵĂů ĚĞ ƚŽĚŽ Ž ĨůƵdžŽ ĚĞ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĨƵƚƵƌŽƐ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ĂƚĠ
ƐƵĂ ĞdžƚŝŶĕĆŽ͕ ƉĂƌĂ ŽƐ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĐƵũŽ ĞǀĞŶƚŽ ŐĞƌĂĚŽƌ ǀĞŶŚĂ Ă ŽĐŽƌƌĞƌ ŶĂƋƵĞůĞ ƷŶŝĐŽ
ƉĞƌşŽĚŽ͕ ƌĞƋƵĞƌĞŶĚŽ Ž ƌĞŐŝŵĞ͕ ŶŽ ŵşŶŝŵŽ͕ Ă ĐŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ ĚĞ ƉƌŽǀŝƐĆŽ ŵĂƚĞŵĄƚŝĐĂ ĚĞ
ďĞŶĞĨşĐŝŽƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐƉĂƌĂĐĂĚĂďĞŶĞĨşĐŝŽĂƉĂƌƚŝƌĚĂĚĂƚĂĚĞĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚŽŵĞƐŵŽ͘
ϭϴϱ
ͻ ^ĞŐƌĞŐĂĕĆŽ ĚĂ ŵĂƐƐĂ͗ Ă ƐĞƉĂƌĂĕĆŽ ĚŽƐ ƐĞŐƵƌĂĚŽƐ ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĚŽ ZWW^
Ğŵ ŐƌƵƉŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ƋƵĞ ŝŶƚĞŐƌĂƌĆŽ Ž &ƵŶĚŽ Ğŵ ĂƉŝƚĂůŝnjĂĕĆŽ Ğ Ž &ƵŶĚŽ Ğŵ
ZĞƉĂƌƚŝĕĆŽ͘
ͻ ^ĞƌǀŝĕŽ ƉĂƐƐĂĚŽ͗ ƉĂƌĐĞůĂ ĚŽ ƉĂƐƐŝǀŽ ĂƚƵĂƌŝĂů ĚŽ ƐĞŐƵƌĂĚŽ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚĞ ĂŽ
ƉĞƌşŽĚŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ Ă ƐĞƵ ŝŶŐƌĞƐƐŽ ŶŽ ZWW^ ĚŽ ĞŶƚĞ͕ ƉĂƌĂ Ă ƋƵĂů ŶĆŽ ĞdžŝƐƚĂ ĐŽŵƉĞŶƐĂĕĆŽ
ĨŝŶĂŶĐĞŝƌĂ ŝŶƚĞŐƌĂů͕ Ğ͕ ƉĂƌĂ ŽƐ ďĞŶĞĨŝĐŝĄƌŝŽƐ͕ ă ƉĂƌĐĞůĂ ĚŽ ƉĂƐƐŝǀŽ ĂƚƵĂƌŝĂů ƌĞůĂƚŝǀĂ ĂŽ
ƉĞƌşŽĚŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ ă ĂƐƐƵŶĕĆŽ ƉĞůŽ ƌĞŐŝŵĞ ƉƌſƉƌŝŽ Ğ ƉĂƌĂ Ž ƋƵĂů ŶĆŽ ŚŽƵǀĞ
ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂĐƵƐƚĞĂƌĞƐƐĞƐďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͘
ͻ ^ŽďƌĞǀŝĚĂ ŵĠĚŝĂ ĚŽƐ ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƐ Ğ ƉĞŶƐŝŽŶŝƐƚĂƐ͗ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ Ă ƐŽďƌĞǀŝĚĂ ŵĠĚŝĂ
ĚĂ ƚĄďƵĂ ĚĞ ŵŽƌƚĂůŝĚĂĚĞ ŶĂ ĚĂƚĂ ĚĂ ĂǀĂůŝĂĕĆŽ ĂƚƵĂƌŝĂů Ğ ĞdžƉƌĞƐƐŽ Ğŵ ĂŶŽƐ ĚŽƐ
ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƐ͕ ƉĞŶƐŝŽŶŝƐƚĂƐ ǀŝƚĂůşĐŝŽƐ Ğ ĚĂ ĚƵƌĂĕĆŽ ĚŽ ƚĞŵƉŽ ĚŽ ďĞŶĞĨşĐŝŽ ĚĂƐ ƉĞŶƐƁĞƐ
ƚĞŵƉŽƌĄƌŝĂƐ͘
ͻ ^ƵƉĞƌĂǀŝƚ ĂƚƵĂƌŝĂů͗ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ƉŽƐŝƚŝǀŽ ĂƉƵƌĂĚŽ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚŽ ĐŽŶĨƌŽŶƚŽ ĞŶƚƌĞ Ž
ƐŽŵĂƚſƌŝŽ ĚŽƐ ĂƚŝǀŽƐ ŐĂƌĂŶƚŝĚŽƌĞƐ ĚŽƐ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽƐ ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĐŽŵ ŽƐ
ǀĂůŽƌĞƐ ĂƚƵĂŝƐ ĚŽ ĨůƵdžŽ ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ĨƵƚƵƌĂƐ Ğ ĚŽ ĨůƵdžŽ ĚŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ ůşƋƵŝĚŽƐ ĚĂ
ĐŽŵƉĞŶƐĂĕĆŽ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌĂ Ă ƌĞĐĞďĞƌ͕ ŵĞŶŽƐ Ž ƐŽŵĂƚſƌŝŽ ĚŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ ĂƚƵĂŝƐ ĚŽƐ ĨůƵdžŽƐ
ĨƵƚƵƌŽƐĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽƐďĞŶĞĨşĐŝŽƐĚŽƉůĂŶŽĚĞďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͘
ͻ dĄďƵĂƐ ďŝŽŵĠƚƌŝĐĂƐ͗ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐŽƐ ĞƐƚĂƚşƐƚŝĐŽƐ ƵƚŝůŝnjĂĚŽƐ ŶĂƐ ďĂƐĞƐ
ƚĠĐŶŝĐĂƐ ĚĂ ĂǀĂůŝĂĕĆŽ ĂƚƵĂƌŝĂů ƋƵĞ ĞƐƚŝŵĂŵ ĂƐ ƉƌŽďĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŽĐŽƌƌġŶĐŝĂ ĚĞ
ĞǀĞŶƚŽƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ĚĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ƉĞƐƐŽĂƐ͕ ƚĂŝƐ ĐŽŵŽ͗ ƐŽďƌĞǀŝǀġŶĐŝĂ͕
ŵŽƌƚĂůŝĚĂĚĞ͕ŝŶǀĂůŝĚĞnj͕ŵŽƌďŝĚĂĚĞ͕ĞƚĐ͘
ϭϴϲ
ͻ dĂdžĂ ĂƚƵĂƌŝĂů ĚĞ ũƵƌŽƐ͗ Ġ Ă ƚĂdžĂ ĂŶƵĂů ƵƚŝůŝnjĂĚĂ ŶŽ ĐĄůĐƵůŽ ĚŽƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ Ğ
ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽƐ ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ Ă ǀĂůŽƌ ƉƌĞƐĞŶƚĞ͕ ƐĞŵ ƵƚŝůŝnjĂĕĆŽ ĚŽ şŶĚŝĐĞ
ŽĨŝĐŝĂůĚĞŝŶĨůĂĕĆŽĚĞƌĞĨĞƌġŶĐŝĂĚŽƉůĂŶŽĚĞďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͘
ͻ dĂdžĂ ĚĞ ũƵƌŽƐ ƉĂƌąŵĞƚƌŽ͗ ĂƋƵĞůĂ ĐƵũŽ ƉŽŶƚŽ ĚĂ ƐƚƌƵƚƵƌĂ Ă dĞƌŵŽ ĚĞ dĂdžĂ ĚĞ :ƵƌŽƐ
DĠĚŝĂ Ͳ dd:͕ ĚŝǀƵůŐĂĚŽ ĂŶƵĂůŵĞŶƚĞ ŶŽ ŶĞdžŽ s// ĚĞƐƚĂ WŽƌƚĂƌŝĂ͕ ƐĞũĂ Ž ŵĂŝƐ ƉƌſdžŝŵŽ
ăĚƵƌĂĕĆŽĚŽƉĂƐƐŝǀŽĚŽƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽƉůĂŶŽĚĞďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͘
ͻ sĂůŽƌ ĂƚƵĂů ĚĂƐ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ĨƵƚƵƌĂƐ Ͳ s&͗ ǀĂůŽƌ ƉƌĞƐĞŶƚĞ ĂƚƵĂƌŝĂů ĚŽ ĨůƵdžŽ ĚĂƐ
ĨƵƚƵƌĂƐ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ĚĞ Ƶŵ ƉůĂŶŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ĂƐ ďĂƐĞƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ
ŝŶĚŝĐĂĚĂƐŶĂEdĞŽƐƉƌĞĐĞŝƚŽƐĚĂŝġŶĐŝĂƚƵĂƌŝĂů͘
ͻ sĂůŽƌ ĂƚƵĂů ĚŽƐ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĨƵƚƵƌŽƐ Ͳ s&͗ ǀĂůŽƌ ƉƌĞƐĞŶƚĞ ĂƚƵĂƌŝĂů ĚŽ ĨůƵdžŽ ĚĞ
ĨƵƚƵƌŽƐ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĚĞ Ƶŵ ƉůĂŶŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƐ ĂƐ ďĂƐĞƐ
ƚĠĐŶŝĐĂƐŝŶĚŝĐĂĚĂƐŶĂEdĞŽƐƉƌĞĐĞŝƚŽƐĚĂŝġŶĐŝĂƚƵĂƌŝĂů͘
ͻ sŝĂďŝůŝĚĂĚĞ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌĂ͗ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ Ž ĞŶƚĞ ĨĞĚĞƌĂƚŝǀŽ ĚŝƐƉŽƌ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ
ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽƐ ƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞƐ ƉĂƌĂ ŚŽŶƌĂƌ ŽƐ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽƐ ƉƌĞǀŝƐƚŽƐ ŶŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ
ĚŽZWW^͘
ͻsŝĂďŝůŝĚĂĚĞĨŝƐĐĂů͗ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚŽƐůŝŵŝƚĞƐĨŝƐĐĂŝƐƉƌĞǀŝƐƚŽƐŶĂ>Ğŝ
ŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶǑϭϬϭ͕ĚĞϬϰĚĞŵĂŝŽĚĞϮϬϬϬ͘
ͻ sŝĂďŝůŝĚĂĚĞ ŽƌĕĂŵĞŶƚĄƌŝĂ͗ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ Ž ĞŶƚĞ ĨĞĚĞƌĂƚŝǀŽ ĐŽŶƐŝŐŶĂƌ ƌĞĐĞŝƚĂƐ Ğ
ĨŝdžĂƌ ĚĞƐƉĞƐĂƐ͕ Ğŵ ƐĞƵ ŽƌĕĂŵĞŶƚŽ ĂŶƵĂů͕ ƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞƐ ƉĂƌĂ ŚŽŶƌĂƌ ŽƐ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽƐ
ĐŽŵŽZWW^͘
ϭ͘Ϯ͘&/E/O^
ϭϴϳ
ͻŶƚĞĨĞĚĞƌĂƚŝǀŽ͗ĂhŶŝĆŽ͕ŽƐƐƚĂĚŽƐ͕ŽŝƐƚƌŝƚŽ&ĞĚĞƌĂůĞŽƐDƵŶŝĐşƉŝŽƐ͘
ͻ ZĞŐŝŵĞ WƌſƉƌŝŽ ĚĞ WƌĞǀŝĚġŶĐŝĂ ^ŽĐŝĂů Ͳ ZWW^͗ Ž ƌĞŐŝŵĞ ĚĞ ƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂ ŝŶƐƚŝƚƵşĚŽ ŶŽ
ąŵďŝƚŽ ĚĂ hŶŝĆŽ͕ ĚŽƐ ƐƚĂĚŽƐ͕ ĚŽ ŝƐƚƌŝƚŽ &ĞĚĞƌĂů Ğ ĚŽƐ DƵŶŝĐşƉŝŽƐ ĂƚĠ ϭϯ ĚĞ
ŶŽǀĞŵďƌŽ ĚĞ ϮϬϭϵ͕ ĚĂƚĂ ĚĞ ƉƵďůŝĐĂĕĆŽ ĚĂ ŵĞŶĚĂ ŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů ŶΣ ϭϬϯ͕ ĚĞ ϮϬϭϵ͕
ƋƵĞ ĂƐƐĞŐƵƌĞ͕ ƉŽƌ ůĞŝ͕ ĂŽƐ ƐĞƵƐ ƐĞŐƵƌĂĚŽƐ͕ ŽƐ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĚĞ ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂƐ Ğ ƉĞŶƐĆŽ
ƉŽƌŵŽƌƚĞƉƌĞǀŝƐƚŽƐŶŽĂƌƚ͘ϰϬĚĂŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ&ĞĚĞƌĂů͘
ͻ ^ĞŐƵƌĂĚŽƐ͗ ŽƐ ƐĞŐƵƌĂĚŽƐ Ğŵ ĂƚŝǀŝĚĂĚĞ ƋƵĞ ƐĞũĂŵ ƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐ ƉƷďůŝĐŽƐ ƚŝƚƵůĂƌĞƐ ĚĞ
ĐĂƌŐŽ ĞĨĞƚŝǀŽ͕ ŵĞŵďƌŽƐ ĚĂ ŵĂŐŝƐƚƌĂƚƵƌĂ͕ ĚŽ DŝŶŝƐƚĠƌŝŽ WƷďůŝĐŽ͕ ĚĂ ĞĨĞŶƐŽƌŝĂ WƷďůŝĐĂ
Ğ ĚŽƐ dƌŝďƵŶĂŝƐ ĚĞ ŽŶƚĂƐ ĚĞ ƋƵĂŝƐƋƵĞƌ ĚŽƐ ƉŽĚĞƌĞƐ ĚĂ hŶŝĆŽ͕ ĚŽƐ ƐƚĂĚŽƐ͕ ĚŽ
ŝƐƚƌŝƚŽ&ĞĚĞƌĂůĞĚŽƐDƵŶŝĐşƉŝŽƐ͕ŝŶĐůƵşĚĂƐƐƵĂƐĂƵƚĂƌƋƵŝĂƐĞĨƵŶĚĂĕƁĞƐ͘
ͻĞŶĞĨŝĐŝĄƌŝŽƐ͗ŽƐƐĞŐƵƌĂĚŽƐĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƐĞŽƐƉĞŶƐŝŽŶŝƐƚĂƐĂŵƉĂƌĂĚŽƐĞŵZWW^͘
ͻ ZWW^ Ğŵ ĞdžƚŝŶĕĆŽ͗ Ž ZWW^ ĚŽ ĞŶƚĞ ĨĞĚĞƌĂƚŝǀŽ ƋƵĞ ĚĞŝdžŽƵ ĚĞ ĂƐƐĞŐƵƌĂƌ Ğŵ ůĞŝ ŽƐ
ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĚĞ ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ Ğ ƉĞŶƐĆŽ ƉŽƌ ŵŽƌƚĞ Ă ƚŽĚŽƐ ŽƐ ƐĞŐƵƌĂĚŽƐ͕ ŵĂŶƚĞŶĚŽ Ă
ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ ƉĞůŽ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ ĚĂƋƵĞůĞƐ
ĐƵũŽƐ ƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ ă ƐƵĂ ĐŽŶĐĞƐƐĆŽ ĨŽƌĂŵ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚŽƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ă
ǀŝŐġŶĐŝĂĚĂůĞŝ͘
ͻ hŶŝĚĂĚĞ ŐĞƐƚŽƌĂ͗ ĞŶƚŝĚĂĚĞ ŽƵ ſƌŐĆŽ ƷŶŝĐŽ͕ ĚĞ ŶĂƚƵƌĞnjĂ ƉƷďůŝĐĂ͕ ĚĞ ĐĂĚĂ ĞŶƚĞ
ĨĞĚĞƌĂƚŝǀŽ͕ ĂďƌĂŶŐĞŶĚŽ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ƉŽĚĞƌĞƐ͕ ſƌŐĆŽƐ Ğ ĞŶƚŝĚĂĚĞƐ ĂƵƚĄƌƋƵŝĐĂƐ Ğ
ĨƵŶĚĂĐŝŽŶĂŝƐ͕ ƋƵĞ ƚĞŶŚĂ ƉŽƌ ĨŝŶĂůŝĚĂĚĞ Ă ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ͕ Ž ŐĞƌĞŶĐŝĂŵĞŶƚŽ Ğ Ă
ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ZWW^͕ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ Ă ĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽ Ğ ŐĞƐƚĆŽ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ Ğ ĨƵŶĚŽƐ
ƉƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝŽƐ͕ Ă ĐŽŶĐĞƐƐĆŽ͕ Ž ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ Ğ Ă ŵĂŶƵƚĞŶĕĆŽ ĚŽƐ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ
ƉƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝŽƐ͘
ϭϴϴ
ͻ ŝƌŝŐĞŶƚĞƐ ĚĂ ƵŶŝĚĂĚĞ ŐĞƐƚŽƌĂ͗ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ůĞŐĂů ŽƵ Ž ĚĞƚĞŶƚŽƌ ĚĂ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞ
ŵĂŝƐ ĞůĞǀĂĚĂ ĚĂ ƵŶŝĚĂĚĞ ŐĞƐƚŽƌĂ ĚŽ ZWW^͕ Ğ ŽƐ ĚĞŵĂŝƐ ŝŶƚĞŐƌĂŶƚĞƐ ĚŽ ſƌŐĆŽ ŽƵ
ŝŶƐƚąŶĐŝĂ ƐƵƉĞƌŝŽƌ ĚĞ ĚŝƌĞĕĆŽ ĚĂ ƵŶŝĚĂĚĞ ŝŵĞĚŝĂƚĂŵĞŶƚĞ Ă ĞůĞ ƐƵďŽƌĚŝŶĂĚŽƐ͕
ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚĞƐ ĂŽƐ ĚŝƌĞƚŽƌĞƐ ŶŽ ĐĂƐŽ ĚĞ ĚŝƌĞƚŽƌŝĂ ĞdžĞĐƵƚŝǀĂ͕ ŽƵ ĂŽƐ ĐĂƌŐŽƐ ĐŽŵ
ĨƵŶĕƁĞƐ ĚĞ ĚŝƌĞĕĆŽ ĂƐƐĞŵĞůŚĂĚĂƐ͕ Ğŵ ĐĂƐŽ ĚĞ ŽƵƚƌĂ ĚĞŶŽŵŝŶĂĕĆŽ ĚŽ ſƌŐĆŽ ŽƵ
ŝŶƐƚąŶĐŝĂƐƵƉĞƌŝŽƌĚĞĚŝƌĞĕĆŽ͘
ͻ ZĞƐƉŽŶƐĄǀĞů ƉĞůĂ ŐĞƐƚĆŽ ĚĂƐ ĂƉůŝĐĂĕƁĞƐ ĚŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚŽ ZWW^͗ Ž ĚŝƌŝŐĞŶƚĞ ŽƵ
ƐĞƌǀŝĚŽƌ ĚĂ ƵŶŝĚĂĚĞ ŐĞƐƚŽƌĂ ĚŽ ZWW^ ĨŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ ĚĞƐŝŐŶĂĚŽ ƉĂƌĂ Ă ĨƵŶĕĆŽ͕ ƉŽƌ ĂƚŽ
ĚĂĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞĐŽŵƉĞƚĞŶƚĞ͘
ͻĞŶĞĨşĐŝŽƐƉƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝŽƐ͗ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂƐĞƉĞŶƐĆŽƉŽƌŵŽƌƚĞ͘
ͻ ĂƌŐŽ ĞĨĞƚŝǀŽ͗ Ž ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ĂƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ͕ ĚĞǀĞƌĞƐ Ğ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂƐ
ĚĞĨŝŶŝĚĂƐ Ğŵ ĞƐƚĂƚƵƚŽƐ ĚŽƐ ĞŶƚĞƐ ĨĞĚĞƌĂƚŝǀŽƐ ĐŽŵĞƚŝĚĂƐ Ă Ƶŵ ƐĞƌǀŝĚŽƌ ĂƉƌŽǀĂĚŽ ƉŽƌ
ŵĞŝŽĚĞĐŽŶĐƵƌƐŽƉƷďůŝĐŽĚĞƉƌŽǀĂƐŽƵĚĞƉƌŽǀĂƐĞƚşƚƵůŽƐ͘
ͻ ĂƌƌĞŝƌĂ͗ Ă ƐƵĐĞƐƐĆŽ ĚĞ ĐĂƌŐŽƐ ĞĨĞƚŝǀŽƐ͕ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂĚŽƐ Ğŵ ŶşǀĞŝƐ Ğ ŐƌĂƵƐ ƐĞŐƵŶĚŽ ƐƵĂ
ŶĂƚƵƌĞnjĂ͕ ĐŽŵƉůĞdžŝĚĂĚĞ Ğ Ž ŐƌĂƵ ĚĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ͕ ĚĞ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ Ž ƉůĂŶŽ
ĚĞĨŝŶŝĚŽƉŽƌůĞŝĚĞĐĂĚĂĞŶƚĞĨĞĚĞƌĂƚŝǀŽ͘
ͻ dĞŵƉŽ ĚĞ ĞĨĞƚŝǀŽ ĞdžĞƌĐşĐŝŽ ŶŽ ƐĞƌǀŝĕŽ ƉƷďůŝĐŽ͗ Ž ƚĞŵƉŽ ĚĞ ĞdžĞƌĐşĐŝŽ ĚĞ ĐĂƌŐŽ͕
ŝŶĐůƵƐŝǀĞ ŵŝůŝƚĂƌ͕ ĨƵŶĕĆŽ ŽƵ ĞŵƉƌĞŐŽ ƉƷďůŝĐŽ͕ ĂŝŶĚĂ ƋƵĞ ĚĞƐĐŽŶƚşŶƵŽ͕ ŶĂ
ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽĚŝƌĞƚĂĞŝŶĚŝƌĞƚĂĚĞƋƵĂůƋƵĞƌĚŽƐĞŶƚĞƐĨĞĚĞƌĂƚŝǀŽƐ͘
ͻ ZĞŵƵŶĞƌĂĕĆŽ ĚŽ ĐĂƌŐŽ ĞĨĞƚŝǀŽ͗ Ž ǀĂůŽƌ ĐŽŶƐƚŝƚƵşĚŽ ƉĞůŽ ƐƵďƐşĚŝŽ͕ ƉĞůŽƐ
ǀĞŶĐŝŵĞŶƚŽƐ Ğ ƉĞůĂƐ ǀĂŶƚĂŐĞŶƐ ƉĞĐƵŶŝĄƌŝĂƐ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞƐ ĚŽ ĐĂƌŐŽ͕ ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚŽƐ Ğŵ
ůĞŝ ĚĞ ĐĂĚĂ ĞŶƚĞ͕ ĂĐƌĞƐĐŝĚŽ ĚŽƐ ĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ ĚĞ ĐĂƌĄƚĞƌ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů Ğ ĚĂƐ ǀĂŶƚĂŐĞŶƐ
ƉĞƐƐŽĂŝƐƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞƐ͘
ϭϴϵ
ͻ ƋƵŝůşďƌŝŽ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽ Ğ ĂƚƵĂƌŝĂů͗ Ă ŐĂƌĂŶƚŝĂ ĚĞ ĞƋƵŝǀĂůġŶĐŝĂ͕ Ă ǀĂůŽƌ ƉƌĞƐĞŶƚĞ͕ ĞŶƚƌĞ
Ž ĨůƵdžŽ ĚĂƐ ƌĞĐĞŝƚĂƐ ĞƐƚŝŵĂĚĂƐ Ğ ĚĂƐ ĚĞƐƉĞƐĂƐ ƉƌŽũĞƚĂĚĂƐ͕ ĂƉƵƌĂĚĂƐ ĂƚƵĂƌŝĂůŵĞŶƚĞ͕
ƋƵĞ͕ ũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵ ŽƐ ďĞŶƐ͕ ĚŝƌĞŝƚŽƐ Ğ ĂƚŝǀŽƐ ǀŝŶĐƵůĂĚŽƐ͕ ĐŽŵƉĂƌĂĚŽƐ ăƐ ŽďƌŝŐĂĕƁĞƐ
ĂƐƐƵŵŝĚĂƐ͕ĞǀŝĚĞŶĐŝĞŵĂƐŽůǀġŶĐŝĂĞĂůŝƋƵŝĚĞnjĚŽƉůĂŶŽĚĞďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͘
ͻ ĂƐĞ ĚĞ ĐĄůĐƵůŽ͗ ǀĂůŽƌ ĚĂƐ ƉĂƌĐĞůĂƐ ĚĂ ƌĞŵƵŶĞƌĂĕĆŽ ŽƵ ĚŽ ƐƵďƐşĚŝŽ ĂĚŽƚĂĚĂƐ ĐŽŵŽ
ďĂƐĞ ƉĂƌĂ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĂŽ ZWW^ Ğ ƉĂƌĂ ĐĄůĐƵůŽ ĚŽƐ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĞ ŵĠĚŝĂ
ĂƌŝƚŵĠƚŝĐĂ͘
ͻ ĄůĐƵůŽ ƉŽƌ ŝŶƚĞŐƌĂůŝĚĂĚĞ͗ ƌĞŐƌĂ ĚĞ ĚĞĨŝŶŝĕĆŽ ĚŽ ǀĂůŽƌ ŝŶŝĐŝĂů ĚĞ ƉƌŽǀĞŶƚŽƐ ĚĞ
ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ Ğ ĚĂƐ ƉĞŶƐƁĞƐ ƉŽƌ ŵŽƌƚĞ͕ ƋƵĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌĆŽ ă ƌĞŵƵŶĞƌĂĕĆŽ ĚŽ
ƐĞŐƵƌĂĚŽ ŶŽ ĐĂƌŐŽ ĞĨĞƚŝǀŽ͕ ĂŽ ƐƵďƐşĚŝŽ͕ ŽƵ ĂŽ ƉƌŽǀĞŶƚŽ͕ ĐŽŶĨŽƌŵĞ ƉƌĞǀŝƐƚŽ ŶĂ ƌĞŐƌĂ
ǀŝŐĞŶƚĞ ƉĂƌĂ ĐŽŶĐĞƐƐĆŽ ĚĞƐƐĞƐ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ƋƵĂŶĚŽ ĚĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĕĆŽ ĚŽƐ ƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐ
ƉĞůŽƐĞŐƵƌĂĚŽŽƵďĞŶĞĨŝĐŝĄƌŝŽ͘
ͻ ZĞĐƵƌƐŽƐ ƉƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝŽƐ͗ ĂƐ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ Ğ ƋƵĂŝƐƋƵĞƌ ǀĂůŽƌĞƐ͕ ďĞŶƐ͕ ĂƚŝǀŽƐ Ğ ƐĞƵƐ
ƌĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐ ǀŝŶĐƵůĂĚŽƐ ĂŽ ZWW^ ŽƵ ĂŽƐ ĨƵŶĚŽƐ ƉƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝŽƐ͕ ĚĞ ƋƵĞ ƚƌĂƚĂ Ž Ăƌƚ͘ ϲǑ
ĚĂ >Ğŝ ŶǑ ϵ͘ϳϭϳ͕ ĚĞ Ϯϴ ĚĞ ŶŽǀĞŵďƌŽ ϭϵϵϴ͕ ŝŶĐůƵƐŝǀĞ Ă ƚŽƚĂůŝĚĂĚĞ ĚŽƐ ĐƌĠĚŝƚŽƐ ĚŽ ĞŶƚĞ
ŝŶƐƚŝƚƵŝĚŽƌ ĚŽ ďĞŶĞĨşĐŝŽ͕ ƌĞĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐ ƉĞůŽ ƌĞŐŝŵĞ ĚĞ ŽƌŝŐĞŵ͕ ƌĞůĂƚŝǀŽƐ ă
ĐŽŵƉĞŶƐĂĕĆŽ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌĂ ƉƌĞǀŝƐƚĂ ŶŽƐ ΑΑ ϵǑ Ğ ϵǑͲ ĚŽ Ăƌƚ͘ ϮϬϭ ĚĂ ŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ &ĞĚĞƌĂů
ĞŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐăƚĂdžĂĚĞĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ͘
ͻ dĂdžĂ ĚĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ͗ Ž ǀĂůŽƌ ĨŝŶĂŶĐŝĂĚŽ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĞ ĂůşƋƵŽƚĂ ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ͕ Ă
ƐĞƌ ƐŽŵĂĚĂ ăƐ ĂůşƋƵŽƚĂƐ ĚĞ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ĚŽ ĐƵƐƚŽ ŶŽƌŵĂů ĚŽ ZWW^ ŽƵ ŽƵƚƌĂ ĨŽƌŵĂ
ƉƌĞǀŝƐƚĂ Ğŵ ůĞŝ ĚĞ ĐĂĚĂ ĞŶƚĞ͕ ƉĂƌĂ ĐƵƐƚĞŝŽ ĚĂƐ ĚĞƐƉĞƐĂƐ ĐŽƌƌĞŶƚĞƐ Ğ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů
ŶĞĐĞƐƐĄƌŝĂƐ ă ŽƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽ͕ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ Ğ ĂŽ ĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽ ĚŽ ƌĞŐŝŵĞ͕ ŝŶĐůƵƐŝǀĞ
ƉĂƌĂ ĐŽŶƐĞƌǀĂĕĆŽ ĚĞ ƐĞƵ ƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽ͕ ŽďƐĞƌǀĂĚŽƐ ůŝŵŝƚĞƐ ĂŶƵĂŝƐ ĚĞ ŐĂƐƚŽƐ Ğ Ă ƐƵĂ
ŵĂŶƵƚĞŶĕĆŽ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ƐĞŐƌĞŐĂĚĂ ĚŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐ ĂŽ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ ĚĞ
ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͘
ϭϵϬ
ͻ ĄůĐƵůŽ ƉŽƌ ŵĠĚŝĂ͗ ƌĞŐƌĂ ĚĞ ĚĞĨŝŶŝĕĆŽ ĚŽƐ ƉƌŽǀĞŶƚŽƐ͕ ƋƵĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ Ă ŵĠĚŝĂ
ĂƌŝƚŵĠƚŝĐĂ ƐŝŵƉůĞƐ ĚĂƐ ďĂƐĞƐ ĚĞ ĐĄůĐƵůŽ ĚĂƐ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ĂŽƐ ƌĞŐŝŵĞƐ ĚĞ ƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂ
Ă ƋƵĞ ĞƐƚĞǀĞ ĨŝůŝĂĚŽ Ž ƐĞŐƵƌĂĚŽ ŽƵ ĚĂƐ ďĂƐĞƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ĚĞĐŽƌƌĞŶƚĞƐ ĚĂƐ
ĂƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ŵŝůŝƚĂƌĞƐ ĚĞ ƋƵĞ ƚƌĂƚĂŵ ŽƐ ĂƌƚƐ͘ ϰϮ Ğ ϭϰϮ ĚĂ ŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ &ĞĚĞƌĂů͕
ĂƚƵĂůŝnjĂĚĂƐ ŵŽŶĞƚĂƌŝĂŵĞŶƚĞ͕ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚĞƐ Ă ƚŽĚŽ Ž ƉĞƌşŽĚŽ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŝǀŽ͕ ŽƵ Ă
ƉĂƌƚĞĚĞƐƚĞ͕ĐŽŶĨŽƌŵĞƌĞŐƌĂǀŝŐĞŶƚĞŶĂĚĂƚĂĚŽŝŵƉůĞŵĞŶƚŽĚŽƐƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐĚĞ
ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ͘
ͻ WĂƌŝĚĂĚĞ͗ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ƌĞǀŝƐĆŽ ĚŽƐ ƉƌŽǀĞŶƚŽƐ ĚĞ ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ Ğ ĚĂƐ ƉĞŶƐƁĞƐ ƉŽƌ
ŵŽƌƚĞ ĂŽƐ ƋƵĂŝƐ ĨŽŝ ĂƐƐĞŐƵƌĂĚĂ Ă ĂƉůŝĐĂĕĆŽ ĚĞƐƐĂ ƌĞŐƌĂ͕ ƋƵĞ ŽĐŽƌƌĞƌĄ ŶĂ ŵĞƐŵĂ
ƉƌŽƉŽƌĕĆŽ Ğ ŶĂ ŵĞƐŵĂ ĚĂƚĂ͕ ƐĞŵƉƌĞ ƋƵĞ ƐĞ ŵŽĚŝĨŝĐĂƌ Ă ƌĞŵƵŶĞƌĂĕĆŽ ŽƵ ƐƵďƐşĚŝŽ
ĚŽƐ ƐĞŐƵƌĂĚŽƐ Ğŵ ĂƚŝǀŝĚĂĚĞ͕ ƐĞŶĚŽ ƚĂŵďĠŵ ĞƐƚĞŶĚŝĚŽƐ ĂŽƐ ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƐ Ğ
ƉĞŶƐŝŽŶŝƐƚĂƐ ƋƵĂŝƐƋƵĞƌ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ ŽƵ ǀĂŶƚĂŐĞŶƐ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐ ĂŽƐ
ƐĞŐƵƌĂĚŽƐ͕ ŝŶĐůƵƐŝǀĞ ƋƵĂŶĚŽ ĚĞĐŽƌƌĞŶƚĞƐ ĚĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕĆŽ ŽƵ ƌĞĐůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽ ĚŽ
ĐĂƌŐŽ ŽƵ ĨƵŶĕĆŽ Ğŵ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƵ Ă ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ ŽƵ ƋƵĞ ƐĞƌǀŝƵ ĚĞ ƌĞĨĞƌġŶĐŝĂ ƉĂƌĂ Ă
ĐŽŶĐĞƐƐĆŽ ĚĞ ƉĞŶƐĆŽ ƉŽƌ ŵŽƌƚĞ͕ ĚĞƐĚĞ ƋƵĞ ƚĞŶŚĂŵ ŶĂƚƵƌĞnjĂ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ Ğ ŐĞƌĂů Ğ
ƐĞũĂŵ ĐŽŵƉĂƚşǀĞŝƐ ĐŽŵ Ž ƌĞŐŝŵĞ ũƵƌşĚŝĐŽ ĚŽƐ ƐĞŐƵƌĂĚŽƐ Ğŵ ĂƚŝǀŝĚĂĚĞ͕ ŶĂ ĨŽƌŵĂ ĚĂ
ůĞŝ͘
ͻ ZĞĂũƵƐƚĂŵĞŶƚŽ ĂŶƵĂů͗ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ƌĞǀŝƐĆŽ ĚŽƐ ƉƌŽǀĞŶƚŽƐ Ğ ĚĂƐ ƉĞŶƐƁĞƐ ƉŽƌ ŵŽƌƚĞ
ĂŽƐ ƋƵĂŝƐ ŶĆŽ ĨŽŝ ŐĂƌĂŶƚŝĚĂ Ă ĂƉůŝĐĂĕĆŽ ĚĂ ƉĂƌŝĚĂĚĞ͕ ƉĂƌĂ ƉƌĞƐĞƌǀĂƌ͕ Ğŵ ĐĂƌĄƚĞƌ
ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ͕ Ž ǀĂůŽƌ ƌĞĂů ĚĞƐƐĞƐďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͕ ĐŽŶĨŽƌŵĞ şŶĚŝĐĞ ĚĞĨŝŶŝĚŽ ŶĂ ůĞŐŝƐůĂĕĆŽ ĚĞ
ĐĂĚĂĞŶƚĞĨĞĚĞƌĂƚŝǀŽ͘
ͻ WƌŽǀĞŶƚŽƐ ŝŶƚĞŐƌĂŝƐ͗ ƌĞŐƌĂ ĚĞ ĚĞĨŝŶŝĕĆŽ ĚŽ ǀĂůŽƌ ŝŶŝĐŝĂů ĚĞ ƉƌŽǀĞŶƚŽƐ͕ ƐĞŵ
ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůŝnjĂĕĆŽ͕ ƋƵĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌĆŽ ă ϭϬϬй ;ĐĞŵ ƉŽƌ ĐĞŶƚŽͿ ĚŽ ǀĂůŽƌ ĐĂůĐƵůĂĚŽ
ĐŽŶĨŽƌŵĞ ŝŶĐŝƐŽ ys/// ŽƵ͕ ƉĞůŽ ŵĞŶŽƐ Ă ϭϬϬй ĚŽ ǀĂůŽƌ ĐĂůĐƵůĂĚŽ ĐŽŶĨŽƌŵĞ ŝŶĐŝƐŽ y/y͕
ĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂƌĞŐƌĂĐŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůŽƵůĞŐĂůĂƉůŝĐĄǀĞůĞŵĐĂĚĂŚŝƉſƚĞƐĞ͘
ϭϵϭ
ͻĞĐŝƐĆŽͲEŽƚŝĨŝĐĂĕĆŽͲE͗ĂƚŽƉĞůŽƋƵĂů&Z&ĚĞƐŝŐŶĂĚŽƉĞůĂ^WZsĚĞĐŝĚĞƐŽďƌĞ
ŝŵƉƵŐŶĂĕĆŽĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂŶŽWW͘
ͻ WƌŽǀĞŶƚŽƐ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂŝƐ͗ ƉƌŽǀĞŶƚŽƐ ĚĞ ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ ĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐ ĂŽ ƐĞŐƵƌĂĚŽ ƋƵĞ
ŶĆŽ ĐƵŵƉƌŝƵ ŽƐ ƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐ ƉĂƌĂ ŽďƚĞŶĕĆŽ ĚĞ ƉƌŽǀĞŶƚŽƐ ŝŶƚĞŐƌĂŝƐ͕ ĐĂůĐƵůĂĚŽƐ
ĐŽŶĨŽƌŵĞ ĨƌĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ Ž ƚĞŵƉŽ ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĚŽ ƐĞŐƵƌĂĚŽ Ğ Ž ƚĞŵƉŽ ŵşŶŝŵŽ
ĞdžŝŐŝĚŽ ƉĂƌĂ ĐŽŶĐĞƐƐĆŽ ĚĞ ƉƌŽǀĞŶƚŽƐ ŝŶƚĞŐƌĂŝƐ͕ ĐĂůĐƵůĂĚŽ Ğŵ ĚŝĂƐ͕ ĨƌĂĕĆŽ ƋƵĞ ƐĞƌĄ
ĂƉůŝĐĂĚĂ ƐŽďƌĞ Ă ŝŶƚĞŐƌĂůŝĚĂĚĞ ĚĂ ƌĞŵƵŶĞƌĂĕĆŽ ĚŽ ƐĞŐƵƌĂĚŽ ŽƵ ƐŽďƌĞ Ž ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĂ
ŵĠĚŝĂ ĂƌŝƚŵĠƚŝĐĂ ĚĂƐ ďĂƐĞƐ ĚĞ ĐĄůĐƵůŽ ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĐŽŵ ŽƐ ƉĞƌĐĞŶƚƵĂŝƐ Ă ĞůĂ
ĂĐƌĞƐĐŝĚŽƐ͕ĐŽŶĨŽƌŵĞƌĞŐƌĂĐŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůŽƵůĞŐĂůĂƉůŝĐĄǀĞůĞŵĐĂĚĂŚŝƉſƚĞƐĞ͘
ͻ ŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ŶŽƌŵĂŝƐ͗ ĂƐ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ĚŽ ĞŶƚĞ Ğ ĚŽƐ ƐĞŐƵƌĂĚŽƐ Ğ ďĞŶĞĨŝĐŝĄƌŝŽƐ
ĚĞƐƚŝŶĂĚĂƐ ă ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ĚŽ ĐƵƐƚŽ ŶŽƌŵĂů ĚŽ ƉůĂŶŽ ĚĞ ďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͕ Ğ ĂƐ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ
ĚŽƐ ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƐ Ğ ƉĞŶƐŝŽŶŝƐƚĂƐ͕ ŝŶĐůƵƐŝǀĞ Ğŵ ĚĞĐŽƌƌġŶĐŝĂ ĚĂ ĂŵƉůŝĂĕĆŽ ĚĂ ďĂƐĞ ĚĞ
ĐĄůĐƵůŽ ƉĂƌĂ Ž ǀĂůŽƌ ĚŽƐ ƉƌŽǀĞŶƚŽƐ ĚĞ ĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽƌŝĂ Ğ ĚĞ ƉĞŶƐƁĞƐ ƉŽƌ ŵŽƌƚĞ ƋƵĞ
ƐƵƉĞƌĞŽǀĂůŽƌĂƉĂƌƚŝƌĚŽƐĂůĄƌŝŽŵşŶŝŵŽ͘
ͻ ŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ƐƵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞƐ͗ ĂƐ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ Ă ĐĂƌŐŽ ĚŽ ĞŶƚĞ ĚĞƐƚŝŶĂĚĂƐ ă
ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ĚŽ ĐƵƐƚŽ ƐƵƉůĞŵĞŶƚĂƌ͕ ƋƵĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ ăƐ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐƵƐƚĞŝŽ͕
ĂƚƵĂƌŝĂůŵĞŶƚĞ ĐĂůĐƵůĂĚĂƐ͕ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞƐ ĂŽ ƚĞŵƉŽ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽ ƉĂƐƐĂĚŽ͕ ĂŽ
ĞƋƵĂĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĚĞĨŝĐŝƚ Ğ ŽƵƚƌĂƐ ĨŝŶĂůŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ Ž ĞƋƵŝůşďƌŝŽ ĚŽ ƌĞŐŝŵĞ ŶĆŽ
ŝŶĐůƵşĚĂƐŶĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐŶŽƌŵĂŝƐ͘
ͻ EŽƚŝĨŝĐĂĕĆŽ ĚĞ ĕĆŽ &ŝƐĐĂů Ͳ E&͗ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽ ƋƵĞ ŝŶƐƚĂƵƌĂ Ž WƌŽĐĞƐƐŽ
ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ WƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝŽ Ͳ WW͕ ĞŵŝƚŝĚŽ ƉŽƌ ƵĚŝƚŽƌͲ&ŝƐĐĂů ĚĂ ZĞĐĞŝƚĂ &ĞĚĞƌĂů ĚŽ
ƌĂƐŝů Ͳ &Z& ĐƌĞĚĞŶĐŝĂĚŽ ƉĞůĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂ ĚĞ WƌĞǀŝĚġŶĐŝĂ Ͳ ^WZs ĚŽ DŝŶŝƐƚĠƌŝŽ ĚŽ
dƌĂďĂůŚŽĞWƌĞǀŝĚġŶĐŝĂͲDdW͘
ϭϵϮ
ͻ ĞĐŝƐĆŽ ĚĞ ZĞĐƵƌƐŽ Ͳ Z͗ ĂƚŽ ƉĞůŽ ƋƵĂů Ă ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞ ĐŽŵƉĞƚĞŶƚĞ ĚĞĐŝĚĞ ƐŽďƌĞ Ž
ƌĞĐƵƌƐŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽŶŽWW͘
ͻ ĞƐƉĂĐŚŽͲ:ƵƐƚŝĨŝĐĂƚŝǀĂ͗ ĂƚŽ ƉƌĂƚŝĐĂĚŽ ŶŽ WW ƉŽƌ &Z& ĚĞƐŝŐŶĂĚŽ ƉĞůĂ ^WZs͕
ŚŽŵŽůŽŐĂĚŽƉĞůĂĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞŝŵĞĚŝĂƚĂŵĞŶƚĞƐƵƉĞƌŝŽƌĞƋƵĞŶĆŽĐŽŶƐƚŝƚƵĂEŽƵZ͘
ͻ ĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽ ĚĞ ZĞŐƵůĂƌŝĚĂĚĞ WƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂ Ͳ ZW͗ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽ ŝŶƐƚŝƚƵşĚŽ ƉĞůŽ
ĞĐƌĞƚŽ ŶŽ ϯ͘ϳϴϴ͕ ĚĞ ϭϭ ĚĞ Ăďƌŝů ĚĞ ϮϬϬϭ͕ ƋƵĞ ĂƚĞƐƚĂ͕ ƉĂƌĂ ŽƐ ĨŝŶƐ ĚŽ ĚŝƐƉŽƐƚŽ ŶŽ Ăƌƚ͘
ϳǑ ĚĂ >Ğŝ ŶǑ ϵ͘ϳϭϳ͕ ĚĞ ϭϵϵϴ͕ Ž ĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽ͕ ƉĞůŽƐ ƐƚĂĚŽƐ͕ ŝƐƚƌŝƚŽ &ĞĚĞƌĂů Ğ
DƵŶŝĐşƉŝŽƐ͕ ĚŽƐ ĐƌŝƚĠƌŝŽƐ Ğ ĞdžŝŐġŶĐŝĂƐ ĂƉůŝĐĄǀĞŝƐ ĂŽƐ ZWW^ Ğ ĂŽƐ ƐĞƵƐ ĨƵŶĚŽƐ
ƉƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝŽƐ͕ĐŽŶĨŽƌŵĞƉƌĞǀŝƐĆŽĚŽŝŶĐŝƐŽ/sĚŽĂƌƚ͘ϵǑĚĞƐƐĂ>Ğŝ͘